我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。深圳大族数控科技在 2026 年上半年报告了利润激增 242% 至 280%，这得益于对人工智能基础设施的强劲需求。随着印刷电路板（PCBs）成为高性能服务器的关键，公司的收入翻了一番以上。该公司归因于计算基础设施部署的结构性增长。尽管大量资本支出导致其杠杆比率上升，但积极的盈利预测突显了与人工智能相关的印刷电路板解决方案带来的显著好处
领先的专业 PCB 设备制造商表示，今年上半年其收入增长超过一倍，而利润增长高达 280%
图片来源：Bamboo Works
关键要点：
- Han’s CNC 在 2026 年上半年利润增长在 242% 到 280% 之间，公司归因于对 AI 基础设施的强劲需求
- 该 PCB 设备制造商的负债比率从去年的 29% 上升至去年的 43%，因为它大量投资于升级和扩展产能
许多人认为 AI 概念股已经被高估，受到投资者的过度热情推动，这种热情可能为时已晚。但毫无疑问，数据中心和其他计算设施的建设热潮将为未来一代 AI 应用提供动力，仍在全速推进。
这是来自 深圳汉斯数控科技有限公司（3200.HK；301200.SZ）发布的 2026 年上半年乐观 [盈利预测](https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0709/2026070901237.pdf）的关键信息，该公司是制造印刷电路板（PCB）所需设备的领先生产商。曾被视为智能手机和个人电脑等电子产品中的一种无名商品，PCB 因其在高性能服务器和其他计算设备中的关键组件角色而突然成为热门商品。
随着需求的激增，PCB 制造商及其设备供应商不仅在提升生产能力方面进行投资，还在提升制造 AI 所需的高性能计算产品的能力。但这种转变也需要大量的资本支出，这在许多 PCB 公司的资产负债表上是一个警示因素。
汉斯的积极利润预警将在稍后详细介绍，这一消息发布的前一天，PCB 制造商 德尔顿科技（1989.HK；001389.SZ）发布了类似的 积极预警，表示预计上半年净利润增长在 85% 到 95% 之间。
汉斯超越了德尔顿，表示预计上半年利润将增长超过三倍，增长 242% 至 280%，达到 9 亿至 10 亿元人民币（约合 1.32 亿美元），而去年同期为 2.63 亿元人民币。排除非经常性项目后，利润增长可能略高，达到 300%。
汉斯还表示，上半年收入增长超过一倍。它此前报告称，2026 年第一季度收入同比增长 104%，达到 19.6 亿元人民币，这表明第二季度的收入可能也以类似的速度增长。
汉斯非常乐意将这份丰厚的收益归功于 AI。
“在包括 AI 服务器和高速网络交换机在内的计算基础设施持续大规模部署的背景下，PCB 行业继续受益于结构性增长动力，” 该公司表示。“因此，公司 AI PCB 相关解决方案的收入贡献显著增加。”
虽然毫无疑问 AI 正在到来，并将改变许多事物，包括对计算能力和电力的需求，但投资者是否对这些股票的估值略显过高仍然是一个问题。
汉斯目前的市盈率为 54，这看起来像是通常给予高增长互联网公司的估值。另一家 PCB 设备制造商 电路工厂（9630.HK；688630.SH）的市盈率甚至更高，达到 143，这部分得益于该公司自上月在香港 IPO 以来股价上涨了 73%。
德尔顿和 胜利巨人（2476.HK；300476.SZ）这两家实际的 PCB 制造商的市盈率分别为 47 和 42，而 金板（1888.HK）作为 PCB 关键组件的层压材料制造商，其市盈率为 87。
IPO 后回调
汉斯是这一群体的典型代表，该群体之前在全球科技界的阴影中运作。该公司成立于 2002 年，位于中国南方的繁荣城市深圳，深圳已成为中国的 PCB 之都。它于 2022 年在深圳的创业板上市，并在今年 2 月的香港二次上市中筹集了 46.3 亿港元（约合 5.91 亿美元）。
该股在上市后最初上涨，并在 5 月和 6 月的高峰期大约翻倍，达到 IPO 价格的 95.80 港元。尽管自那时以来有所回落，但在周四发布积极利润预警之前，该股收于 145 港元，仍比上市价格上涨约 50%。
尽管近期股价回调，投资者显然对公司在收入和利润方面的三位数增长印象深刻。正如我们已经提到的，该公司在今年第一季度的收入同比增长 103%，较 2025 年全年的 73% 增长加速，当年收入达到 57.7 亿元人民币。其第一季度利润表现更佳，同比增长 177%，达到 3.23 亿元人民币。而其最新预测的上半年利润增长在 242% 到 280% 之间，意味着其利润增长在第二季度可能加速至 300% 或更高。
该公司在两个制造基地生产，较大的基地位于其家乡深圳，另一个则位于成本较低的江西省，并表示在 2024 年成为中国最大的专业 PCB 生产设备制造商，市场份额约为 10%。虽然它似乎没有计划在国外生产，但许多客户正在东南亚等地建立新的海外设施，这是许多中国公司多元化制造布局的一部分。
随着这一进程的推进，Han's 表示其在中国以外的销售稳步上升，从 2022 年的 1.3% 增长到去年前 10 个月的 12.8%。
该公司股票近期的回调可能代表了一次必要的修正，尽管最新的估值较高，但如果 Han's 真的能够维持如此强劲的利润增长，这一估值可能是合理的。但另一个可能引起投资者担忧的领域是公司在通过大规模新投资扩展产能时，支出不断增加。
这一因素在公司的资产负债表上有所体现，去年其负债增长了 121%——远快于资产的 48% 增长。负债增长的主要因素是与扩张相关的应付账款和票据的大幅增加。这使得公司的杠杆比率从前一年的 29% 上升至去年的 43%——迅速接近 50% 的阈值，超过该阈值后，许多人可能开始担心过度杠杆化。
如果 Han's 能够继续以当前的三位数增长率发展，这不应该是一个主要问题。但如果人工智能支出热潮未能维持当前的势头，情况可能会迅速改变。
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