第一资本金融第二季度财报电话会议要点

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第一资本金融 NYSE: COF 报告 2026 年第二季度收益为 30 亿美元，或每股稀释普通股 4.73 美元，管理层表示公司在推动 Discover 整合和将 Brex 纳入其国内卡业务的同时，继续实现收入增长。

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首席财务官 Andrew Young 表示，结果包括与 Discover 和 Brex 收购相关的多个调整项目。排除这些项目后，第一资本每股收益为 5.81 美元。收入较第一季度增长 4%，而非利息支出增加 7%，导致预拨备收益增长 1%。在调整后，预拨备收益环比持平。

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公司的信用损失准备金较上季度下降 11 亿美元，或 27%，降至 30 亿美元。Young 表示，该准备金反映了 37 亿美元的净冲销和 6.62 亿美元的准备金释放，使准备金余额达到 230 亿美元。第一资本的总投资组合覆盖率下降 26 个基点，降至 5.02%。

卡业务增长，信用改善

董事长兼首席执行官 Richard Fairbank 表示，第一资本的国内卡业务实现了 “又一个季度的收入增长和强劲的信用结果。” 他指出，年同比比较现在包括了期末余额中的 Discover，而购买量和收入等项目仍反映了收购的部分季度影响。

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国内卡购买量同比增长 26%，主要由于部分季度 Discover 的加入。Fairbank 表示，传统第一资本的购买量增长略有加速，Brex 和从商业银行转移到国内卡的小型传统企业卡业务提供了额外的助力。传统 Discover 的购买量增长略低于 2%，而包括 Brex 和企业卡在内的传统第一资本业务的购买量增长约 14%。

截至期末的国内卡贷款余额同比增长 2.6%。传统 Discover 卡贷款下降 1.5%，Fairbank 表示这符合管理层对 Discover 贷款增长暂时 “减缓” 的预期。排除 Discover 后，期末贷款增长约 5.3%。

国内卡收入较 2025 年第二季度增长 30%，主要反映了 Discover 收入的增加。排除 Discover 后，收入增长 9.5%，主要由传统第一资本的购买量和贷款的有机增长驱动。国内卡的冲销率为 4.71%，较第一季度下降 39 个基点，较去年同期下降 54 个基点。逾期率为 3.39%，环比下降 31 个基点，同比下降 21 个基点。

Discover 整合进展顺利

Fairbank 表示，第一资本已进入计划中的 24 个月 Discover 整合的第 14 个月，过程 “进展良好”。他说，公司已完成将第一资本借记客户转换到 Discover 网络的工作，第二季度的结果包括该里程碑带来的完整季度借记收入协同效应。

Fairbank 表示，公司已实现约三分之一的季度运行率的已宣布运营费用协同效应，并仍在按计划实现全部 25 亿美元的已宣布协同效应。针对分析师的问题，Young 表示，运营费用协同效应更多地集中在后期，第一资本仍在按计划在 2027 年下半年实现剩余的运营费用协同效应。

Fairbank 表示，50% 的 Discover 起源现在在第一资本的技术平台上，预计到第三季度末，新起源将完全在第一资本的技术架构上。Discover 的后续业务将分批迁移，主要转换活动将于 7 月底开始，计划在 10 月和 1 月进行额外的批次。Fairbank 表示，后续业务预计将在明年第一季度完全迁移到第一资本的技术架构上。

管理层表示，Discover 卡贷款增长减缓是暂时的。Fairbank 表示，Discover 在收购前已减少了起源项目和信用额度管理，第一资本在一些不太舒适的领域也进行了额外的削减，特别是涉及高余额的循环信用。他表示，这些缩减有助于强劲的信用表现。

消费银行、汽车和商业趋势

在消费银行方面，Fairbank 表示，全球支付网络的交易量在本季度约为 1900 亿美元。网络交易量较 2025 年第二季度的部分季度交易量增长 156%，反映了 Discover 的加入和借记转换。环比交易量增长约 9%。

汽车起源较去年同期增长 19%。消费银行的期末贷款余额同比增长 92 亿美元，约 11%，而平均贷款也增长了 11%。截至期末的消费存款较去年增长约 5%，而平均存款增长 19%。

消费银行收入同比增长约 26%，主要受部分季度 Discover 运营、Discover 收入协同效应和汽车贷款增长的推动。非利息支出增长约 24%，反映了 Discover、国家消费银行业务的更高营销支出、汽车起源的增加和技术投资。汽车冲销率为 1.43%，同比上升 18 个基点，但较第一季度下降 21 个基点。

在商业银行业务中，期末和平均贷款余额较上个季度均增加约 1%。期末存款下降约 1%，而平均存款基本持平。商业银行的净核销率环比上升 24 个基点，达到 0.53%。被批评的表内贷款比例下降至 4.4%，被批评的不良贷款比例降至 1.32%。

流动性、利润率和资本

Young 表示，流动性储备在季度末约为 1440 亿美元，较上个季度减少 210 亿美元。现金减少约 220 亿美元，降至约 550 亿美元，主要由于贷款增长、季度末批发融资到期以及 Brex 的影响。Capital One 的初步平均流动性覆盖率为 165%，初步平均净稳定资金比率为 136%。

净利差为 8.01%，较第一季度上升 14 个基点。Young 将其中 9 个基点的增长归因于季度内多出的一天，其余则是由于零售存款支付利率降低和平均现金余额减少 50 亿美元所致。

Capital One 的普通股一级资本比率在季度末为 13.7%，较上个季度下降 70 个基点。Young 表示，27 亿美元的股票回购、Brex 交易带来的约 40 个基点的影响以及风险加权资产的增加超过了季度净收入。

管理亮点 投资优先事项

Fairbank 表示，Capital One 继续投资于技术、数据、人工智能、高端信用卡福利、休息室、体验、网络接受度以及数字优先的全国性银行的建设。他表示，公司仍然预计在 Discover 整合后的盈利能力与交易宣布时的预期一致，即使在收购 Brex 并将支持 Capital One Travel 的技术内部化之后。

关于 Brex，Fairbank 表示，Capital One 在交易关闭超过 100 天后 “依然感到非常兴奋”。他说，Brex 开始看到来自 Capital One 品牌、资产负债表和客户共享努力的早期顺风，而更大的好处将需要技术整合，并将在未来逐步释放。

在被问及消费者背景时，Fairbank 表示，美国消费者和经济依然具有韧性。他表示，Capital One 继续看到强劲的逾期趋势、高支付率、健康的消费增长以及主要产品和细分市场的稳定循环率。他补充说，2024 年和 2025 年在传统 Capital One 的信用卡发放表现优于 2022 年和 2023 年的发放，并且 “略低于疫情前水平”。

关于 Capital One Financial (NYSE:COF)

Capital One Financial Corporation NYSE: COF 是一家多元化的银行控股公司，总部位于弗吉尼亚州麦克林。公司的核心业务包括信用卡贷款、消费者和商业银行业务以及汽车融资。Capital One 为消费者和小型企业发行多种信用卡产品，并运营面向零售客户和中小型企业的存款和数字银行服务。

产品和服务包括信用卡和收费卡、支票和储蓄账户（包括以在线为重点的 Capital One 360 平台）、汽车贷款和商业贷款解决方案。

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