--- title: "韩股跌入熊市，高盛建议客户 “转投中国 AI 产业链”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/292124733.md" description: "高盛发布报告，建议客户将仓位从韩国 AI 交易切换至 “中国 AI 价值链”，推出覆盖电力、半导体、AI 基础设施等全链条的股票篮子。该行认为，中国 AI 市值约 4 万亿美元，全球基金配置比例仅 1.2%，存在显著低配，叠加国内政策支持、芯片出口激增及相关 IPO 提速，认为此轮行情具有结构性支撑。" datetime: "2026-07-09T01:01:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/292124733.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/292124733.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/292124733.md) --- # 韩股跌入熊市，高盛建议客户 “转投中国 AI 产业链” 押注了半年韩国 AI 行情的资金，或许正在大规模撤退。 7 月 9 日，韩国首尔综合股价指数（Kospi）单日下跌 5.4%，从上月创下的历史高点累计回撤约 20%，正式进入技术性熊市。这一幕颇具戏剧性。就在今年，Kospi 一度是全球表现最好的主要股指，年内最高涨幅高达 116%。如今，这一涨幅已回落至约 72%。 韩股暴跌之际，高盛主题研究团队顺势发布报告，建议客户将仓位从韩国 AI 交易切换至 “中国 AI 价值链”。昨日，资金加速从韩国芯片股撤出，转向港股科技板块，恒生中国企业指数单日最高涨幅达 4.5%，阿里巴巴港股涨逾 13%。 ## **韩股：从全球第一到熊市** Kospi 指数周三单日下跌 5.4%。领跌的正是此前带动指数飙升的两大核心——SK 海力士跌 5.7%，三星电子跌 6.3%。 讽刺的是，三星本周刚刚公布季度利润同比暴增 19 倍，但股价依然大跌。这说明市场的担忧已不在于当下的盈利，而在于未来：AI 资本开支热潮能否持续？ Fidelity International 投资组合经理 Ian Samson 直接点出了问题所在：“大量波动来自基本面的不确定性。我们确实看到 AI 驱动的半导体需求是真实的、巨大的——但这背后其实只是由少数几家大型科技公司控制的约 1 万亿美元资本开支在支撑。” 一旦这笔支出放缓，下行风险将迅速显现。 韩国市场的另一个隐患是结构性的。据彭博报道，大量散户投资者通过杠杆 ETF 重仓芯片股，这类产品在行情反转时会放大跌幅。外国投资者则持续撤离——今年以来，全球基金已累计抛售逾 1000 亿美元韩国本地股票。 另外据媒体报道，中国本土芯片正在崛起。此前也有消息称，苹果被曝正游说美国政府，寻求获准采购长鑫存储内存芯片。 ## 钱流向了哪里？ 资金流向已经说明一切。 恒生中国企业指数周三涨幅高达 4.5%，创 2025 年 2 月以来最大单日涨幅。阿里巴巴港股涨逾 13%，腾讯涨超 4%。本月迄今，恒生系列指数是亚洲表现最好的基准，而 Kospi 则是最差的。 Reed Capital 首席执行官 Gerald Gan 表示：“**中国与全球其他市场之间的表现分化尤为明显，这为中国股票创造了极具吸引力的价值机会。中国主要科技公司，正是我们正在积累仓位的标的。”** 他同时指出，韩国和中国台湾的 AI 驱动涨势 “可能正在显现疲态”，投资者对组合集中度风险的意识正在增强，“在这个节点进行再平衡是合理的”。 ## **高盛出手：推荐 “中国 AI 价值链”** 这种资金轮动，已经得到高盛的背书。 该行研究团队近期发布报告，标题直接：《交易想法：做多中国 AI 价值链》。报告作者 Louis Miller 分析师写道：**“中国 AI 已正式进入我们的视野。”** 高盛推荐客户买入其自建的 “GS 中国 AI 价值链” 篮子产品，覆盖电力、半导体、AI 基础设施、AI 模型及 AI 应用等整条产业链。 分析师给出三条核心逻辑： **一、中国 AI 估值严重偏低。** 自 2022 年底以来，全球 AI 相关股票合计创造了 34 万亿美元的市值，中国的占比极小。目前中国 AI 相关市值约为 4 万亿美元——分析师认为这个数字相对于中国在全球 AI 产业中的实际地位而言**“明显偏低”**。 数据佐证：中国占全球 AI 相关市值的 10%、AI 相关收入的 16%，但全球共同基金经理截至 2026 年 1 月，对中国科技的配置占比仅为 1.2%。 该行研究还估算，AI 通过效率提升和新利润创造带来的潜在经济效益，可能比当前 AI 股票价格所隐含的预期高出 50% 至 100%。 **二、中国的结构性优势被市场低估。** 分析师认为，AI 通过效率提升和新利润创造带来的潜在经济收益，可能比当前 AI 股票价格所隐含的预期高出 50% 至 100%。中国在 AI 供应链的基础设施、电力和半导体环节具备竞争优势，但尚未被充分定价。 **三、中国 AI 已在跑赢其他中国资产，但相对美国 AI 仍有明显差距。** 这意味着补涨空间依然存在。 ## **支撑逻辑：多重催化剂共振** 该行认为，此轮中国 AI 行情是结构性的，而非短暂反弹，并列举了多项具体支撑： **芯片出口激增：** 中国 5 月芯片销售额同比增长 111%，整体出口同比增长 19.4%，为近三个月最强，主要由 AI 硬件需求驱动。 **指数纳入重构：** 中国主要交易所正在调整基准指数，纳入更多国内 AI 和半导体公司，将被动资金引向战略科技领域。 **IPO 提速：** 长鑫存储已正式获批登陆上交所科创板，成为 A 股今年最大的 IPO 之一。 该行特别强调，这不是一个 KWEB（中国互联网 ETF）交易，而是覆盖整条 AI 产业链的结构性机会。 ### 相关股票 - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-C.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-A.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-D.US.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03121.HK.md) - [159141.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159141.CN.md) - [589560.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/589560.CN.md) - [02807.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02807.HK.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159546.CN.md) - [159998.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159998.CN.md) - [EWY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EWY.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) - [HSCEI.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSCEI.HK.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [KWEB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KWEB.US.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMSN.UK.md) - [89988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/89988.HK.md) - [HBBD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HBBD.SG.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [韩股大跌、港股大涨，AI 交易风向变了？](https://longbridge.com/zh-CN/news/292062601.md) - [数倍超额认购！SK 海力士赴美上市遭疯抢](https://longbridge.com/zh-CN/news/292015553.md) - [AI 加剧美国通胀？高盛：内存、电力和软件涨价年底或推高核心 PCE 0.5 个百分点](https://longbridge.com/zh-CN/news/292363455.md) - [三星、SK 海力士与 2 倍 ETF 吞噬韩国股市 70% 成交额！ AI 算力暴跌的元凶绝非 “算力过剩”，而是杠杆踩踏](https://longbridge.com/zh-CN/news/292143470.md) - [韩国 AI 芯片创企 Rebellions 瞄准明年上半年在韩 IPO 后续或赴美上市](https://longbridge.com/zh-CN/news/292057722.md)