--- title: "仙工智能登陆港股，能否撑起 24 倍 PS？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/290766003.md" description: "6 月 24 日，仙工智能在港交所正式挂牌上市。公司发行价 101.6 港元，首日收涨 4.33%，总市值达 117 亿港元，募资净额约 9.95 亿港元。此次 IPO 获超额认购，高瓴等 8 家机构作为基石投资者参与。按收盘市值测算，公司对应 2025 年 PS 约 24.3 倍，估值水平与越疆机器人、优必选相当，高于极智嘉等企业，反映市场对 “成长型智能机器人” 的溢价认可。" datetime: "2026-06-25T02:28:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290766003.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290766003.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290766003.md) --- # 仙工智能登陆港股，能否撑起 24 倍 PS？ **21 世纪经济报道记者 陈归辞** 6 月 24 日，上海仙工智能科技股份有限公司（简称 “仙工智能”，股票代码：06106.HK）正式在港交所挂牌上市。 仙工智能当日以 101.6 港元开盘，与发行价齐平；截至收盘，股价报 106 港元，较发行价上涨 4.33%，总市值达到 117 亿港元。 此次 IPO 发行 1049.7 万股，发行价 101.6 港元，募资总额约 10.66 亿港元，扣除上市相关费用后募资净额约 9.95 亿港元，本次 IPO 发售股份占公司上市后总股本的 9.5%。 公司公开发售部分获 5934.56 倍认购，触发回补机制，一手（50 股）中签率 5%，国际配售录得 21.29 倍认购。 基石投资者阵容方面，高瓴旗下 HHLR Advisors、Yuanbao Family Office Limited、3W Fund Management Limited、广发基金、瑞华投资、中和资本、Yishao Capital 及 Nova Kerry 等 8 家机构参与认购，合计覆盖 43.34% 的发行份额，对应公司总股本约 4.12%，禁售期 6 个月。 按 6 月 24 日收盘市值测算，仙工智能对应 2025 年 PS 约 24.3 倍。上市前一日暗盘交易中，公司一度跌破发行价，盘中最大跌幅超过 20%，全天振幅达 49.21%，显示市场对其估值水平仍存在一定分歧。上市首日股价则呈现平开高走后回落的走势，最终收涨 4.33%。 **从行业对比看，当前港股机器人板块整体估值仍呈现明显分化。仙工智能的 PS 与越疆机器人（约 21 倍 PS）、优必选（约 22 倍 PS）处于同一梯队；而极智嘉（约 4.5 倍 PS）及埃斯顿（约 7.4 倍 PS）等企业则处于相对较低区间。** 这种分化本质反映市场对机器人产业链不同方向的定价差异：前者偏 “成长型智能机器人”，估值溢价较高；后者偏 “工业制造设备”，估值相对较低。 **仙工智能的定位是以控制系统为核心的平台型智能机器人公司。**其核心竞争优势在于自主研发的机器人控制系统（即机器人大脑），该系统构成了支撑其业务的基础。公司研发并销售机器人、控制器、软件及配件。 据招股书及灼识咨询数据，仙工智能按 2025 年收入计在全球工业智能机器人市场排名第七、中国排名第三，市场份额分别为 1.1% 及 2.5%；在机器人控制器领域，则按销量位居全球及中国第一，市场份额分别达到 24.8% 及 45.2%。 目前仙工智能已在全球范围内服务超过 2100 家系统集成商及终端客户，覆盖计算机、3C、汽车、自动化设备、新能源、半导体、工程机械、生物医药等 20 余个工业细分领域。 不过，从财务表现看，仙工智能仍处于成长期，收入保持增长，但尚未实现盈亏平衡。2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 2.49 亿元、3.39 亿元、4.42 亿元，三年复合增长率为 33.2%；同期持续录得净亏损 4770 万元、4230 万元及 4710 万元，盈利拐点尚未出现。 值得一提的是，截至 2025 年底，公司无形资产金额总计仅为 187 万元，研发开支均以费用化方式计入当期损益，未作资本化处理。公司 2025 年的研发开支为 7917 万元。 当前，仙工智能的收入主要来自集成了 SRC 系列机器人控制器的机器人，有关收入呈持续增长趋势。此外，其收入的第二大部分来自机器人控制器的销售。2025 年，公司机器人控制器收入占总收入的 19.3%，机器人收入占总收入的 67.9%。 毛利率方面，仙工智能 2023 年、2024 年、2025 年的毛利率分别为 49.2%、45.9%、47.4%。分业务板块看，机器人控制器毛利率达 79.8%，软件毛利率达 89.3%，而机器人整机毛利率为 38.4%，配件毛利率为 15.7%。 **该结构反映出公司已具备高毛利控制系统与软件能力，但当前收入仍以机器人整机为主，商业模式仍处于向平台化方向成长的阶段。** 当前约 24 倍 PS 的估值水平，更多反映的是市场对仙工智能 “平台型智能机器人公司” 属性的前瞻性定价。在港股机器人板块中，该估值已处于相对高位区间。 其估值溢价的延续主要取决于三点：一是平台化能力的持续强化，即公司控制器在各行业中的渗透率提升，推动规模化扩张及收入结构优化；二是海外市场的拓展成效，决定其全球化增长空间；三是收入增长的持续兑现能力。 ### 相关股票 - [06106.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06106.HK.md) - [02432.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02432.HK.md) - [09880.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09880.HK.md) - [02590.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02590.HK.md) - [002747.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002747.CN.md) - [02715.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02715.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [新股首日 | 仙工智能首挂上市 早盘平开 “机器人大脑” 控制器全球销量第一](https://longbridge.com/zh-CN/news/290627540.md) - [新股暗盘 | 仙工智能暗盘收跌逾 6% 每手亏 325 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/290549411.md) - [SEER Robotics Lists on the Hong Kong Stock Exchange, Becoming the First “Robot Brain” Stock](https://longbridge.com/zh-CN/news/290697961.md) - [仙工智能上市首日暗盘破发 7%，核心产品机器人大脑量增价崩](https://longbridge.com/zh-CN/news/290712472.md) - [闯关 “第一股”：仙工智能雄心与市场耐心谁先让步？](https://longbridge.com/zh-CN/news/290037134.md)