分析师指出，由于估值未能跟上基本面，S-Reits 的上半年收益可能会带来 “积极的惊喜”
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。分析师预测新加坡房地产投资信托（REITs）在上半年收益中将出现 “积极的惊喜”，尤其是在办公和工业领域，尽管股票表现疲软。单位价格与基本面之间的脱节表明底部即将到来。尽管市场普遍预计由于借贷成本，单位分红（DPU）增长将处于低个位数，但 RHB 预测将有约 4% 的复苏，主要受租金收入和较低利息支出的推动。建议投资者关注具有强大资产负债表的大型平台以及以新加坡为中心的资产，如 CICT
【新加坡】分析师表示，新加坡上市房地产投资信托基金（S-Reits）即将到来的财报季可能会带来 “积极的惊喜”，特别是在办公和工业领域。
尽管 S-Reits 在第一季度报告周期开始时面临股市表现疲软的阴影。
截至目前，基准的 iEdge S-Reit 指数已下降约 4.6%，与大盘的海峡时报指数形成鲜明对比，后者上涨约 19.1%。
分析师将这一糟糕表现归因于对利率前景的不确定性，以及资金流向新加坡银行和与人工智能相关的股票的转变。
然而，RHB 表示，单位价格表现与基础房地产投资信托的基本面之间存在 “日益加大的脱节”。这表明底部即将到来。
因此，市场观察者对这一报告期的积极盈利惊喜持开放态度，该报告期将于 7 月底开始。
大多数 S-Reits 将报告其上半年的业绩。Frasers Property Reits 将报告其第三季度业绩，而由 Mapletree 赞助的将报告第一季度业绩。
OUE Reit 将是首个发布业绩的公司：在周三（7 月 22 日）。随后是 Mapletree Industrial Trust、Suntec Reit 和 Keppel DC Reit 在周四发布业绩。
Frasers Logistics & Commercial Trust 和 Mapletree Pan Asia Commercial Trust（MPACT）将于 7 月 30 日发布业绩。CapitaLand Integrated Commercial Trust（CICT）将于 8 月 12 日发布业绩。
共识指向温和但韧性的增长
市场分析师普遍预计 S-Reits 在本报告期的单位分配收益（DPU）将实现低至中个位数的同比增长。
尽管全球宏观经济摩擦减缓了扩张轨迹，但券商普遍预期将实现边际正增长，而非收缩。
OCBC 集团研究将其覆盖的 S-Reits 的 DPU 预测下调了平均 1%，并将下一个财年的预测下调了 1.4%。
尽管如此，OCBC 仍预计 “当前财年将实现边际增长”。
OCBC 指出：“尽管运营趋势总体健康，但下行风险仍然存在，特别是在借贷成本方面，自中东冲突开始以来，盈亏平衡通胀率大幅上升。”
RHB 经济团队对宏观前景保持 “谨慎乐观”，预测其覆盖的整体 S-Reit DPU 将在本财年恢复约 4%，如果排除波动较大的美国办公房地产投资信托，则为 2.3%。
RHB 表示：“这得益于有机租金收入增长、较低的利息成本以及来自收购的非有机增长。”
DBS 集团研究强调，新加坡专注的资产在国际利率冲击中保持隔离，指出当前的新加坡隔夜利率平均基准交易 “远低于 S-Reit 行业的平均借贷成本 3% 以上”。
该券商预计，部分 S-Reits，尤其是那些以新加坡为主的资产，将在再融资时仍能实现节省。这可能会在旧有借款到期时提升其 DPU。
净物业收入利润率也受到固定利率公用事业对冲的保护。
RHB 指出：“大多数以新加坡为中心的 S-Reits 已通过固定对冲来对冲其公用事业成本，以抵御近期公用事业价格的飙升。”
它补充道：“对于海外资产，公用事业成本在很大程度上可以从租户处收回。其他运营成本（例如人力、维护和安保）的通胀压力目前仍可控。”
尽管如此，下行风险依然存在，外币计价债务的借贷成本可能上升，尽管部分风险已通过现有对冲措施得到缓解。
办公和工业领域更受青睐
RHB 认为，由于租金增长好于预期，办公和工业房地产投资信托可能会带来 “上行惊喜”。
办公信托在 RHB 的优先排序中位居首位，也是 DBS 的首选领域。工业子行业在优先排序中位居第二，也是 DBS 的首选领域。
酒店信托在分析师中仍然是最不受欢迎的子行业，券商保持谨慎态度。分析师预计会有轻微的负面惊喜，指出旅行中断、高昂的机票和消费者可支配支出疲软影响了表现。
券商建议投资者保持防御姿态，积累展现强大资产负债表能力和清晰盈利可见性的蓝筹平台。
OCBC 表示：“应关注能够实现可持续和强劲核心 DPU 增长的 S-Reits。我们也会更青睐展现资产负债表韧性的 S-Reits，而不仅仅是更高的收益率。”
它补充道，其最强的地理偏好是新加坡资产，考虑到该国政治稳定的气候、防御属性和健康的本地融资成本。
CICT 在 Citi、RHB 和 OCBC 的共识推荐中脱颖而出。Citi 将 MPACT 和 CapitaLand Ascendas Reit（Clar）列入其首选名单。
OCBC 还强调了 Clar、Keppel DC Reit 和 CapitaLand India Trust。同时，RHB 提名了 Suntec Reit、Frasers Centrepoint Trust 和 Aims Apac Reit。