我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。尽管 Alphabet (GOOGL) 第二季度的收入达到 1198 亿美元，创下每股收益 9.11 美元的纪录，但其股价仍然下跌。这一业绩得益于 449 亿美元的人工智能资本支出和来自 Anthropic/SpaceX 股份的未实现收益。剔除一次性项目后，基础每股收益约为 2.90 美元，符合预期。尽管云收入激增 82%，达到 248 亿美元，但巨额支出使自由现金流减少了 47%。投资者对盈利时间表保持谨慎，导致中期趋势偏向看跌
TradingKey - 在周三市场收盘后，Alphabet（纳斯达克：GOOGL）发布了 2026 年第二季度的财报，显示所有关键数据均表现优异：收入同比增长 24%，达到 1198 亿美元，云收入增长 82%，Google Cloud 的收入为 248 亿美元，每股收益（EPS）创下 9.11 美元的纪录，Gemini App 的月活跃用户超过 9.5 亿。
然而，Alphabet 的股价却下跌。原因在于，Alphabet 的资本支出在本季度翻了一番，达到创纪录的 449 亿美元，而 9.11 美元的每股收益中包含了 6 到 7 美元的非经常性和未实现收益，这些收益来自 Alphabet 在 Anthropic 和 SpaceX 的投资。剔除这些因素后，Alphabet 的基础每股收益约为 2.90 美元，符合预期。
Alphabet 报告每股收益为 9.11 美元：标题具有误导性
Alphabet 报告第二季度每股收益为 9.11 美元，同比增长 294%，但这一数字主要是由于大量未实现的投资收益，而不是核心业务盈利改善的反映。公司的业绩受益于对多家公司的投资价值上升，尤其是其在 Anthropic 的 14% 股份以及对 SpaceX 的投资，这些都受到 Anthropic 融资轮和 SpaceX IPO 进展的推动。这些市值变动收益根据美国公认会计原则（GAAP）被纳入收益中。
如果将这些收益从计算中剔除，Alphabet 的每股收益将约为 2.90 美元。这仍然符合华尔街的预期。然而，基础业务表现出色。收入同比增长 24%，达到 1198 亿美元，Google Services 收入增长 15%，达到 945 亿美元。搜索收入增长 17%，达到 633 亿美元，YouTube 的广告收入增长 13%，达到 110.6 亿美元。运营利润率从去年提高到 34%。令投资者担忧的并不是这一运营表现，而是他们在报告中发现的其他问题。
Alphabet 的资本支出，而非收益，成为焦点
此外，资本支出同比增长 100%，从去年同期的 224 亿美元增加到 449 亿美元，这与管理层对今年约 1750 亿美元资本支出的预期一致。尽管 Google Cloud 的收入增长 82%，达到 248 亿美元，但尚不清楚其是否足够盈利以支撑如此高的资本支出。这一支出正在侵蚀 Alphabet 的自由现金流，第一季度的自由现金流比去年减少了 47%。
首席执行官 Sundar Pichai 指出，AI 的需求持续增长。根据管理层的数据，目前 Gemini 每分钟处理 220 亿个 API 令牌，较上季度的 160 亿有所增加，突显出客户对其服务的持续采用。管理层对资本支出的持续关注是否最终能转化为未来 12 到 18 个月所需的持续云盈利能力尚待观察。如果云利润率继续扩大，AI 投资的论点依然稳固。如果没有，投资者对 AI 支出狂潮的担忧可能会加剧。
GOOGL 技术展望：超卖但空头仍在控制中
Alphabet 股票的价格仍然承受卖压。股票在 4 小时图上突破了对称三角形模式，交易价格低于 50 日均线（352.47 美元）和 200 日均线（355.50 美元）。相对强弱指数（RSI）为 27，表明超卖状态，暗示短期内可能出现反弹，但只要股票交易价格低于 334.26 美元的关键水平，中期趋势仍然看跌。
Alphabet 的第二季度业绩强劲，收入同比增长 24%，达到 1198 亿美元，云收入同比增长 82%，达到 248 亿美元，利润率提高至 34%。然而，市场关注的是 Alphabet 创纪录的 449 亿美元季度 AI 相关资本支出，这正在压缩自由现金流。
Alphabet 股票价格图 - 来源：Tradingview
即时支撑位在 319.60 美元，次级支撑位在 311.18 美元。若持续突破 334.26 美元，可能表明买方正在介入。如果 Alphabet 股票能突破 355 美元及更高的移动均线，中期展望可能会改善。
为什么 Alphabet 的股票在超出预期后仍然下跌？
Alphabet 第二季度的收入为 1198 亿美元，同比增长 24%，公司超出了华尔街的预期。此外，Alphabet 报告的每股收益为 9.11 美元。然则，收益惊喜的很大一部分来自于 Alphabet 在 AI 初创公司 Anthropic 和 SpaceX 的未实现收益。
如果我们剔除一次性收益，运营每股收益将约为 2.90 美元。这一数字更接近华尔街的预期。股票下跌的另一个原因是投资者关注 Alphabet 创纪录的 449 亿美元季度资本支出，这对自由现金流造成了压力。
是什么推动了 Google Cloud 的 82% 增长？
Alphabet 在第二季度财报期间宣布，Google Cloud 部门的收入为 248 亿美元，同比增长 82%。收入增长的一个重要部分来自于对 AI 解决方案的需求，特别是企业客户和云基础设施提供商。
Google Cloud 平台和 Gemini LLM 目前拥有 9.5 亿月活跃用户，每分钟处理 220 亿个 API 令牌（上季度为 160 亿），在商业客户中仍然受到欢迎。公司不仅看到客户的转换；对 AI 基础设施的需求也非常明显。
Alphabet 的 449 亿美元资本支出对投资者意味着什么？
谷歌表示，本季度将花费 449 亿美元用于资本支出，预计今年的资本支出将达到 1750 亿美元。谷歌在人工智能和云基础设施方面进行了大量投资。然而，投资者仍在关注云业务的增长和利润扩张如何支持未来 12 到 18 个月自由现金流的增长。
结论
谷歌报告 2026 年第二季度每股收益为 9.11 美元，营收为 1198 亿美元，同比增长 24%。云业务营收同比增长 82%，达到 248 亿美元。Gemini 目前有 9.5 亿活跃用户。这次抛售是合理的，因为每股收益 9.11 美元中有 6 或 7 美元来自于谷歌在 Anthropic 和 SpaceX 投资的未实现收益，核心运营每股收益约为 2.90 美元。谷歌的资本支出同比激增至 449 亿美元，这对自由现金流造成了压力。
下一个支撑位是 319.60 美元，311.18 美元在其下方。第一个看涨信号将是看到股票交易价格超过 334.26 美元。谷歌的运营业务依然强劲。现在的问题是，公司是否能够在未来 12 到 18 个月内实现云利润的显著增长，以弥补因每季度 449 亿美元的资本支出而导致的自由现金流缺口。
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