--- title: "杠杆 ETF 正成韩国股市噩梦，万亿韩元杠杆资金踩踏，大量资金疯狂出逃！SK 海力士暴跌 15.4%，较历史高点回落近 40%，或引发高达 271 万亿韩元的杠杆资金砸盘的恶性循环" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/292455884.md" description: "韩国股市因 SK 海力士和三星电子股价暴跌，引发杠杆 ETF 资金踩踏式出逃。7 月 13 日 KOSPI 指数跌 8.95% 触发熔断，SK 海力士跌 15.4%，三星跌逾 9%。广义杠杆产品规模达 271 万亿韩元，高度集中于这两家巨头，导致相关杠杆 ETF 大幅下挫，市场恐慌情绪蔓延至港股及 A 股。" datetime: "2026-07-13T08:15:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/292455884.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/292455884.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/292455884.md) --- # 杠杆 ETF 正成韩国股市噩梦，万亿韩元杠杆资金踩踏，大量资金疯狂出逃！SK 海力士暴跌 15.4%，较历史高点回落近 40%，或引发高达 271 万亿韩元的杠杆资金砸盘的恶性循环 杠杆 ETF 正成为韩国股市噩梦，万亿韩元杠杆资金踩踏，引发大量资金疯狂出逃！ 7 月 13 日韩国 kospi 指数再遭重挫，午后韩国股市今年以来第七次触发全市场熔断机制，盘中失守 7000 点大关，截至收盘，韩国 kospi 指数跌 8.95%，报 6806.93 点，距离 6 月 19 日历史 9385.59 高点大跌超过 27%。 两大存储巨头 SK 海力士、三星纷纷大跌，其中 SK 海力士股价收盘暴跌 15.4%，创最大跌幅纪录，较历史高点回落近 40%，总市值跌破 9000 亿美元，被摩根大通、沃尔玛、AMD 超越，降至全球第 19 位。另外一大巨头三星电子跌逾 9%，自今年 6 月 19 日高点回落超 30%。 值得注意的是，年初至今，韩国股市已触发暂停程序化交易约 30 次，超过 2008 年金融危机时的 26 次。 在 SK 海力士、三星大跌影响下，韩国本土的三星电子、SK 海力士个股杠杆 ETF 遭到重挫，此前 14 只产品中，除 KODEX SK 海力士单股杠杆 ETF 外，其余 13 只在 7 月 7 日已经跌破 2 万韩元发行价。目前，截至 6 月 26 日，韩国股市广义杠杆产品总规模已达约 271 万亿韩元，且杠杆产品高度集中于三星电子和 SK 海力士。如今，这部分资金开始踩踏式出逃。 另外，港股交易的 2 倍做多三星电子 ETF 一度跌超 24%，2 倍做多 SK 海力士杠杆 ETF 单日跌超 34%，短短 12 个交易日，从 193.65 港元跌至 59.9 港元，大跌 60%。 A 股也被波及，截至收盘，沪指跌 2.06%，报 3913.79 点，深成指跌 3.48%，报 14522.85 点，创业板指跌 3.1%，报 3723.52 点，科创 50指数跌 3.42%，报 1994.32 点。沪深京三市超 4600 股飘绿，全市场超 170 只个股跌停，其中存储板块成为重灾区，截至收盘，香农芯创跌停，普冉股份、北京君正、佰维存储跌超 12%，兆易创新、江波龙均跌超 10%。 值得注意的是，韩国股市本轮牛市行情也出现了 “杠杆牛” 的特征。 据中金公司研报测算，截至 6 月 26 日，韩国股市广义杠杆产品总规模已达约 271 万亿韩元（约合 1.2 万亿元人民币），相当于自由流通市值的 6.2%。其中，券商（核心股）融资余额攀升至 38 万亿韩元（约合 0.17 万亿元人民币）的历史新高，同比增长 125%；全球韩股杠杆 ETF 总规模达 469 亿美元（约合 3179.68 亿元人民币），占韩股自由流通市值的 1.5%。 自 5 月 27 日韩交所上市针对三星电子和 SK 海力士的两倍杠杆 ETF 后，相关产品规模在不到一个月内迅速膨胀至 17 万亿韩元（约合 0.075 万亿元人民币），加上香港上市的 31 万亿韩元（约合 0.14 万亿元人民币）的同类产品，总规模占三星电子和 SK 海力士合计市值的 1.2%。此外，美国存在 3 倍做多韩国 ETF（KORU）。 而韩国券商（核心股）融资保证金比例最低仅 40%，最高允许 2.5 倍杠杆。据韩国金融投资协会（KOFIA）网站披露的数据，截至 7 月 2 日，韩国股市信用交易融资余额约 37.7 万亿韩元（约合 0.17 万亿元人民币），相比 2025 年底的 27 万亿韩元（约合 0.12 万亿元人民币），增长约 40%；预托证券担保融资同期从逾 24 万亿韩元增至 25 万亿韩元（约合 0.11 万亿元人民币）。 现如今，曾助韩国股市的大涨的工具正在成为韩国股市噩梦，随着三星电子、SK 海力士个股杠杆 ETF 的大跌，或将引发 ETF 被迫卖出、正股加速下跌、触发更多再平衡卖出、强制平仓进一步砸盘的恶性循环之中。 近日，质疑韩国综合股指 “已成赌场” 的言论不断传出。 6 日，国民力量党议员、前总统候选人安哲秀在社交媒体上呼吁，三星电子和 SK 海力士杠杆 ETF“在政策上已经彻底失败”，为了让韩国股市恢复正常运行，应采取包括摘牌退市在内的纠正措施。安哲秀还称，韩国综合股价指数 “已经堕落成赌场”。他喊话韩国总统李在明，要求追究金融监管机构相关负责人的责任。 此前，6 月 22 日，韩国金融监督院院长李粲珍谈及三星电子、SK 海力士单一股票杠杆 ETF 投资过热现象时表示，对推出杠杆 ETF 一事深感后悔，该类产品只让券商（核心股）赚得盆满钵满，监管层正在制定投资者安全保障相关举措。当时，李粲珍提到该类产品峰值换手率接近 200%，经测算，单靠这类产品的交易手续费，券商最高可赚取 10 万亿韩元（约折合 440 亿元人民币）。 金融投资行业相关人士指出，“ETF 毕竟是上市交易 ‘基金’，投资单一股票的商品是否符合基金的原本初衷，实在令人怀疑”，“它现在沦为了短期博弈的赌博工具，只起到了放大市场波动的作用”。 兴业证券近日在研报中指出，杠杆 ETF 成为波动 “放大器”，Gamma Squeeze 风险逐步累积。截至 7 月 1 日，跟踪韩股的杠杆 ETF 管理规模激增至约 430 亿美元，其中海外 ETF 管理规模占比约为 42.8%，且杠杆产品高度集中于三星电子和 SK 海力士，进一步加剧了头部拥挤度，其核心风险在于做市商为锚定单日目标收益率而进行的每日机械式再平衡，因每日调仓的现金流规模与杠杆水平及当日收益率正相关，具有 “追涨杀跌” 的顺周期特征，在市场反转时极易引发 “Gamma Squeeze”；一旦科技叙事松动，权重股或将面临远超基本面的流动性冲击与 “踩踏” 风险。 兴业证券测算，若标的资产日内价格波动达 5%，以 7 月 3 日 AUM 估算的杠杆 ETF 再平衡现金流量约为 36 亿美元，其中 SK 海力士和三星电子分别面临约 18.3 亿和 8.9 亿美元的流动性冲击，占各自日均成交额的 20.1% 和 12.8%。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅\>\> ### 相关股票 - 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