瑞银支持的 8 只澳大利亚证券交易所股票将在本财报季表现出人意料

要点：

• 瑞银仅对其小型股覆盖范围内的 15% 进行了 2027 财年的上调，同时削减了 44%。然而，股价仍在上涨，这对任何业绩不达标的股票构成了陷阱。
• 分析师列出了八只买入评级的股票，认为它们的业绩和前景都应该超出预期。其中五只股票被称为 “双重正面风险”，意味着都有上涨空间。
• NextDC 是最安全的选择，92% 的 2027-2030 财年收入已经锁定，而 Megaport 是唯一一只已经表现火热的股票，自 6 月以来上涨了约 135%。

瑞银告诉客户，随着 8 月财报季的临近，ASX 小型股的盈利潮已经转向不利，最安全的选择是那些业绩和前景都可能超出预期的少数公司。

在投资银行的成长型公司覆盖范围内，仅有 15% 的股票在下一个报告年度（2027 财年）获得了超过 5% 的共识盈利上调，而 44% 的股票则遭遇了超过 5% 的下调。尽管盈利动能疲软，股价仍然保持稳定，38% 的覆盖股票在前瞻市盈率基础上重新评级上涨超过 10%，而仅有 18% 的股票下调了同样的幅度。

瑞银表示，这种价格上涨与预期下调的组合，导致那些未能达到盈利预期的股票受到严厉惩罚。在这种背景下，分析师们正引导客户选择有信心的投资，而非寄希望于市场。其八个关键选股是他们认为业绩和指引都将超出预期的公司，其中五只股票被瑞银称为双重正面风险，意味着都有上涨空间。

8 月财报季的最佳选择

以下是八只均为买入评级的股票，以及瑞银支持每只股票的原因。

NextDC (NXT)，目标价 22.55 澳元：该组中风险最低的增长故事。瑞银表示，92% 的 2027 至 2030 财年共识收入已经签约，这支撑了 44% 的四年 EBITDA 年复合增长率预测。该股票的前瞻 EV/EBITDA 为 33.2 倍，但如果剔除已签约的收入和土地储备中的资本，瑞银将其基础倍数定为 15.6 倍。最近的资本募集意味着新的合同签署可以被视为好消息，而不是对资产负债表的压力，瑞银看到多个催化剂，包括新场地的数据批准和 S4 建设的进展。

Megaport (MP1)，目标价 24.20 澳元：AI 杠杆股，也是该组中最昂贵的股票。自去年 11 月收购 Latitude 以来，Megaport 签署的合同价值是被收购单位年经常性收入的 6.4 倍。该股票自 6 月低点以来上涨了约 135%，是唯一一只上涨而非下跌的关键选股。其 FY26 EV/EBITDA 为 38.8 倍，随着 Latitude 收入的到来，FY27 将降至 10.4 倍。从这个意义上说，Megaport 面临着依赖于增长执行的高倍数交易风险。

NRW Holdings (NWH)，目标价 7.95 澳元：被视为相对便宜的承包商。瑞银预测未来三年年盈利增长约 18%，这使得该公司在 2027 财年的 EBITA 估值为 11.4 倍，而工程同行的估值接近 14 倍。订单簿单独覆盖其 2027 财年收入预测的 1.6 倍，瑞银认为市场高估了 Fimiston 合同在 10 月到期的影响。

SiteMinder (SDR)，目标价 7.15 澳元：自去年 10 月以来股价已减半，但瑞银仍将其视为最具防御性的旅游股票之一，因为 75% 的毛利润来自 87% 的订阅收入，使其免受 Flight Centre 和 Helloworld 等同行的周期性影响。其在上半年的年常规货币 ARR 增长率为 27%，瑞银认为任何超过 20% 的业绩都应推动重新评级。

Superloop (SLC)，目标价 4.15 澳元：瑞银预测在 FY29 之前每年 EPS 增长约 49%，这得益于消费者净增势头和在保持价格稳定、控制成本的情况下扩大利润率。因此是一只非常强劲的增长型股票。

Service Stream (SSM)，目标价 2.85 澳元：一只稳定增长的股票，瑞银预计其年盈利增长 11%，并且拥有净现金的资产负债表。瑞银认为，公用事业利润率接近 6% 和国防工作将带来上行空间，认为其指导的 5% 利润率在同行中是保守的。

WEB Travel (WEB)，目标价 4.60 澳元：该组中最便宜的股票，前瞻市盈率为 10.4 倍。WEB 在 2026 财年交出了可信的业绩，第二季度收入与 TTV 的利润率为 7.1%，这是连续第四个季度超过 6.5%，因为其直接签约酒店的推动抵消了竞争压力和竞争对手降价抢占市场份额。瑞银认为，当前的预期已经非常低，任何正常化都为积极的意外提供了空间，尤其是 WEB 几乎没有暴露于澳大利亚消费者。

Kelsian (KLS)，目标价 5.50 澳元：重新评级的候选股，Kelsian 的市盈率约为 11.4 倍，而中期为 15.6 倍，瑞银预计该倍数将在未来六个月内恢复。其案例基于对燃料和劳动力成本转嫁的保护、在利物浦和奥克兰的新合同赢得，以及旅游业务剥离后净债务降至 2 倍以下。4.5% 的全额免税收益率和未来三年 8% 的股息增长潜力增加了吸引力，瑞银预计在最近的交易更新后，业绩不会出现太大下行意外。

结论

自 2 月以来，ASX 小型工业股（不包括金融股）的前瞻市盈率仅小幅下滑，从 20 倍降至 19 倍，尽管该行业的盈利预测已大幅下调。价格与基本面之间的差距使得定价合理的股票在业绩不佳时面临危险。上述八家公司是瑞银认为风险在上行的地方。在市场的其他部分，投资者已经悄然定价了比盈利趋势所能支持的更多的好消息。