新玩家进入市场：预测平台 Kalshi 进入贵金属永续期货市场

作者：吴宇，金石数据

美国预测市场平台 Kalshi 正在将其永续期货业务从加密货币扩展到传统资产市场，目标是黄金、白银和铂金等贵金属。

据报道，Kalshi 已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，计划推出与贵金属相关的永续期货合约。

根据监管程序，CFTC 将在 45 天内决定是否批准该申请。

与一些可以自我认证并由交易所上市的事件合约相比，永续期货等新产品受到更严格的监管审查。

贵金属永续期货的申请预计将提供每周五天、每天 24 小时的交易，与传统贵金属市场的交易时间一致，而加密货币永续合约则全年无休。

Kalshi 的首席风险官 Udesh Jha 表示，公司仍在评估进一步延长交易时间的可能性。永续期货是没有到期日的衍生品，允许投资者杠杆其市场敞口。历史上，这些产品主要活跃于加密市场，但最近，随着地缘政治冲突升级和对传统资产交易需求增加，永续期货正在扩展到更多领域。例如，在伊朗 - 伊拉克战争期间，一些零售投资者利用相关产品交易油价，绕过传统期货市场的关闭限制。Kalshi 的扩展也反映了交易平台在永续期货市场竞争加剧的情况。包括 Hyperliquid 在内的新兴平台已推出与黄金和原油等现实资产相关的合约，迫使传统交易所加快部署。芝加哥商品交易所集团（CME）计划在本周（7 月 26 日）正式推出其现有 1 盎司黄金期货合约的 24/7 交易服务。同时，黄金市场本身正处于关键调整阶段。自今年 1 月底创下历史新高以来，黄金价格已下跌多达 25%。此前，黄金作为一种无息资产，由于市场预期美联储可能维持高利率而受到压制。然而，许多机构认为当前黄金价格显示出超卖迹象，反弹机会正在形成。美国研究机构 Zweig-DiMenna 指出，最近中国人民银行重新增加黄金购买可能表明市场正在触底。根据中国人民银行披露的数据，官方黄金储备在 2026 年上半年增加了 40 吨，到 6 月底达到 7544 万盎司（约 2346.45 吨），这是中央银行连续第 20 个月购买黄金。仅 6 月份的 15 吨增幅是自 2023 年 10 月以来的最大单月购买量。相比之下，预计中国人民银行 2025 年的黄金总购买量仅约为 20 亿美元。Zweig-DiMenna 表示，当前黄金价格约低于其 200 日移动平均线 10%，这一情况在历史上曾在 1999 年和 2022 年后触发显著反弹。然而，1981 年和 2013 年的案例也表明，黄金价格在超卖后可能进一步下跌，因此市场趋势仍然依赖于宏观经济环境。摩根士丹利对黄金的未来也持乐观态度，其商品团队预测年末黄金价格目标为每盎司 4450 美元，主要基于全球中央银行持续购买黄金的预期。然而，当前中央银行的黄金购买需求正部分被黄金 ETF 的流出所抵消。去年，ETF 投资者贡献了约五分之一的黄金需求，但由于地缘政治风险缓解、利率预期变化和黄金价格修正，投资者的热情有所下降。未来黄金价格走势的关键仍然是美联储的政策。如果通胀继续降温，而美联储维持或甚至降低利率，较低的实际利率可能会重新激发黄金的吸引力并推动 ETF 流入。从机构的角度来看，最近黄金价格的修正并不意味着长期逻辑的破裂。随着全球中央银行增加黄金储备，市场对避险资产的持续需求，以及新交易工具的出现，黄金市场可能正在酝酿下一次反弹。Kalshi 进入贵金属永续期货市场也表明传统资产交易正在向更大的灵活性和更高的频率演变。