在达美航空和联合航空已经发布报告之后，航空股的未来走势如何？

投资者们正在为像 达美航空（ DAL +0.11%）和 联合航空（ UAL +0.15%）可能在第二季度报告中披露的内容做好准备，因为喷气燃料价格飙升。然而，尽管燃料成本上升确实对这两家航空公司产生了影响，但达美航空确认了其预测，而联合航空实际上提高了其盈利预期。这是否意味着这两只 航空股 值得购买？

喷气燃料成本上升

众所周知，中东的敌对行动导致第二季度原油价格大幅上涨。霍尔木兹海峡原油和喷气燃料的短缺不仅推高了原油价格，还使得 喷气燃料裂解价差飙升。最终结果是，航空公司的喷气燃料成本在这一季度大幅增加。

图片来源：Getty Images。

如您所见，第二季度运营费用的绝大部分增加是由于燃料成本上升，且在这两家公司中，年同比运营收入均有所恶化。

同比变化	运营收入变化	燃料成本变化	总运营费用变化	运营收入变化
联合航空	$2,436 百万	$2,335 百万	$2,665 百万	($229 百万)
达美航空 *	$2,159 百万	$1,913 百万	$2,659 百万	($501 百万)

数据来源：公司发布。* 调整后的数据

两只股票看起来都是极具价值的选择

燃料成本上升确实很重要，两家公司管理层告诉市场，他们计划在 2026 年大幅增加燃料成本。

展开

NYSE: DAL

达美航空

今日变动

(0.11%) $0.09

当前价格

$84.63

关键数据点

市值

$56B 市值仅基于公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$83.81 - $85.33

52 周区间

$50.45 - $95.68

成交量

8.8K

平均成交量

7.7M

毛利率

15.96%

股息收益率

1.14%

达美航空预计其燃料成本将在 2026 年比 2025 年增加 40 亿美元，而联合航空预计其燃料成本将比年初的原始估计高出 60 亿美元。

展开

NASDAQ: UAL

联合航空

今日变动

(0.15%) $0.18

当前价格

$117.70

关键数据点

市值

$38B 市值仅基于公开交易的流通股计算。不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。

日内区间

$117.27 - $119.64

52 周区间

$82.42 - $138.77

成交量

4.8K

平均成交量

5.8M

毛利率

26.87%

然而，在对燃料成本上升影响盈利能力感到沮丧之前，重要的是要注意几点：

• 两家公司都展示了通过提高价格、在必要时削减无利可图的产能以及加强其高端舱位服务（包括定价和其他服务）来抵消上升成本的能力。
• 尽管 原油 和喷气燃料价格在第二季度上涨，但尚不清楚它们是否会保持在同样的高位。
• 尽管成本上升减少了两家航空公司的盈利，但它们仍然保持高度盈利，且两家公司提供的前景使其股票稳固地处于价值区域。

进一步说明最后一点，达美航空继续预计全年的每股收益（EPS）在 6.50 美元到 7.50 美元之间，而联合航空实际上将其全年的 EPS 预估范围从 7 美元到 11 美元提高至 9 美元到 11 美元。

为了将这些数字放入上下文中，以下是基于其市盈率（P/E）估算的这些指导范围的估值含义：

公司	2026 年低端 EPS 范围的市盈率	2026 年高端 EPS 范围的市盈率
联合航空	12.9 倍	10.6 倍
达美航空	13 倍	11.3 倍

数据来源：公司发布。作者的分析基于 7 月 17 日的价格。

换句话说，您必须相信这两家公司会错过其预测的低端，才能使其在 2026 年盈利预估基础上看起来不具价值。此外，请注意，预测中已经包含了显著更高的燃料成本。

这值得买吗？

最终，关于这些股票的争论归结为一个核心问题，即航空业是否仍然是一个以剧烈的繁荣和萧条周期为特征的传统周期性行业。如果您相信是这样，那么低市盈率（P/E）不会让您满意，因为许多财富都是在盈利达到顶峰并随后崩溃时以低市盈率购买周期性股票而损失的。

然而，如果您与我一样相信达美和联合已经将其收入来源多样化，避免过度依赖经济舱票务，而是转向高端舱位票务、辅助服务、联名信用卡回报和忠诚度计划，那么购买它们的股票有很强的理由。尤其是因为它们正在经历燃料成本上升的压力测试，并且似乎能够很好地应对这一困难局面，至少能够维持其预测。