第一资本金融在发现金融上进行了重大投资。现在，它必须证明这项投资是值得的

第一资本金融向收购信用卡竞争对手发现金融投入了超过 350 亿美元。在经历了几个平淡的季度和股价下滑后，首席执行官理查德·费尔班克现在必须向投资者证明这笔交易是承诺中的游戏改变者。完美的时机是在周二晚上，当第一资本金融公布第二季度业绩时。考虑到高于预期的支出导致连续两个季度的利润未达预期，过去两个季度的首次盈利超出预期将是一个良好的开端。根据截至 3 月 31 日的第一季度证券文件，第一资本金融自去年 5 月完成发现金融交易以来，已累计产生了 18 亿美元的整合费用。为了改善投资者情绪并防止再次出现过去业绩发布后的股价下跌，管理层必须做的不仅仅是核算支出——还需要将各个方面联系起来。第一资本金融需要清楚地阐明这些交易费用如何能够加速其与发现金融的更广泛转型。根据 LSEG 的数据显示，市场预计第一资本金融在第二季度报告每股收益为 4.75 美元，营收为 157.7 亿美元。由于发现金融整合的复杂性，年同比结果的比较非常困难。但这些估计将是对 2026 年第一季度和 2025 年第四季度的顺序改善。在上周的七月月度会议上，吉姆·克莱默表示：“费尔班克必须解释他为何进行收购。他必须合理化这项业务。” 吉姆相信首席执行官将在本季度做到这一点，从而给第一资本金融的股票一个机会，随着时间的推移重新回到 1 月 6 日约 259 美元的历史高点。吉姆表示，第一资本金融的前瞻性市盈率约为 9 倍，是 “全国最便宜的大型银行”。近期的一个复杂因素是，自 6 月 11 日触及 52 周低点 174 美元以来，股票上涨了 20%。我们不喜欢在业绩发布前股票大幅上涨，因为这提高了投资者对盈利的预期。在这种情况下，预期仍然相对较低——尽管在短短五周内快速上涨，股票仍需上涨约 24% 才能再次达到历史高点。因此，最近的上涨可能不会像往常那样成为一个重要因素。除了股价，第一资本金融还需要关注其实现声明的发现金融交易目标的可见性，包括到 2027 年每股收益（EPS）增长超过 15% 和每年 27 亿美元的总协同效应。协同效应只是一个华丽的说法，用来描述公司期望从交易中获得的价值。它们不仅包括裁员带来的成本节约，还包括通过整合业务所创造的新收入机会。第一资本金融坚称这些目标仍在轨道上。第一资本金融很高兴增加发现金融庞大的信用卡用户基础，但发现金融的支付网络是其所缺乏的，这使其受到万事达卡和维萨卡的制约。将其信用卡转移到发现金融网络将使第一资本金融能够处理自己的交易，并开始节省万事达卡和维萨卡收取的高额费用。首席财务官安德鲁·杨在四月表示，第一资本金融 “已基本完成” 将其借记卡转换到发现金融网络的工作。费尔班克表示，将卡片转移到发现金融网络 “更多是明年的事情”。拥有支付网络使第一资本金融更像是美国运通——尽管第一资本金融服务的收入范围更广，而美国运通的客户群则更为富裕。第一资本金融在四月完成的企业费用管理平台 Brex 的收购，也使其看起来更像美国运通。“过去几个季度的盈利表现有些参差不齐。他们能否真正开始推动这些成本协同效应，或者至少讲述这个故事？” 俱乐部投资组合主管杰夫·马克斯表示。“到目前为止，这主要是关于投资和重大的投资，以真正利用发现金融交易并建立全球网络。因此，现在作为股东，我们希望看到成本协同效应的方面。” 这尤其重要，因为这是第一资本金融可以实际控制的一个变量，外部因素——包括经济不确定性和唐纳德·特朗普总统的政策威胁——在 2026 年给股票施加了压力，股票年初至今仍下跌 14%。在一月份，特朗普呼吁对信用卡利率实施一年期 10% 的上限后，股票在一个交易日内下跌超过 6%。这将对费用造成巨大影响，而费用是第一资本金融赚钱的主要方式。然而，总统并未继续推进这一提案，因为这需要国会的批准。快进到现在，第一资本金融的股票仍未完全反弹。持续的通货膨胀、由于伊朗战争导致的高油价，以及对美联储下一步货币政策可能加息的猜测，使投资者对向像第一资本金融这样的消费相关公司投入资金持谨慎态度。虽然更高的利率可以在收入方面使信用卡公司受益，但它们也可能增加违约率并导致消费者支出减少。随着美国成为 “K 型经济”，担忧愈发加剧，阿尔戈斯分析师斯蒂芬·比格尔表示，这意味着富裕家庭在资产价值上升中蓬勃发展，而日常必需品的持续通货膨胀则压迫低收入家庭。这使得第一资本金融面临更大的风险，因为该公司的贷款组合对次级借款人的暴露更大。“K 型经济导致低收入水平的表现不佳，” 比格尔在接受 CNBC 采访时表示，他对该股票给予买入评级。“第一资本金融对此非常暴露。[信用卡] 基本上占其业务的 70%，因此这引发了对该股票的一些担忧。” 分析师还指出，第一资本金融上个季度的 “相当大” 的准备金增加。这是为潜在未来损失预留的资金。他表示，市场可能将其视为负面，因为这突显了 “他们预计信用质量会出现一些疲软或恶化”。希望第一资本金融不需要这些准备金，因为迄今为止报告业绩的主要银行并未将消费者健康视为一个大问题。富国银行首席执行官查理·沙夫在最新的业绩发布电话会议上表示：“消费者支出较高，坏账损失较低，客户群体的储蓄投资正在增长。企业持谨慎态度，但资产负债表和现金流依然强劲，导致信用表现良好。” 沙夫补充道：“关于可负担性和通货膨胀的担忧确实存在，但劳动力市场和工资增长依然强劲。市场和美国经济很好地吸收了宏观经济和地缘政治的不确定性。” 沙夫对消费者行为的看法对于解读第一资本金融可能报告的内容尤其重要且相关。富国银行也是俱乐部的成员，拥有庞大的消费银行和贷款业务，信用卡成为该银行的增长机会。在第二季度，该银行报告新信用卡账户同比增长 46%。(吉姆·克莱默的慈善信托基金持有 COF 和 WFC 的股票。请查看此处的完整股票列表。) 作为吉姆·克莱默的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易提醒。吉姆在向慈善信托基金的投资组合发送交易提醒后，等待 45 分钟再进行买入或卖出。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过某只股票，他将在发出交易提醒后等待 72 小时再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策的约束，并与我们的免责声明一起提供。您收到的任何与投资俱乐部相关的信息均不构成任何受托责任或义务。没有任何特定结果或利润是有保证的。