我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。铜价因短期供应冲击飙升至每吨 14,000 美元，包括硫酸短缺和智利天气干扰。国际能源署（IEA）警告称，结构性赤字将出现，预计到 2035 年，主要供应将短缺 25%。BMI 预测，到 2035 年将出现 150 万吨的赤字，主要受绿色能源需求推动，这可能导致价格上涨至每吨 17,000 美元，因为新的项目管道未能填补这一缺口
铜价飙升至每吨 14,000 美元暴露出双重问题：短期供应链中断和行业正在努力解决的长期短缺。
由于供应紧张、关税相关扭曲以及对电气化和人工智能将创造持久需求的乐观预期，这种金属价格上涨。然而，国际能源署（IEA）最新 的展望表明，近期形势恶化的速度超出预期。这种担忧在价格上显而易见；尽管金属表现良好，但矿业公司几乎没有动静。Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ: COPP) 年初至今仅上涨 1.89%。
硫酸紧缺、矿山停产和智利极端天气正在威胁供应，恰逢库存和加工经济几乎没有容错空间。
从长远来看，问题变得更加结构性。即使项目管道略有改善，IEA 估计到 2035 年，在当前政策设置下，初级铜供应可能会短缺约 25%。因此，呼吁更高价格并不令人惊讶。
直接生产风险
最直接的威胁是硫酸。全球超过 15% 的初级铜是通过浸出和溶剂萃取 - 电解（SXEW）生产的，而这一途径现在受到供应冲击的制约。
然而，由于霍尔木兹海峡的供应中断，加上中国的出口禁令持续到年底，情况迅速恶化。刚果（金）几乎 45% 的产量依赖浸出，而智利则是最受影响的地区，一些库存仅剩 30-60 天。
“在全球层面，来自长期酸禁令或持续高价的酸供应减少将导致全球 SXEW 生产削减，给已经紧张的铜供应市场带来相当大的压力，” IEA写道。
天气条件只会加剧这种压力。一场潜在的 5 级风暴（最高级别）席卷智利中部，带来多达 150 毫米的降雨，导致停电并迫使与矿业公司进行紧急谈判。
项目管道无法填补缺口
长期展望受到一系列更顽固问题的制约：矿石质量下降、开发成本上升和异常漫长的建设周期。
IEA 估计，自 1991 年以来，铜矿石的平均品位下降了 40%，而自 2020 年以来，棕地扩张成本上升了 65%。矿山从发现到生产大约需要 17 年，而在过去 35 年中，仅有 5% 的铜矿床是在过去十年内发现的。
行业资深人士 Frank Giustra 最近 解释 了新发现的稀缺性。在他看来，目前只有四家初创和中型生产商正在开发世界级项目：位于哥伦比亚的 Copper Giant Resources Corp. (OTC: LBCMF)、位于厄瓜多尔的 Solaris Resources Inc. (AMEX: SLSR)、位于阿根廷的 Aldebaran Resources Inc. (OTC: ADBRF) 和 McEwen Inc. (NYSE: MUX) 的子公司 McEwen Copper。
根据 报道，BMI 预计市场的短期过剩将在 2026 年前缩小，尽管他们已将明年的矿产生产增长预测下调至 2.4%。然而，从 2027 年开始，他们预计将出现持续的短缺，到 2035 年将扩大到近 150 万吨，因为电动汽车、海上风电和数据中心的消费增加。
“从长远来看，我们预计到 2035 年价格将达到每吨 17,000 美元，因为由于绿色转型加速，强劲的需求前景将使结构性短缺持续到十年后期，” BMI 表示。
图片来源于 Shutterstock
相关阅读： 必和必拓的铜业务正在变得比铁矿石更大，这可能改变投资故事