--- title: "三星营业利润翻 18 倍股价却暴跌，市场担忧 AI 芯片周期变天" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/291880500.md" description: "三星电子发布 2026 年二季度业绩指引，预计营业利润同比暴增 1810% 至 89.4 万亿韩元，超预期。然而市场反应冷淡，股价暴跌 10%，SK 海力士及日韩半导体板块亦大幅下挫，韩国 KOSPI 指数触发熔断。分析师认为下跌源于市场对高利润预期的透支及后续成本担忧。" datetime: "2026-07-07T05:09:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291880500.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291880500.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291880500.md) --- # 三星营业利润翻 18 倍股价却暴跌，市场担忧 AI 芯片周期变天 > 界面新闻记者 | 宋佳楠 7 月 7 日，三星电子正式发布了 2026 年二季度业绩指引。该季度三星电子销售额预计将达到约 171 万亿韩元（约合 1123.4 亿美元），同比大幅增长 129%，去年同期营收为 74.57 万亿韩元；营业利润预计将达到约 89.4 万亿韩元（约合 588 亿美元），较去年同期的 4.68 万亿韩元猛增 84.72 万亿韩元，同比涨幅高达 1810%。 三星给出的业绩指引超过市场预期。此前伦敦证券交易所集团 LSEG 旗下 SmartEstimate 模型综合 30 家机构分析师预测，三星二季度营业利润有望达到 86 万亿韩元，将实现连续第三个季度刷新企业营业利润历史纪录。 三星电子半导体业务经营战略负责人在 7 月 3 日的相关会议上曾释放乐观信号，称 “今年的营业利润将超过半导体事业开展 40 年来的累计利润”。 然而，这份亮眼的成绩单在二级市场上演了一场现实版的 “买预期，卖事实”。韩国股市开盘后，三星电子股价应声重挫，盘中一度暴跌 10%。 三星的老对手、在高带宽内存（HBM）领域领先的 SK 海力士，其股价今日同样遭遇重创，盘中一度大跌 8%，在部分交易时段跌逾 10%。 受此拖累，韩国综合股价指数（KOSPI）整体大跌 8%。截至发稿，韩国交易所启动 KOSPI 指数熔断机制，交易暂停 20 分钟。 在日本股市，半导体板块同样未能幸免。日本主要的内存制造商铠侠（Kioxia）股价暴跌 10.86%，芯片测试设备巨头爱德万测试（Advantest）和东京电子（Tokyo Electron）也分别下跌了 0.64% 和 1.85%，使得日经指数整体承压。 分析师将三星股价下跌归因于市场对利润的过高预期，即在创纪录的内存芯片价格刺激下，即使三星按照 5 月份达成的工资协议（该协议将员工工资与营业利润挂钩），拨出资金向半导体工人发放巨额奖金，其利润仍然大幅增长。有分析人士表示，如果没有这些准备金，其营业利润很可能超过 100 万亿韩元。 但 Petra Capital Management 执行合伙人 Albert Yong 指出，“三星的强劲盈利早已在市场的广泛预期之中，并在此前股价连续大涨中得到了充分体现。如今，投资者开始将目光转向更远的地方，他们真正担心的是这场 AI 狂潮的可持续性，以及美国科技巨头是否会放缓在 AI 基础设施上的资本支出。” 尽管目前内存市场的供需基本面依然紧绷，但投资者普遍关心的问题是：云服务提供商资本支出中用于 AI 存储芯片的比例急剧上升——今年预计将达到 52%，明年更是预估将突破 70%。这种极端的支出结构是否真的具有可持续性？如果 AI 服务的商业化变现速度跟不上硬件的扩张步伐，这场由算力驱动的业绩狂欢随时可能面临修正。 当前的存储芯片行业正处于前所未有的黄金时代。AI 对高带宽内存的非理性需求，正在全方位挤压传统内存的产能。各大巨头为了优先满足利润率更高的数据中心需求，纷纷将晶圆产能向高级内存倾斜，这直接引发了传统标准 DRAM 和 NAND 闪存的全球性大短缺。 花旗研究的行业监测数据显示，今年第二季度，全球 DRAM 和 NAND 的平均销售价格分别环比大幅上涨了 44% 和 53%。而根据市场调研机构 Counterpoint 发布的数据，这种极端的 “短缺红利” 赋予了三星、SK 海力士以及美光强势的定价权，这三大芯片巨头在该季度的平均营业利润率飙升到了难以想象的 75% 至 80%。 然而，硬币的另一面是，上游存储芯片的疯狂暴利，正在增加下游终端消费业务的成本。 作为全球最大的智能手机制造商，三星自身的移动业务正在承受芯片涨价带来的压力。尽管三星和苹果近期已经提高了部分硬件产品的售价，但零部件成本的飙升速度远超终端提价的幅度。分析师普遍预计，三星在今年下半年可能不得不再次启动新一轮的手机全面涨价。 值得注意的是，三星与 SK 海力士近期共同承诺将投资高达 3200 万亿韩元（约合 2.07 万亿美元），用于在韩国本土大举扩张芯片产能。其中，三星计划将巨额投资分阶段在 2026 年至 2040 年之间实施。 存储芯片行业本身存在周期性发展规律。内存价格飞涨时企业通常会大规模投建晶圆厂，新建厂房从开工到满产需要 2.5 至 3 年时间。三星和 SK 海力士当下集中释放的资本开支，将在 2028 年至 2029 年形成海量新增供给。一旦 AI 云厂商资本开支增速放缓，供需格局会快速反转，远期价格下行压力无法忽视。 不过，也有机构持乐观态度。美银证券分析师 Simon Woo 团队在最新全球存储技术周报中表示，韩国建厂非但不会终结存储超级周期，反而在相当长时间内不会影响供需格局。在美银看来，新产能最早需 8 至 10 年后方能实质影响全球供给。 ### 相关股票 - [EWY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EWY.US.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03121.HK.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07709.HK.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) - [6857.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/6857.JP.md) - [8035.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8035.JP.md) - [TOELY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TOELY.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMSN.UK.md) ## 相关资讯与研究 - [AI 超级周期驱动业绩爆发，三星芯片部门员工获 100% 绩效奖金](https://longbridge.com/zh-CN/news/291770520.md) - [290 亿美元！SK 海力士赴美上市，AI 芯片战火烧到纳斯达克](https://longbridge.com/zh-CN/news/291759722.md) - [关键考验明日来袭：三星 Q2 营利料狂飙 17 倍 但 AI 支出前景暗藏风险](https://longbridge.com/zh-CN/news/291736346.md) - [高盛反驳韩股 “泡沫论”，看好普涨行情到来！](https://longbridge.com/zh-CN/news/291799010.md) - [数倍超额认购！SK 海力士赴美上市遭疯抢](https://longbridge.com/zh-CN/news/292015553.md)