博伊德赌场第二季度收益电话会议要点

• 消费驱动股票推动回购，包括 Visa 的 200 亿美元计划

博伊德娱乐（Boyd Gaming）纽约证券交易所代码：BYD 报告了可比的第二季度增长，得益于其中西部和南部物业、在线业务和管理业务的强劲表现，抵消了与拉斯维加斯目的地旅行和 Suncoast 建设干扰相关的持续疲软。

总裁兼首席执行官 Keith Smith 表示，经过调整后，公司整体收入在本季度增长了 3%，EBITDA 增长了 2%，考虑到去年 FanDuel 交易的影响和与市场准入协议相关的税收传递金额。Smith 表示，本季度反映了 “我们多元化商业模式的持续收益”，以及在客户细分领域的持续资本投资和增长。

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博伊德维持了 40% 的物业运营利润率，Smith 表示这一水平与近年来一致。他补充说，第二季度的趋势延续到了七月的前三周。

中西部和南部细分市场引领增长

博伊德的中西部和南部细分市场在本季度表现出色。Smith 表示，该细分市场的收入增长了 3%，主要由博彩收入推动，而 EBITDA 增长了 4%。物业利润率扩大至近 38%，是该细分市场近两年来的最高水平。

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Smith 将这一表现归因于核心客户和零售客户的增长，他表示客人 “继续在家附近消费”。他还提到最近的酒店翻新、新的餐饮选择以及在 Treasure Chest 和 Ameristar St. Charles 等物业的更大投资。

在问答环节中，Smith 表示博伊德已经看到客户在家附近消费了几个季度，特别是在中西部和南部的投资组合中。他提到了一系列可能的消费者因素，包括机票、通货膨胀、油价、退税和股市收益，但表示博伊德只能报告在该细分市场中看到核心客户和零售客户的增长。

拉斯维加斯本地市场因 Suncoast 翻新而受到影响

博伊德的拉斯维加斯本地市场受到两个因素的压力：目的地业务疲软，主要影响 Orleans，以及 Suncoast 的持续建设。该细分市场的整体博彩收入与去年持平，核心客户和零售客户的游戏活动保持稳定。

不包括 Orleans 和 Suncoast，Smith 表示拉斯维加斯本地市场的其余部分实现了 4% 的收入增长，3% 的 EBITDA 增长，利润率超过 50%。他说，这一表现反映了 “我们本地客户的持续强劲”。

首席财务官 Josh Hirsberg 表示，目的地业务的影响在本季度约为 500 万美元的 EBITDAR，与博伊德自去年第三季度以来看到的水平一致。他表示，公司不期望这些趋势迅速转为积极，尽管比较将变得更容易，但预计影响将变得 “不那么糟糕”，估计在第三和第四季度各约 300 万美元。

Hirsberg 还表示，Suncoast 的建设干扰在第二季度的影响估计为 300 万美元，第三季度应类似，之后该物业将在第四季度开始贡献更多。Smith 表示，Suncoast 赌场楼层和公共区域的翻新预计将在第三季度末完成。

博伊德还计划对 Orleans 赌场楼层和公共空间进行更新，预计将在明年上半年开始。Smith 表示，初步工作将在墙后进行，不应在 2027 年造成建设干扰。他还表示，公司预计在 2027 年 Suncoast 不会有建设干扰。

资本项目仍是博伊德战略的核心

Smith 强调了博伊德在拉斯维加斯投资组合中的广泛投资计划，包括在 Gold Coast、Sam’s Town 和 Suncoast 的新餐厅，未来几个月计划的其他餐饮概念，Orleans 和 Suncoast 的酒店翻新预计在年底前完成，以及在 Sam’s Town 和 Aliante 的体育博彩更新，以迎接足球赛季。

到明年初，Smith 表示博伊德预计将翻新超过 70% 的拉斯维加斯酒店房间库存，推出 17 个新的餐饮概念，并通过 Cadence Crossing 和 Suncoast 的改进扩大其在南内华达州的影响力。他表示，Cadence Crossing 自三月底开业以来，访问量和收入表现强劲。

在拉斯维加斯之外，Smith 表示博伊德在弗吉尼亚州诺福克的度假村项目按时按预算推进，预计将在 2027 年晚些时候开业。该项目预计将包括一个 65,000 平方英尺的赌场、200 间客房的酒店、八个餐饮场所、现场娱乐和一个户外设施平台。针对分析师的问题，Hirsberg 表示，博伊德通常针对像弗吉尼亚这样的项目设定 15% 的现金回报率，随着项目从第一年到第二年的推进。

公司还在伊利诺伊州的 Par-A-Dice 赌场进行现代化设计阶段，并计划在获得监管批准后，将路易斯安那州的 Amelia Belle 改造为一个现代赌场楼层和增强餐饮选择的陆基设施。Smith 表示，Amelia Belle 的建设预计将在设计工作完成后于 2027 年晚些时候开始。

在线和管理业务提升指引

博伊德的在线细分市场实现了可比的收入和 EBITDA 增长，得益于博伊德互动（Boyd Interactive）和市场准入协议的持续贡献。Hirsberg 表示，公司将 2026 年全年在线细分市场的指引上调 500 万美元，范围为 3500 万美元至 4000 万美元。

受 Sky River 扩展第一阶段的推动，管理业务的 EBITDA 同比增长 18%，该扩展增加了赌场营业面积和一个多层停车场。博伊德将全年管理业务的指导上调了 300 万美元，预计范围为 1.13 亿至 1.17 亿美元。史密斯表示，Sky River 项目的第二阶段已经开始，将增加一座 300 间客房的酒店、三个餐饮场所、一个全方位服务的水疗中心和一个娱乐及活动中心，预计将在 2028 年初完成。

股东回报与资产负债表

博伊德在本季度投资了 1.42 亿美元的资本支出，使得年初至今的支出达到 2.97 亿美元。赫斯伯格表示，公司仍然按计划进行全年资本支出，预计在 6.5 亿至 7 亿美元之间，包括维护资本、酒店改造支出、增长资本以及 3 亿美元用于弗吉尼亚赌场度假村的开发。

在第二季度，博伊德支付了 1500 万美元的股息，并回购了 1.56 亿美元的股票，以每股平均价格 83.60 美元购买了 190 万股。赫斯伯格表示，博伊德计划继续每季度回购约 1.5 亿美元的股票，使公司有望在今年向股东返还超过 6.5 亿美元，包括股息。

自 2021 年底开始资本回报计划以来，博伊德已向股东返还超过 30 亿美元，并将其股份数量减少了 35%。赫斯伯格表示，公司在本季度结束时的传统杠杆率为 2.2 倍，租赁调整后的杠杆率为 2.7 倍。博伊德的下一笔债务到期是在 2027 年 12 月，赫斯伯格表示公司打算在今年晚些时候或 2027 年上半年进行再融资。

赫斯伯格还指出，博伊德预计将在 7 月底之前完成之前宣布的对其什里夫波特物业的出售。关于并购，史密斯表示博伊德仍然对机会感兴趣，但不需要追求交易，并补充说任何收购都需要具有战略意义，并涉及合适的资产、市场和价格。

关于博伊德娱乐（NYSE:BYD）

博伊德娱乐公司（NYSE: BYD）是一家多元化的酒店和博彩公司，总部位于内华达州拉斯维加斯。该公司开发、拥有和运营一系列品牌博彩和娱乐物业，包括赌场、酒店、餐厅和会议设施。博伊德娱乐的产品范围从老虎机和桌面游戏到现场娱乐、餐饮概念和会议空间，旨在吸引区域和目的地游客。

公司由其创始人威廉·S·博伊德于 1975 年成立。

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