--- title: "升级周期叙事遭遇挫折，瑞银调查显示苹果 AI 功能未能点燃换机热潮" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/291674743.md" description: "瑞银调查显示，苹果 Apple Intelligence 功能未能激发预期的换机热潮，约 24% 用户因 AI 提前升级意愿较上半年下降 500 个基点。市场担忧 AI 驱动增长叙事失效，但可折叠 iPhone 成为新亮点，预计 9 月发布首款折叠屏 iPhone 或带来 500 万部增量销量。" datetime: "2026-07-03T14:52:11.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291674743.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291674743.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291674743.md) --- # 升级周期叙事遭遇挫折，瑞银调查显示苹果 AI 功能未能点燃换机热潮 苹果人工智能功能 Apple Intelligence 未能成为华尔街预期中的 iPhone 换机超级周期催化剂。瑞银最新调查显示，消费者因 AI 功能提前升级设备的意愿持续下降，令市场对苹果 AI 驱动增长叙事的信心再度承压。 据瑞银分析师 David Vogt 最新发布的报告，其 Evidence Lab 对五大主要市场逾 7500 名智能手机用户的调研显示，**约 24% 的受访者表示会因 Apple Intelligence 提前升级手机，较上半年下降约 500 个基点**；与此同时，**认为 AI 功能对购机决策 “没有影响” 的比例升至约 31%**，上升约 300 个基点。 该结果表明，苹果寄望以 AI 功能驱动新一轮硬件升级周期的核心逻辑，目前仍未在消费端形成有效转化，也使部分投资者对其估值进一步扩张的可持续性产生疑虑。 ## Apple Intelligence 换机驱动力走弱 瑞银指出，**Apple Intelligence 尚未对用户升级行为形成实质性拉动，市场此前期待的 “AI 驱动换机周期” 仍未兑现。**尽管美国、英国和德国市场的 iPhone 购买意向同比分别上升约 300、600 和 400 个基点，表现相对稳健，但瑞银分析师 Vogt 认为，苹果在 WWDC26 发布的 AI 功能短期内仍难以成为需求的关键驱动力。 **在 AI 叙事降温的背景下，可折叠 iPhone 成为少数情绪支撑点。**虽然整体可折叠手机市场的 “净兴趣” 下降约 600 个基点至-8%，但消费者对 “苹果品牌折叠屏” 的偏好明显更强，相对溢价扩大约 600 个基点至约 48%。瑞银预计，**苹果有望在 9 月年度发布会上推出首款折叠屏 iPhone，初期或带来约 500 万部增量销量，相当于其 iPhone 出货预测约 2% 的上行空间。** ## 出货增长与估值受限并存，苹果等待新品验证 瑞银**预计苹果 FY26 iPhone 出货量将达到约 2.616 亿部，同比增长约 15.7%，主要受 iPhone 17 需求增强及潜在涨价前置需求推动。** 在估值方面，瑞银维持苹果目标价 296 美元，基于 2027 年每股盈利 9.86 美元及 30 倍市盈率假设。该机构认为，**当前股价已部分反映 iPhone 短期需求改善及 AI 期权价值，但产品路线图不确定性、中国市场疲弱及价格因素，限制了估值进一步上行空间。** 据市场一致预期数据，**华尔街对苹果整体仍维持偏多立场**：35 位分析师给予 “买入” 评级，19 位 “持有”，2 位 “卖出”，12 个月平均目标价约 319 美元。目前苹果股价已重回 300 美元上方。在 AI 驱动换机逻辑尚未兑现的背景下，市场关注焦点正从 “技术叙事” 逐步转向 “硬件周期与产品落地节奏”。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) - [AAPU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPU.US.md) - [AAPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPX.US.md) - [AAPB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPB.US.md) - [AAPD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPD.US.md) - [AAPW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPW.US.md) - [APLY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/APLY.US.md) - [AAPY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPY.US.md) - [MAGX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MAGX.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UBS.US.md) ## 相关资讯与研究 - [扎克伯格，把 AI 牛市吓了一跳](https://longbridge.com/zh-CN/news/291618649.md) - [特斯拉将员工每周 AI 支出上限设为 200 美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/291585167.md) - [微软 CEO 纳德拉：AI 时代护城河不在模型，而在公司独有的学习回路](https://longbridge.com/zh-CN/news/291630963.md) - [DA Davidson 上调评级至买入，Palantir 借独特定位逆势上扬](https://longbridge.com/zh-CN/news/291581680.md) - [砸钱时代落幕？Meta 和 Anthropic 接连出招，AI 行业逻辑悄然生变](https://longbridge.com/zh-CN/news/291618265.md)