完整文字记录：ManpowerGroup 2026 年第二季度财报电话会议

万宝盛华（NYSE: MAN）于周四发布了 2026 年第二季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。

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摘要

万宝盛华报告了强劲的 2026 年第二季度业绩，收入为 49 亿美元，按固定汇率增长 6%。调整后的 EBITDA 利润率为 2.1%，显示出需求趋势的改善。

万宝品牌实现了连续第五个季度的增长，在美国市场表现突出，北欧地区也有所改善。

专注于技术资源的 Experis 由于对云、迁移和人工智能能力的需求而显示出改善。人才解决方案也实现了环比改善。

一项战略转型计划正在进行中，目标是在 2028 年前节省 2 亿美元的成本，包括出售杰斐逊·威尔斯美国业务。

公司预计 2026 年第三季度将继续实现收入增长，预计每股收益在 0.96 美元至 1.06 美元之间，毛利率保持稳定。

管理层强调了在销售和招聘流程中成功整合人工智能，提高了效率并创造了新的商业机会。

与 SoundHound 和 IBM WatsonX 等人工智能公司的显著合作正在扩展市场能力并创造新的收入来源。

完整会议记录

主持人

欢迎参加万宝盛华的第二季度财报电话会议。在问答时间开始之前，您将处于仅听模式。此次电话会议正在录音。如果您现在需要退出，请随时操作。现在我将把电话交给万宝盛华的董事长兼首席执行官乔纳斯·普里辛先生。请开始。

乔纳斯·普里辛，董事长兼首席执行官

早上好，感谢您参加我们的 2026 年第二季度电话会议。我们的首席财务官杰克·麦金尼斯和我们的总裁兼首席战略官贝基·弗兰基维茨今天都与我在一起。为了方便您，我们的准备发言稿已在我们网站的投资者关系部分提供，网址为 manpowergroup.com。我将简要概述本季度的情况，包括我们如何看到市场条件的发展，然后我将分享一些关于我们转型的更新以及我们的长期目标。

杰基将提供客户动向和我们在人工智能方面所捕捉机会的更新，接下来是杰克，他将详细介绍财务业绩和我们对 2026 年第三季度的指导。最后我会做一些总结性评论，然后我们将开放提问环节。杰克现在将介绍免责条款。

杰克·麦金尼斯，执行副总裁兼首席财务官

大家早上好。此次电话会议包含前瞻性声明，包括有关经济和地缘政治不确定性的声明，这些声明可能面临已知和未知的风险和不确定性。这些声明基于管理层当前的预期或信念。实际结果可能与前瞻性声明中预测的结果有重大差异。我们不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务。

我们财报发布演示文稿的第 2 页进一步识别了此次电话会议中所做的前瞻性声明以及可能导致我们实际结果与预测结果有重大差异的因素，并提供了非 GAAP 指标的调节信息。

乔纳斯·普里辛，董事长兼首席执行官

谢谢你，杰克。在第二季度，我们交出了强劲的业绩，收入超出预期，得益于客户需求的增长和我们战略的加速实施。我们报告的收入为 49 亿美元，按固定汇率增长 6%。系统范围内的收入，包括我们不断扩大的特许经营收入基础，为 53 亿美元。调整后的 EBITDA 利润率为 2.1%，反映出需求趋势的改善和运营杠杆的提升。这些结果反映了我们在品牌和市场上的良好执行、持续的成本控制和需求改善，继续利用我们的规模和全球足迹，并将商业努力集中在需求最强劲且我们有明确机会赢得市场份额的行业。我们对各品牌的表现感到鼓舞。特别是在万宝品牌中，需求指标有所增强，该品牌实现了连续第五个季度的增长，收入按固定汇率增长 8%。我们在制造业、汽车、航空航天、物流和零售等关键行业看到积极的势头。在美国，万宝在第二季度的表现尤其强劲，得益于销售活动的加速和持续增长的强大管道。

我们还看到北欧地区的显著改善，本季度实现盈利，并且与去年同期相比有显著的广泛改善。尽管仍需进一步进展，但我们采取的措施正在推动业绩改善。我们的技术资源和服务业务 Experis 由于对云、迁移、应用开发、数据和人工智能的专业能力的持续需求而实现了令人鼓舞的改善。

我们的合作伙伴关系和人机结合的服务正在满足新的市场需求，所有这些都为更高价值的机会提供了管道。随着客户寻求灵活性和深厚的技术专长，我们预计第三季度将继续改善。最后，在人才解决方案方面，我们实现了环比改善，并对管道的强劲表现感到鼓舞。我们已经明确了战略重点，并加强了我们的团队、能力和专业知识在全球范围内的协同。

这种对齐使我们能够减少复杂性，加速创新，并在整个投资组合中提供更强的客户成果。我们继续积极调整业务，以便在能力最具差异化的地方把握更高价值的机会。我们经验丰富的领导团队专注于满足当前需求，同时为我们预期的未来机会做好准备。我们在定价和客户选择方面保持严谨的态度，以支持长期的更强回报。

在我把时间交给 Becky 之前，我想分享一些关于我们转型的高层次更新。首先，在年初我们告诉你们，这将是我们转型的一个关键时刻，而我们正在兑现这一承诺。具体来说，我们表示将优化当前的成本基础，并将产能与客户需求对齐。上个季度，我们启动了扩展的全球战略转型计划，预计到 2028 年将实现 2 亿美元的永久性成本节约。

该计划将创造一个更高效的成本结构，同时使我们的品牌能够获取市场份额。我们有明确的路径来实现这些节约，并且正在取得强劲进展。其次，我们承诺以相同的严谨性审查我们的投资组合，以确保我们拥有正确的资产基础。因此，杰斐逊·威尔斯美国业务的出售在第二季度完成。这是一个具体的例子，优先考虑投资和管理关注核心高回报机会的地方，我们看到创造价值的最大潜力。

综合来看，我们的转型成本削减和投资组合优化措施使我们在需求持续改善的情况下，能够更好地产生经营杠杆。展望未来，我们致力于快速交付。我们的首要任务是执行并继续推动业务的势头，包括来自万宝盛华的强劲表现以及 Experis 和 Talent Solutions 的显著改善。这需要我们将商业举措集中在能够推动最大需求的地区和行业。

我们同样将专注于我们的长期目标，以使万宝盛华在整个周期中实现持久的盈利增长。这包括按顺序推进成本转型计划的全球推广，并按计划实现我们的 2 亿美元成本目标。继续重新设计我们的前台销售和招聘流程，以提高生产力，并利用人工智能创造可持续的商业机会以加速增长。

现在我将把时间交给 Becky，让她深入探讨我们如何提高生产力和商业化我们的人工智能能力。

Becky Frankiewicz，首席商业官（CCO），北美总裁

谢谢你，Jonas。正如 Jonas 刚刚分享的，我们专注于加速在两个关键领域利用人工智能，以提高我们自身组织的效率，并创造商业机会，成为增长的倍增器。首先，正如我上个季度所讨论的，基于人工智能的增强对于加速我们的市场策略、识别最高价值机会和捕捉增量收入至关重要。我们继续扩展我们的人工智能驱动的销售目标引擎，并对其如何通过精准定位最高概率机会来影响有机增长感到鼓舞，以便我们的团队能够将精力集中在销售转化和收入影响最大的地方。我们在许多最大的市场中利用这一工具，并计划在年底前将其扩展到近 70% 的收入。有效性方程的另一半是创造差异化的人才体验，这对于吸引和留住客户最看重的熟练员工和顾问至关重要。我们正在继续推进我们的人工智能驱动的筛选和面试体验，以便在适合人才的时间和地点与他们会面。

我们计划在年底前将其扩展到 70% 的收入，提高填补率并加速与新商业机会相关的招聘时间。我们将人工智能作为增长的倍增器，专注于预测快速变化的客户购买行为并迅速响应。在过去几周，我与许多来自欧洲和全球的客户进行了会面。我们继续听到各行业的组织专注于如何负责任地部署人工智能，以增加能力并改善业务成果。

这为万宝盛华创造了一系列新的机会，我们通过合作伙伴关系来捕捉这些机会，我们相信这是一个新的价值创造杠杆。通过与行业领导者建立新的市场联盟，带来互补的专业知识，我们正在创造全新的收入来源，扩大我们的可寻址市场，并以高效和成本效益的方式加速解决方案的速度。我们相信，未来十年的人工智能采用将由结合技术人才和劳动力专业知识的合作伙伴关系来定义，我们有意建立这些关系。

在上个季度，你们听到我讨论与 SoundHound AI 的合作，SoundHound AI 是全球语音和对话人工智能的领导者。从那时起，我们继续建立势头，并开始将机会转化为客户参与。我们在医疗保健客户中看到越来越多的吸引力，因为组织希望部署对话式人工智能，以改善客户和员工体验，我们在将这些机会扩展到美国以外的地区方面也取得了良好进展。

上周，我们通过推出基于 IBM WatsonX Orchestrate 的 Accelerate Workflow 扩展了我们的合作伙伴能力。IBM 提供了可信赖的基础 AI 技术，而 Experis 则帮助客户释放价值，设计工作流程，实施解决方案，提供人才，并帮助管理和治理长期部署。与传统的 AI 咨询方法不同，Experis 将技术实施、劳动力转型和专业 AI 人才结合在一起，配合我们深厚的人力资源能力，帮助组织超越 AI 试点，进入可扩展的执行阶段。

这些项目特别吸引人，因为它们结合了高价值的咨询、AI 实施和持续的管理服务。我们的竞争优势不再仅仅由技术定义，而是来自于协调战略合作伙伴生态系统，并将技术人才和服务结合成加速客户成果的综合解决方案。随着这一合作伙伴战略的持续扩展，我们看到令人鼓舞的项目管道势头。

随着我们继续加强与 SoundHound AI、IBM、埃森哲、SAP 和微软等组织的关系，我们正在拓宽能力，创造新的市场渠道，并为未来的增长做好业务定位。我期待在未来的季度中向您更新我们的进展。接下来我将把时间交给 Jack。

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

在第二季度，我们报告的收入为 49 亿美元。包括特许经营在内的系统总收入为 53 亿美元。我们的第二季度收入结果代表了以美元计的 6% 的恒定货币增长。调整货币影响后的报告收入超出了我们的恒定货币指导范围。毛利率在我们的指导范围内，考虑到美国 Jefferson Wells 处置的影响，实际上非常接近我们指导的中点。

调整后的 EBITDA 为 1.03 亿美元，与去年同期相比，恒定货币增长 15%。调整后的 EBITDA 利润率为 2.1%，同比上升 10 个基点，处于我们指导范围的中点。调整后的恒定货币有机收入在本季度增长了 6%，远高于我们 3% 增长的中点指导，这得益于我们的 Manpower 业务。接下来，我们来看每股收益的桥接，报告的季度每股收益为 1.13 美元。

调整后的每股收益为 0.99 美元，超出了我们的指导中点。从我们的指导中点 0.96 美元来看，我们的结果包括 0.04 美元的更好运营表现和 0.01 美元的外汇影响。重组成本和战略转型项目成本占 0.23 美元，而出售 Jefferson Wells 美国业务和清算停业业务的收益则带来了 0.37 美元的积极影响。接下来，让我们回顾一下按业务线划分的收入同比变化。

Manpower 品牌在本季度实现了 8% 的强劲增长，较第一季度的 6% 增长有所上升。Experis 品牌下降了 2%，相比第一季度的 9% 下降有所改善。Talent Solutions 品牌同比持平，较第一季度的 1% 下降有所改善。在 Talent Solutions 中，我们的 RPO 业务继续保持从第一季度开始的收入趋势改善，收入水平稳定。

我们的 MSP 业务继续实现稳健的收入增长，而 REIT 管理在本季度略有下降。详细查看我们的毛利率，本季度我们的毛利率为 16.1%。人力资源毛利率较第一季度有所改善，但同比下降了 60 个基点，主要由于第二季度的组合变化。这比第一季度的 70 个基点下降有所改善。

人力资源毛利率的下降还受到本季度初出售高毛利的美国 Jefferson Wells 业务的影响，考虑到这一点，实际上非常接近我们指导的中点。永久招聘活动导致毛利下降 10 个基点。其他服务导致毛利下降 10 个基点。接下来，我们来看本季度按业务线划分的毛利，Manpower 品牌占毛利的 65%。我们的专业人才业务占 19%，Talent Solutions 占 16%。

我们的合并毛利在有机恒定货币基础上同比增长 1%，相比第一季度的 3% 下降有所改善。我们的 Manpower 品牌在有机恒定货币毛利上同比增长 5%，相比第一季度的持平趋势有所改善。Experis 品牌的毛利在有机恒定货币基础上同比下降 6%，相比第一季度的 11% 下降有所改善。

Talent Solutions 的毛利在有机恒定货币基础上同比下降 4%，相比第一季度的 5% 下降有所改善。趋势改善主要得益于 RPO，而 MSP 的趋势也从第一季度有所改善。Bright 管理在本季度的毛利因外派活动减少而下降。报告的 SG&A 费用为 6.68 亿美元。调整后的 SG&A 在恒定货币基础上下降了 1%。

同比恒定货币的下降主要由运营成本减少 500 万美元、处置减少 400 万美元构成，而货币变动则导致增加 1000 万美元。调整后的 SG&A 费用占第二季度收入的 14.1%（以恒定货币计）。调整内容包括 1400 万美元的重组和战略转型项目费用，这些费用被出售 Jefferson Wells 美国业务的 3000 万美元收益所抵消。

在保持毛利增长与强有力的成本控制之间取得平衡，同时为持续转型提供资金，以提升短期和长期的 EBITDA 利润率，仍然是我们最高的优先事项之一。我们继续预计重组和战略转型项目的费用将在年底前每季度平均在 1000 万到 1500 万美元之间。美洲地区占合并收入的 25%。该季度的收入为 12 亿美元，按有机恒定汇率计算，同比增长 14%。

调整后，OUP 为 4500 万美元，OUP 利润率为 3.7%。300 万美元的重组费用代表了在美国和墨西哥的行动。美国是美洲地区最大的国家，占该地区收入的 59%。该季度美国的收入为 7.14 亿美元，按有机天数调整后较去年同期增长 8%。调整后的美国业务 OUP 为 2400 万美元。调整后的 OUP 利润率为 3.3%。

在美国，Manpower 品牌在该季度占毛利的 29%。该季度 Manpower 品牌在美国的收入按天数调整后增长了 16%，这反映出强劲的市场表现，连续八个季度增长，较第一季度的 5% 增长有显著提升。Experis 品牌在该季度占毛利的 38%。在美国的 Experis 中，几乎所有收入都来自 IT 资源和服务。

Experis 美国的收入在该季度按有机天数调整后持平，相较于第一季度 15% 的下降有所改善，因为该业务在去年有强劲的医疗保健 IT 项目周年。排除第二季度医疗保健 IT 项目量的影响，Experis 美国的收入在该季度按天数调整后下降了 3%，相较于第一季度的趋势有所改善。Experis 美国业务预计在第三季度收入趋势将持续改善。

美国的人才解决方案贡献了 33% 的毛利，并在该季度同比增长 6%，反映出第二季度 RPO 和 MSP 的强劲增长推动了比第一季度更高的增长率。这部分被 REIT 管理的下降所抵消，因该季度的安置活动减少。总体而言，美国在第二季度实现了强劲的有机收入增长，我们预计第三季度将保持类似的增长率。

南欧的收入在该季度占合并收入的 47%。南欧的收入为 23 亿美元，按恒定汇率计算在第二季度增长了 4%。调整后，南欧业务的 OUP 为 7900 万美元，OUP 利润率为 3.4%。400 万美元的重组费用主要代表在法国和意大利采取的行动。法国的收入为 12 亿美元，占南欧地区的 51%，按恒定汇率持平。

调整后，法国业务的 OUP 为 3100 万美元。调整后的 OUP 利润率为 2.6%。法国的收入趋势在第二季度保持稳定，我们预计第三季度的收入趋势将保持平稳或略有增长。意大利的收入在第二季度为 5.22 亿美元，按天数调整后的恒定汇率计算增长了 6%。调整后的 OUP 为 3500 万美元，OUP 利润率为 6.7%。我们的意大利业务执行良好，并在市场中处于领先地位。

我们预计第三季度的收入增长在低到中个位数百分比之间。我们的北欧地区在该季度占合并收入的 17%。收入为 8.25 亿美元，按有机恒定汇率计算增长了 2%。该季度的 OUP 为 200 万美元。这代表了过去三个季度 OUP 的同比改善，反映出前几个季度采取的重大行动的结果。北欧地区最大的市场是英国，占该地区收入的 33%。

在该季度，英国的收入再次实现增长，按天数调整后的恒定汇率计算增长了 2%。该地区其他国家的收入趋势基本稳定或改善。亚太中东地区在该季度占公司总收入的 11%。收入为 5.19 亿美元，按恒定汇率计算增长了 5%。OUP 为 2400 万美元，OUP 利润率为 4.6%。

亚太中东地区最大的市场是日本，占该地区收入的 57%。日本的收入按天数调整后的恒定汇率计算增长了 4%，我们预计第三季度将保持类似的收入增长水平。现在我将转向现金流和资产负债表。在第二季度，自由现金流为 900 万美元的流出，相较于去年同期的 2.07 亿美元流出，趋势显著改善，我们预计下半年将实现强劲的自由现金流。

在季度末，应收账款天数为 56 天，与去年持平。在第二季度，资本支出为 600 万美元，我们没有回购任何股份。我们的资产负债表在季度末现金为 1.81 亿美元，总债务为 10.4 亿美元。季度末净债务为 8.63 亿美元，因我们将业务销售的资本分配用于偿还循环信贷，通常在 6 月 30 日达到使用高峰而有所改善。

我们季度末的债务比率反映了总毛债务与过去十二个月调整后 EBITDA 的比率为 2.5，总债务与总资本化的比率为 33%。我们的债务和信贷安排的详细信息已包含在演示文稿的附录中。接下来，我将回顾我们对 2026 年第三季度的展望。我们预计第三季度的每股收益将在 0.96 美元到 1.06 美元之间。指导范围还包括每股 0.02 美元的不利外汇影响和我们的外汇转换率。

估计值在指导幻灯片的底部披露。我们的有机调整后恒定货币收入指导显示，第二季度实现的 6% 增长在第三季度中点上继续保持，这受到第二季度业务处置的影响。中点范围在 3% 增加到 7% 之间，平均为 5% 增长。工作日和处置的影响将我们的有机调整后恒定货币收入增长估计调整为中点的 6%。

我们预计第三季度的基础人员利润率将保持稳定，中点的预计毛利率为 16%，这包括美国高毛利业务处置的完整季度影响和当前的业务组合。第三季度的 EBITDA 利润率预计将比去年同期上升 10 个基点。我们估计第三季度的有效税率将为 44%。我将继续剔除任何重组和全球战略转型项目的成本，因为这些不包括在基础指导中。

此外，我们估计我们的加权平均股份为 4790 万股。

乔纳斯·普里辛，董事长兼首席执行官

我现在将时间交回给乔纳斯。

杰克·麦金尼斯，执行副总裁兼首席财务官

谢谢，杰克。最后，我对我们第二季度的表现感到非常鼓舞。我们的商业执行与市场需求的增强相结合，带来了有机增长的显著变化，同时采取了谨慎的成本管理方法。我们正在推动改善的运营杠杆和盈利能力。展望未来，我相信我们已经奠定了基础，能够在下半年的持续这一势头。

一如既往，感谢我们才华横溢的团队的坚持不懈，以及感谢我们的候选人和客户的持续合作。

操作员

请开放提问环节。谢谢。如果您想提问，请按星号 11。如果您的问题已被回答并希望退出队列，请按星号 11。再次提醒，我们的第一个问题来自贝尔德的马克·马尔孔。您的线路已开启。

马克·马尔孔（股票分析师）

早上好，感谢您回答我的问题。看到成本控制和收入趋势的改善真的令人鼓舞。我想知道，广义上讲，在你们最重要的一些市场，特别是如果我们看看美国和法国，您能否告诉我们季度的进展情况？随着季度的推进，您是否看到改善的趋势，还是整体上在整个季度内保持稳定？

我只是想知道退出率是多少。

杰克·麦金尼斯，执行副总裁兼首席财务官

好的，马克，谢谢。这是杰克。我很乐意谈谈我们最大市场在季度中的趋势。因此，也许从美国开始，正如您所提到的，我们看到收入趋势在季度中逐步增强。正如我在准备的发言中提到的，万宝盛华在第二季度增长了 16%，所以增长非常强劲。这标志着万宝盛华品牌整体增长的五个季度。但在美国，这是八个季度。

因此，美国的商业人员招聘持续强劲增长，看到 Experis 在季度中回归持平也很不错。我们在上次电话中提到过，我们预计会发生这种情况，结果确实如此。因此，我们在 Experis 方面也看到了一些改善的势头。我认为法国在整个季度中保持非常稳定。因此，您看到法国的表现持平。您可能在行业数据发布时看到了一些评论，马克，您会看到那是非常稳定的。

我们的收入趋势与这种稳定性基本一致。因此，这真的很不错。我认为意大利在整个季度中的收入趋势相对均匀，开始时可能稍微强一些，但在季度结束时仍然保持强劲的增长。最后一个，我们的第四大业务是日本，日本在整个季度中保持非常稳定，基本持平。

马克·马尔孔（股票分析师）

很好。提问的部分原因是，您能否辨别出伊朗的影响？这是我问题的一部分。然后我想问，乔纳斯或贝基，您谈到了许多先进的 AI 驱动的筛选和面试体验。您是否真的看到填补率的改善以及招聘时间的减少？您是否在跟踪这些指标，并且这些指标是否真的显著？

贝基·弗兰基维茨，首席商业官（CCO），北美总裁

是的，嗨，马克，我是贝基。是的，回答您的问题，我们现在已经进入使用一些早期面试工具的第九个月，我们看到填补时间减少了 67%。这对我们来说是实质性的。一方面是我们的速度，另一方面是我们能够让候选人满意，这在人才紧缺的市场中非常重要。因此，我们感觉，您知道，对我们来说仍然为时尚早。到年底，我们的收入规模将达到 70%。

但我们对这一方面的进展感到满意。

马克·马尔孔（股票分析师）

很高兴听到这个消息。我有很多问题，但我会尊重其他人，重新排队。

操作员

谢谢。下一个问题来自 BMO 资本市场的 Jeff Silber。您的电话已接通。

Jeff Silber（股票分析师）

我得道歉。我正在路上，所以这里有点吵。但我想知道您能否评论一下客户的整体业务氛围，这在过去一年中是如何变化的，以及下半年的预期是什么？

Becky Frankiewicz，首席商业官（CCO），北美总裁

嗨，我是 Becky。正如您在我的准备发言中听到的，我在这个季度花了大量时间与我们的客户交流。我可以说我们听到了一些事情。首先，他们在面对不断变化的环境时仍然表现出很强的韧性，无论是地缘政治、经济还是人口方面。但在这些不确定的时期，客户越来越寻求灵活的劳动力解决方案。正如您所知，这正是我们的强项，我们的业务在这方面表现出色。

您可以看到这一点，因为我们发布了我们的业绩，特别是在 Manpower 和 Experis 的改善方面。除此之外，当您与他们谈论人工智能时，他们实际上不再在获取人工智能技术方面感到挣扎。我的意思是，这些技术正在变得可用。他们真正面临的挑战是如何获得收益。而这正是我们介入的地方。您听到我谈到我们的战略合作伙伴关系，主要是在 Experis 方面，但这证明了人工智能可以成为我们的增长和利润倍增器，因为我们正在与客户合作，以改善候选人的体验。

操作员

谢谢。下一个问题来自 BNP Paribas 的 Andy Grobler。您的电话已接通。

Andy Grobler（股票分析师）

嗨，早上好。我能问一下毛利率的问题吗？在这个季度临时毛利率的下降。您能谈谈这在多大程度上是由于组合变化，以及是否有任何价格影响？此外，这种早期周期的下降是相当正常的。您认为何时会触底，我们可以开始看到毛利率稳定和改善？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

谢谢你的提问，Andy。我是 Jack。我来回答这个问题。是的，关于毛利率趋势，正如我们在幻灯片中所展示的，我想我可以从人力资源开始。可以说非常接近我们的预期，您听到我提到我们吸收了 Jefferson Wells 的出售。这在这个季度造成了五个基点的影响。考虑到这一点，我们非常接近中点。我想说的是，如果您查看第一季度，我们同比下降了 70 个基点，而在第二季度改善为下降 60 个基点。

实际上，我们的毛利率是逐步改善的。第一季度为 16.0，第二季度上升至 16.1。这吸收了 JW 的处置，同时也吸收了超出预期的显著额外增长，主要是由 Manpower 企业驱动的。因此，我认为这是一个非常好的信号，表明定价是理性的，继续保持非常稳定。正如您在准备发言中听到的，Jonas 谈到我们在定价方面的纪律性，这种情况仍在继续。

因此，考虑到所有这些因素，基础的人力资源毛利率相当稳定，同时也考虑到我们在这个季度的额外增长，我们看到永久性岗位的改善也是如此。与第一季度相比，这在第一季度造成了 20 个基点的拖累。同比改善为 10 个基点。我们实际上在第二季度看到永久性岗位的毛利率持平。因此，这是一个很大的积极信号。正如您所说，随着我们向前推进并关注组合，我们在这个复苏的早期阶段看到企业和商业人力资源企业处于领先地位。

这种组合已经逐渐显现。如果您查看今年前九个月的情况，我对第三季度的预测显示，毛利率相当稳定，大约在 16.0 到 16.1 之间，这表明我们的人力资源毛利率和组合变化的基础稳定性。随着便利性开始恢复，我们看到一些早期迹象表明这在美国开始发生，这将对 Manpower 的毛利率产生好处。

但正如我们所知，Experis 和永久性岗位一直滞后，随着这些领域的回暖，我们也会看到未来毛利率的进一步增强。因此，这就是我们所期待的。我认为这是我们在这里早期开始看到的情况，这将是我们的前景。

Andy Grobler（股票分析师）

谢谢。关于第二季度 JW 的影响，我只想问一个后续问题。您预计这会是什么？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

是的，大约是 10 个基点。

Andy Grobler（股票分析师）

太棒了，非常感谢。

操作员

谢谢。下一个问题来自高盛的 George Tong。您的电话已接通。

George Tong（股票分析师）

嗨，谢谢。早上好。您现在已经连续五个季度实现了 Manpower 的增长，并且在 Experis 和人才解决方案方面看到改善趋势。这种表现在多大程度上反映了基础人力资源需求的恢复，而不是公司特定的行动？您预计市场增长和市场份额增长的相对贡献在未来一年将如何演变？

Jonas Prising，董事长兼首席执行官

早上好，谢谢，George。我们认为我们在 Manpower 业务中执行得非常好，作为 ManpowerGroup 整体，我们认为我们在许多市场中处于领先地位。当我看到我们在美国的强劲增长时，Manpower 增长了 16%，在西班牙、加拿大、波兰等国实现了两位数的增长，在拉丁美洲的许多国家也有良好表现，而在英国和意大利则实现了高个位数的增长，同时北欧的趋势也在改善，我们相信我们在这些市场中执行和竞争得非常好。

正如杰克刚刚对安迪提到的，我们也很高兴看到 Experis 和 Talent Solutions 以及永久性职位的持续进展。因此，我认为我们在执行方面做得很好，部分原因是你听到贝基在她的准备发言中提到的，我们能够灵活地针对正在增长和转变的行业领域，抓住机会，无论是在行业还是地理位置上。

这确实是我们在过去几年中不断磨练的能力，我认为这开始以非常良好的方式显现出来。

乔治·汤（股票分析师）

明白了。这很有帮助。你能否提供一些关于 2 亿美元的永久性成本节约的转型计划的时间安排的额外细节？具体来说，你预计在今年下半年与 2027 年和 2028 年实现的收益分别是多少，以及你预计哪些职能或地区将对节约贡献最大。

杰克·麦金尼斯，执行副总裁兼首席财务官

乔治，我是杰克。我很乐意谈谈这个问题。正如乔纳斯在他的准备发言中提到的，我们在战略转型方面的进展非常顺利，这是我们在年初启动的前台战略转型。关于这一点的收益，我可以说总体上与我们上个季度宣布的多年度进展基本一致。

这意味着我们将在今年看到后台转为盈利。这是 2000 万美元。我认为这一数字在全年中相对均匀，可能在下半年稍微好一些。然后整体转型计划将达到 8000 万美元，前台将在明年开始贡献。我认为在这个阶段，可以将其视为更倾向于 2027 年的第二到第四季度。我们当然会在年底时提供进一步的更新，然后在 2028 年，我们预计 200 万美元将在整个日历年中实现，我们将来会对此进行更多讨论。但总体而言，当我们查看该计划的成本时，基本上与我上个季度的指导一致，我们说预计每季度将达到 1000 万到 1500 万美元。我们本季度的实际数字约为 1300 万美元，这一指导在今年剩余时间内的成本趋势仍然相同，适用于第三季度和第四季度。

乔治·汤（股票分析师）

非常有帮助，谢谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的马纳夫·帕特尼克。您的电话已接通。

罗南·肯尼迪

嗨，早上好，我是罗南·肯尼迪，代表马纳夫提问。感谢您回答我们的问题。我认为在过去几个季度中，你们描述的改善趋势是逐步稳定的。可以理解的是，今天早上的评论充满信心和建设性。如果我没记错的话，杰克刚刚提到复苏的早期阶段。我们能否请您对我们目前的整体评估进行说明？是稳定，还是正在向复苏转变？请您对此进行评估。

乔纳斯·普里辛，董事长兼首席执行官

我会说，根据我们在美国和全球的 Manpower 的业绩记录，现在已经是第五个季度，我们可以说 Manpower 已经从稳定转向复苏。这一点毫无疑问。正如杰克之前提到的，我们对 Talent Solutions、Experis 及其改善趋势以及 PERM 的改善趋势感到非常鼓舞。正如你从我们的指导中可以看出的，我们预计这些领域的趋势将在第三季度继续，尽管我们可能仍会将其描述为稳定。

但我们对它们在第三季度及以后的趋势感到非常鼓舞和自信。

罗南·肯尼迪

感谢您的回答。如果可以的话，我认为乔治提到了 Manpower，更广泛地说是作为一个品牌，但对于美国 Manpower 的强劲表现，您能否详细说明市场复苏或市场份额增长的要素，以及是否是基础市场需求、销售目标更好、企业胜利、账单费率通胀，或者从行业组合或特定强势领域的角度有什么需要指出的？

杰克·麦金尼斯，执行副总裁兼首席财务官

是的，我很乐意回答这个问题。是的，美国的 Manpower 需求有所改善。是的，我们适应和针对特定增长领域的能力也有所提高。正如乔纳斯所提到的，我们在制造业，特别是在消费品、零售、航空航天和物流领域看到了增长。因此，我们在销售方面将自己定位于这些高增长行业，并且在实时中进行了调整，以追求这一增长。因此，我们对市场感到非常乐观，是的，对我们在该市场中获取市场份额的能力感到乐观。

罗南·肯尼迪

谢谢。

感谢您。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自威廉·布莱尔的特雷弗·罗密欧。您的电话已接通。

特雷弗·罗密欧（股票分析师）

早上好。感谢您回答我的问题。我有一个关于你们内部员工人数的问题。过去几年我们一直在讨论员工人数的减少。现在你们已经稳固地回到收入增长模式，你们如何看待未来的员工人数？你们是否需要为现在看到的需求增加而增加员工，还是认为目前的人员配置足够？

乔纳斯·普里辛，董事长兼首席执行官

好的，谢谢。我认为正如我们所讨论的，我们在销售活动上非常有纪律，正如 Becky 刚才提到的，从成本的角度来看，Jack 也谈到了这一点。所以我想说，目前我们对自己的定位感到非常满意。我们认为我们有额外的能力来利用现有的员工数量，我们会非常谨慎地考虑在哪里以及如何增加员工，以继续推动业务。因此，对我们来说，重要的是继续在销售活动中保持强劲，同时在调整招聘能力以适应市场需求方面保持灵活和迅速，借助我们现在在整个组织中部署的工具。这也为我们提供了进一步利用现有员工提高生产力的灵活性。我们对此非常专注。

Trevor Romeo（股票分析师）

感谢你，Jonas。然后也许我想跟进一下，问你或者 Becky。你知道，我们正处于一个人工智能快速变化的时代。我认为公司在寻找劳动力和人才方面的需求正在发生变化，似乎你们所拥有的灵活性在现在是一个巨大的优势，特别是针对 Experis。那么，你们在实时中看到客户现在对 IT 技能的需求是什么，以及这种需求是如何变化的？对于那些需求量大的新技能，现在找到这些人才有多困难？

Becky Frankiewicz，首席商业官（CCO），北美总裁

是的，我来回答这个问题。首先，针对你提到的第一个评论。是的，当然我们看到客户希望在他们的计划和执行计划以实现价值的过程中保持灵活。这实际上是与客户的讨论，如何实现价值？我们知道技术可以让你进入试点阶段，但最终实现收益的还是人类。这就是我们介入的地方，关于技能方面，基础设施相关的技能正在快速增长。

所以数据库架构师、数据中心的数据科学家，我们看到计算机网络工程师在网络安全方面有所增长，但实际上更专注于基础设施方面的技能。至于找到这些技能的难度，目前我们能够调整人员，提升他们的技能。我们运营着一个叫做 Experis Academy 的学院，实际上是在教授和培训技能，以确保我们能够满足需求。因此，我们对目前的定位感到相当满意。

再一次，你听到 Jack 提到的改善，我们正在将自己转向市场上需求的技能。

Trevor Romeo（股票分析师）

好的，非常感谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自 UBS 的 Josh Chan。您的电话已接通。

Josh Chan（股票分析师）

嗨，早上好。恭喜你们取得了这个季度的成绩。我想你们根据数据看到了一些早期周期复苏的经典迹象。所以我想知道，在没有整体经济衰退的情况下，你们是如何解读宏观环境的，同时又看到这些早期周期复苏的迹象。

Jonas Prising，董事长兼首席执行官

早上好，Josh。是的，我们对这种势头感到非常鼓舞，同时也对长期市场机会感到兴奋。我认为，正如你们从我们这里听到的，我们的意图是成为自己未来的建筑师，并采取必要的行动来使业务在任何环境中获胜。考虑到这一点，我们的重点不在于预测传统周期反弹的确切时机或形式，而是更多地在于执行我们可以控制的杠杆，包括结构性成本措施、投资组合优先级和对更高价值能力的持续投资。

你刚才听到 Jack 提到的一个很好的例子，他谈到了我们的 2 亿转型计划，旨在提供或将提供到 2028 年为止的 2 亿的永久性节省。作为一个行业和企业，我们在适应变化环境方面有近 80 年的经验。因此，正如 Becky 所说，需求可能没有太大不同，但需求在技能之间的转变正在发生，尤其是在技术方面，但也包括我们人力资源业务和人才解决方案业务的其他部分。

我们的优势在于调整这些变化，预见它们，然后朝着更高价值的机会前进。因此，所有这些都表明，我们对第二季度的表现感到非常鼓舞，并且我们正在实现市场领先的增长。正如你从我们的指引中可以看出的，我们预计这种趋势也将持续到第三季度。

Josh Chan（股票分析师）

太好了。谢谢你提供的详细信息，Jonas。然后我想 Jack 提到你们看到美国便利市场恢复的早期迹象。我想这是我们很久以来第一次听到这个消息。你能详细说明一下你们在便利市场可能改善方面看到的情况吗？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

是的，我来谈谈市场的部分。是的，我们确实开始看到美国便利市场改善的初步迹象，我们的小型和中型客户开始重新创造他们的需求，重新参与市场。虽然还很早，但一旦我们开始看到这一点，我们预计将继续增长，我们在我们的管道中看到了证据。

Josh Chan（股票分析师）

太好了。谢谢你，恭喜你们取得这个季度的成绩。

操作员

谢谢。提醒您提问，请按星号 11。我们的下一个问题来自 Chuas 的 Toby Sommer。您的电话已接通。

Tyler Barashan（股票分析师）

早上好，我是 Tyler Barashan，代表 Toby 发言。您提到人工智能作为增长的倍增器。您能讨论一下人工智能为公司带来了哪些新业务的领域吗？

Jonas Prising，董事长兼首席执行官

好的，我来回答这个问题。在上个季度的电话会议上，我谈到了销售目标引擎。我们首先在法国部署了这个系统。现在我们正在将其扩展到所有主要市场，预计到年底将覆盖 70% 的收入。这帮助我们更好地锁定市场中正在增长的机会，以及我们现有的能力和人才。因此，这是我们利用人工智能的一个具体领域，我还想说自动化也在帮助我们实现利润和增长的倍增。

我们还在前台进行工作，与面试相关的合作，我们可以在非营业时间进行面试。实际上，30% 的面试是在正常营业时间之外进行的。这些都是由人工智能驱动、自动化支持的。因此，这些是我们看到人工智能推动增长和利润的几个例子。我还想提到商业方面，因为我们认为人工智能是双重的。

我们在内部使用它。如前所述，我们还在利用它创造市场上的新产品。在上个季度，我谈到了与 Soundhound AI 的合作关系。这一季度我谈到了与 IBM WatsonX 的关系。我的意思是，确保我们在能力上进行合作，以更好地交付并再次推动可衡量的结果。这正是客户所希望的。他们希望的是可衡量的结果，而不仅仅是实施。

而我们现在的学习是，实现这些结果需要人类的参与。而这正是我们擅长的地方。

Tyler Barashan（股票分析师）

谢谢。您能谈谈不回购任何股份的决定吗？我们应该期待在下半年恢复回购吗？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

Tyler，您的声音有点微弱，但我想您是在询问股份回购的问题。因此，我想说，从资本配置的角度来看，我不希望在短期内有任何变化。我认为我们已经谈到过，我们加强了资产负债表。在第二季度有现金流入是非常好的。从处置情况来看，您可以看到我们的净债务环比改善。因此，我认为目前短期内不会有任何变化，但我们对我们的业绩记录感到非常自豪，您应该期待这将继续成为我们未来业务发展的组成部分。

Tyler Barashan（股票分析师）

谢谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自 Baird 的 Mark Marcon。您的线路已开启。

Mark Marcon（股票分析师）

谢谢您再次让我发言。关于毛利率，我想知道现在有多少百分比的毛利润来自于 PERM？如果我们完全恢复，您预计它会达到什么水平？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

谢谢你的提问，Mark。在这个季度，PERM 的毛利润占总毛利润的 15.3%。您知道，这与我们一年前的水平基本一致。如我所提到的，PERM 在整体上已经持平。展望未来，我认为在更稳定的情况下，PERM 的毛利润占比在 15.5% 到 16.5% 之间。当然，我们在疫情早期恢复期间看到它达到了 20%，当时 PERM 活动在 2022 年达到了高峰。

但我认为在更稳定的环境中，它应该在 16% 的范围内，15.5% 到 16.5%。这是我所考虑的。我认为随着我们进入下半年，我们预计它将继续保持在这个范围内。我们对美国 PERM 的趋势感到鼓舞。我们看到 RPO 增长，整体 RPO 增长非常强劲。这无疑是我们最大的 RPO 业务。因此，这显然是一个好兆头。

正如我所说，PERM 在上个季度也保持稳定。因此，我们看到了一些令人鼓舞的迹象。但我认为这个百分比范围是我对未来的预期。

Mark Marcon（股票分析师）

很好。关于 Experis，您正在做很多事情，很多不同的合作。考虑到下半年和明年，您如何预期其增长会演变？如果它开始显著改善，这将对毛利率产生什么样的影响？

Jack McGinnis，执行副总裁兼首席财务官

我想我可以从 Experis 整体开始，Mark。在这个季度，Experis 整体的收入趋势从第一季度到第二季度有所改善。因此，我们达到了全球-2% 的水平，这比第一季度的情况有了很大改善。因此，我们对此感到鼓舞。正如我刚才提到的，美国业务保持平稳。我们对当前趋势感到鼓舞，预计在第三季度将转为轻微增长。

因此，Experis 整体上保持良好的持续势头。至于合作关系，我将把话题转给 Becky，让她谈谈这个。

Becky Frankiewicz，首席商业官（CCO），北美总裁

Mark。我想首先说的是，市场现在的需求有些不同。他们需要技术、人才和服务的综合解决方案，以实现结果。我们显然在整合、人才和推动结果的综合服务方面发挥着作用。我们有合作伙伴帮助我们提供技术。因此，就它的潜力而言，您知道，这对我们来说相对较新。我谈到了新的收入来源。

但我们正在努力实现今年通过合作驱动的收入交付 5000 万到 1 亿美元。我认为最重要的是，或者同样重要的是，我们的管道中几乎有 100 个合格的潜在客户。因此，我们预计这个数字将继续增长。

马克·马尔孔（股票分析师）

很好。谢谢。

操作员

谢谢。这结束了我们的问答环节，我将把时间交还给乔纳斯。

乔纳斯·普赖辛，董事长兼首席执行官

谢谢你，米歇尔。感谢大家参加今天早上的财报电话会议。我们期待在下次第三季度财报电话会议时再次与您交谈。非常感谢。在此之前，祝您本周余下的时间愉快。

操作员

本节目到此结束。您现在可以断开连接。

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