我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。IBM 股价在第二季度营收和每股收益未达预期后暴跌超过 25%，创下其单日最大跌幅。即将于 7 月 22 日举行的财报电话会议至关重要，因为投资者将密切关注在证券欺诈调查中潜在的销售管道夸大情况，要求澄清量子计算的进展，并质疑股息的可持续性
IBM NYSE: IBM 于 7 月 14 日预先报告了 2026 年第二季度的财报，投资者对该股进行了惩罚，导致其在单日内下跌超过 25%——这是该公司历史上最糟糕的一天。
在当前对科技股估值存在诸多担忧的情况下，任何形式的坏消息都会受到惩罚。
国际商业机器公司（IBM）2026 年 7 月 21 日的价格图表
但此次抛售是否过度？IBM 将在 7 月 22 日发布其正式财报。
尽管头条数字不应与预览有所不同，但这将是 IBM 提供前瞻性指引并为令人失望的收入和盈利数字提供背景的机会。
在电话会议上，IBM 可能没有太多可以说的来逆转其股票的即时影响。投资者已经发出了明确的信息：他们对 IBM 目前并不信心。但从图表来看，过去 12 个月该股经历了剧烈的涨跌。IBM 无疑是一个波动性较大的交易，但它真的是一个糟糕的投资吗？
分析 IBM 的初步 2026 年第二季度财报
IBM 表示，第二季度的收入将为 172 亿美元，低于分析师预期的 179 亿美元，但比 IBM 在 2025 年第二季度报告的 169.8 亿美元增长了约 1%。
这一增长远低于公司在前三个季度所录得的同比增幅。
公司调整后的每股收益（EPS）也呈现出类似的模式，IBM 表示将为 2.93 美元，低于 3.01 美元的预期，仅略高于 2025 年第二季度的 2.80 美元。
至于原因，管理层表示，许多客户在 6 月重新调整了资本支出，提前锁定了服务器、存储和内存的价格，以应对预期的价格上涨。在一个资金在不同领域之间流动的人工智能基础设施交易中，这种做法是合理的。
但接下来会发生什么？公司在 7 月 22 日发布正式财报时需要回答三个问题，以开始重建投资者信心。
1. IBM 在财报前是否夸大了其销售管道？
IBM 正面临一项证券欺诈调查，调查其是否在 7 月 14 日的预公告前夸大了销售管道。这些初步调查并不意味着存在不当行为，但它们提高了即将召开的电话会议的风险，超出了简单解释客户支出延迟的范围。
如果管理层无法证明这一短缺确实是时间问题——交易从第二季度推迟到第三季度——而不是交易本身并没有像管道所暗示的那样稳固，那么该股的问题可能会超出本季度，并引发对 IBM 自身预测的质疑。
投资者将会关注具体的答案。错失的收入中有多少已经恢复，IBM 正在做什么来加强未来管道强度的报告？
2. IBM 的量子计算业务能否推动未来增长？
量子计算仍处于早期阶段，但 IBM 是美国政府对量子领域 200 亿美元投资的早期受益者之一。该公司获得了约 10 亿美元的资金。政府直接或间接参与私营企业的想法可能让一些投资者感到不快，但这种支持表明量子制造是美国的战略优先事项。
IBM 面临的挑战是向投资者展示其在里程碑方面取得的进展。作为对美国商务部意向书的回应，IBM 表示将以 1:1 的比例匹配政府的投资。这一承诺将用于启动 Anderon，一个新的独立 IBM 公司，预计将成为美国首个纯量子铸造厂。
IBM 在 6 月进一步承诺将超过 100 亿美元的自有资本投入更广泛的量子路线图。IBM 表示预计今年将展示 “量子优势” 的第一个例子。要实现量子优势，量子计算机与经典超级计算相结合，必须比单独的经典方法更快或更准确地解决实际科学问题。该公司已经指出了一些早期的证明点，包括与克利夫兰诊所合作建模一个超过 12000 个原子的蛋白质。
除此之外，路线图变得更加技术化和长期化：名为 Kookaburra 的处理器预计将在今年晚些时候推出，旨在首次将量子内存与处理逻辑结合，随后在 2027 年进入 Cockatoo，最终在 2029 年实现容错的 Starling 系统。
目前，IBM 有超过 340 个组织在其量子系统上运行工作负载，但产生商业收入与运行工作负载并不相同。7 月 22 日，关键在于 IBM 是否能指向更接近于收入的东西——一个付费客户、许可协议或铸造合同。
3. 在股票抛售后，IBM 的股息安全吗？
重组需要时间。IBM 仍在努力说服投资者，它能够从硬件公司转型为云计算领域的重要参与者，同时管理其传统基础设施业务的波动性。
正如公司当前的数字所示，这仍然是一个正在进行的工作。
股息是投资者在等待期间获得回报的机会。这一直是持有 IBM 的理由，该公司有 31 年的增加股息支付的记录。
该公司在 4 月 22 日与其第一季度业绩一起将股息提高至每股 1.69 美元，今年预计不会再增加。
但持有该股以获取收入的投资者希望听到公司现金流足以维持当前股息，并在未来继续提高。
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