可口可乐 Femsa 第二季度财报电话会议亮点

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可口可乐 Femsa（纽约证券交易所代码：KOF）报告称，2026 年第二季度的销量、收入和利润增长，得益于巴西、哥伦比亚和危地马拉创下的季度销量纪录，而墨西哥则继续面临消费税增加和消费者需求疲软的挑战。

首席执行官伊恩·克雷格表示，合并销量增长了 3.5%，达到了 11 亿单位箱。收入增长了 4.7%，达到 763 亿墨西哥比索，按货币中性计算增长 6.6%，因为销量增长和收入管理措施超过了不利的产品组合和货币换算影响。

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毛利润增长了 8.8%，达到 359 亿墨西哥比索，毛利率扩大了 180 个基点，达到了 47.1%。克雷格将这一改善主要归因于甜味剂和 PET 成本的降低，得益于公司的对冲策略以及大多数运营货币对美元计价的输入成本的升值。铝成本的上升部分抵消了这些好处。

营业收入增长了 9.1%，达到 107 亿墨西哥比索，而调整后的 EBITDA 增长了 12.1%，达到 150 亿墨西哥比索。公司的营业结果包括在巴西追回的 2.65 亿墨西哥比索的保险索赔。管理层表示，若不考虑该项目，营业收入将增长 6.4%，调整后的 EBITDA 将增长 10.1%。大多数净收入增长了 16.9%，达到 62 亿墨西哥比索，反映出更高的营业收入和较低的有效税率。

墨西哥面临需求压力但市场份额有所增加

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墨西哥的销量同比增长了 1%，尽管克雷格表示，业务仍受到消费税增加和消费者状况低迷的影响。管理层表示，在本季度内，公司在各个市场和类别中获得了市场份额，并预计将利用这一改善的竞争地位逐步缩小定价与通胀之间的差距。

克雷格告诉分析师，墨西哥的销量在季度的前两个月略有负增长，下降约 3.5%，但在 6 月增长超过 12%，主要是由于基数较低。公司现在预计全年墨西哥销量将大致持平，而不是略微负增长，尽管它希望在预计的 8 月价格调整后评估消费者反应。

公司表示，它传递了约 85% 的税收和通胀的综合影响，而不是一次性传递全部金额。克雷格表示，这种做法旨在避免家庭渗透率和消费者偏好的损失，引用了 2013 年和 2014 年税收相关价格上涨后随之而来的更大市场份额损失。

墨西哥的产品组合继续向更实惠的一次性多份装格式转变，特别是三升包装。首席财务官赫拉尔多·克鲁兹表示，组合转变对报告的定价产生了压力，但也显示出消费者仍在公司的产品组合内。可口可乐零度在墨西哥增长了 24%，而在世界杯期间，Powerade 的市场份额增加了 150 个基点，得益于 Powerade Zero 和限量版口味的推出。

通过 Juntos+ 平台的数字销售占传统贸易销售的 38% 和墨西哥总收入的 19%。公司还表示，正在投资专用的一次性冷却器以支持这些包装。

南美推动增长和利润

南美的销量增长了 6.9%，达到 426 百万单位箱。该部门的收入增长了 11.8%，达到 309 亿墨西哥比索，按货币中性计算增长 14.1%。该部门的营业收入增长了 46.5%，达到 43 亿墨西哥比索，包括巴西的保险追回，营业利润率扩大了 330 个基点，达到了 13.9%。

巴西的销量增长了 5.2%，得益于商业执行、数字能力和世界杯相关活动。公司表示，其增速超过了更广泛的非酒精即饮行业，并在各个类别中获得了市场份额。可口可乐零度的销量增长了 15%，雪碧零度实现了三位数的增长，而静态饮料增长了 23%，主要由 Monster、茶饮和 Powerade 推动。

克雷格表示，巴西在口味、能量饮料、运动饮料和水方面仍有增长空间。他还指出，公司正在监测 2027 年的潜在监管发展，包括税收变化和劳动相关改革的可能性，尽管管理层表示，目前还为时已早，无法确定任何潜在变化的规模或商业影响。

哥伦比亚在公司主要市场中实现了最强劲的销量增长，销量增长了 17.7%。管理层提到最低工资的提高、消费者状况的改善和商业执行。口味销量增长了 27.2%，主要由 Cuatro 葡萄柚饮料和雪碧推动。公司还提到 Powerade 和 Monster 的强劲表现，以及通过 Juntos+ 提高客户参与度。

危地马拉的销量增长了 3.4%，得益于家庭消费和汇款的增强。公司表示，其客户基础扩大了 5.2%，达到约 156,000 个客户，而冷却器覆盖率增加到 78.8%。阿根廷的销量下降了 2.8%，主要由于卡车司机罢工和消费者需求持续疲软，尽管公司表示通过价格合理和收入管理措施获得了 100 个基点的碳酸软饮市场份额。

成本、资本配置和前景

克鲁兹表示，公司综合融资结果为 13 亿墨西哥比索的费用，而去年同期为 12 亿墨西哥比索。由于第一季度新债务发行后净利息费用上升，以及金融工具收益下降，部分被与墨西哥比索升值相关的外汇收益所抵消。

对于 2026 年，可口可乐 FEMSA 已对 65% 的 PET 需求、96% 的糖、98% 的高果糖玉米糖浆和 73% 的铝需求进行了对冲。对于 2027 年，它已对 80% 的糖和高果糖玉米糖浆需求以及 54% 的铝需求进行了对冲。管理层表示，仍在寻求机会为明年建立 PET 对冲，以应对商品市场的波动。

公司继续预计 2026 年的资本支出占收入的 7% 至 7.5%。它提到在哥斯达黎加的新 PET 生产能力和在乌拉圭的新铝罐生产线作为近期投资。克鲁兹还表示，公司正在审查向股东返还资本的替代方案，并将在该过程发展时提供更新。

克雷格在电话会议开始时提到了 6 月 24 日在委内瑞拉发生的地震。他表示，公司、FEMSA 和可口可乐公司正在支持受影响的员工和社区，包括捐赠超过 100,000 升的水和其他紧急物资。

关于可口可乐 FEMSA (NYSE:KOF)

可口可乐 FEMSA NYSE: KOF 是一家大型跨国饮料瓶装和分销商，主要在墨西哥及拉丁美洲多个市场运营。作为可口可乐公司的主要特许经营瓶装商，该公司负责生产、包装、营销和分销可口可乐品牌饮料以及广泛的非酒精饮料，服务于其辖区内的零售和餐饮客户。

公司的产品组合包括碳酸软饮料、瓶装水、果汁、即饮茶和咖啡、运动饮料和能量饮料以及其他非碳酸饮料。

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