--- title: "【IPO 追踪】散户热捧机构冷场？白鸽在线登港股暴涨超 310%" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/291085698.md" description: "6 月 29 日，白鸽在线在港交所主板上市，首日暴涨超 310%。其 IPO 呈现 “散户热捧、机构冷场” 特征：公开发售获 242 倍认购，国际发售仅 2.44 倍。公司募资净额约 4.66 亿港元，资金主要用于研发投入、生态投资及网络扩张。" datetime: "2026-06-29T03:12:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291085698.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291085698.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291085698.md) --- # 【IPO 追踪】散户热捧机构冷场？白鸽在线登港股暴涨超 310% 6 月 29 日，白鸽在线（02672.HK）正式登陆港交所主板，成为今年港股保险科技赛道的新晋上市标的。首日交易即迎来资金集中炒作，早盘强势高开，截至发稿涨幅高达 311.86%，报 64.25 港元/股，总市值升至约 206 亿港元。 此外，礼邦医药-B（09637.HK）、海光芯正（01191.HK）也于 6 月 29 日登陆港交所，截至发稿，亦录得强劲的涨幅。 白鸽在线本次 IPO 发行价为每股 15.60 港元，以每手 200 股计算，不计手续费，投资者每手账面浮盈约 9730 港元，跻身今年港股打新的高收益标的行列。 在近期招股阶段，白鸽在线的市场热度呈现出明显的 “散强机弱” 分化特征。数据显示，其香港公开发售部分获得 242.05 倍认购，合共接获约 44599 份有效申请，获接纳申请数目约 8936 份。香港公开发售项下最终发售股份数目为 333.46 万股，占全球发售股份总数的 10%，未触发回拨机制。 反观国际发售部分则表现平淡，仅获得 2.44 倍认购，国际发售股份最终数目为 3000.98 万股，占发售股份总数的 90%。这一分化同样体现在基石投资者阵容上，本次 IPO 仅引入两名基石投资者，分别为 GLY New Mobility2.LP 与厦门恒兴集团总裁柯家琪，二者合计认购 128.2 万股。 公司此次全球发售共计 3334.44 万股 H 股，最终发售价定为 15.60 港元，募资所得款项净额约 4.66 亿港元。资金用途方面，约 44.4% 将用于解决方案及服务的研发投入、研发人才招募与基础设施升级；约 20.0% 用于布局同行业及上下游生态企业的收购与投资，强化市场竞争力；约 15.6% 用于扩张中国及海外销售网络；约 10.0% 用于建设研发中心及配套智能展厅的办公楼宇；剩余 10.0% 将用作日常运营资金与补充营运资本。 白鸽在线是一家于 2015 年成立于厦门的保险科技企业，核心定位为数字化风险管理解决方案提供商。公司核心业务围绕场景化保险展开，通过保险交易服务、精准营销及数字化解决方案、第三方管理服务（TPA 服务）三大板块实现收入，业务覆盖出行、灵活用工、车服、物流、大健康等 “9+N” 生态体系，落地超过 80 类细分场景。公司收入主要来源于保险交易服务、精准营销及数字化解决方案、TPA 第三方管理服务三大板块。 根据灼识咨询数据，以 2025 年总保费计，白鸽在线在中国第三方场景互联网保险中介中排名第一，市场份额达 3.1%；在中国场景互联网保险中介中位列第五，在中国整体互联网保险中介市场中排名第十二。截至 2025 年底，公司已与 260 家渠道合作伙伴、79 家保险公司建立合作，累计连接超过 3.98 亿名最终被保险人，保单记录超 90 亿份，场景覆盖广度与用户规模均处于行业第一梯队。 业绩层面，公司营收保持较快增长，但尚未跨过盈利平衡点。2023 年至 2025 年，公司收入分别为 6.60 亿元（单位：人民币，下同）、9.14 亿元、12.27 亿元；同期净亏损分别为 1718 万元、2771.2 万元、4666.9 万元，亏损规模呈逐年扩大趋势。毛利率方面，2023-2025 年公司毛利率分别约为 7.9%、9.1%、8.4%，整体盈利水平处于低位，规模效应尚未充分释放。 不过，白鸽在线的经营隐忧也较为明显。一方面，公司连续多年亏损且亏损幅度持续走阔，截至 2025 年末负债净额达 4783 万元，营运现金流的稳定性有待验证，公司在招股书中也坦言，无法保证未来能够从经营活动中产生正向现金流，若持续出现经营现金流出净额，可能面临营运资金不足的风险。 另一方面，公司业务高度依赖头部场景渠道合作方，客户集中度风险突出，叠加互联网保险行业监管政策趋严、市场竞争持续加剧等因素，后续业绩增长的可持续性仍待市场检验。 ### 相关股票 - [02672.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02672.HK.md) - [09637.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09637.HK.md) - [01191.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01191.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [白鸽在线港股上市：上涨超 300% 市值 208 亿港元 年营收 12 亿亏 4667 万](https://longbridge.com/zh-CN/news/291091655.md) - [白鸽在线：发售价已厘定为每股 H 股 15.6 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/290809209.md) - [藏在外卖订单里的保险，撑起白鸽在线赴港 IPO](https://longbridge.com/zh-CN/news/290748940.md) - [新股暗盘 | 白鸽在线暗盘收涨逾 282% 每手赚 8820 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/290953286.md) - [白鸽在线赴港上市获 31.5 倍超额认购，盈利关仍待跨越](https://longbridge.com/zh-CN/news/290945472.md)