SK 海力士股价下跌超过 9%，尽管第二季度利润增长了六倍，但未达到预期；公司反驳了对 AI 增长放缓的担忧

TradingKey - 在 7 月 29 日的亚洲交易时段，SK 海力士（SKHY）公布了创纪录的第二季度财报，但由于业绩未能达到市场预期，股价仍然出现波动。然而，在财报电话会议上，这家内存巨头对市场普遍对 AI 基础设施投资可持续性的怀疑进行了有力反驳。

根据财报，受强劲的 AI 服务器内存需求驱动，SK 海力士第二季度营收同比激增 257%，达到 79.32 万亿韩元（约合 543 亿美元），营业利润同比飙升 557%，达到 60.54 万亿韩元（约合 420 亿美元），两者均创下历史季度新高。然而，营业利润略低于分析师预期的 64.22 万亿韩元（约合 440 亿美元）。

财报发布后，SK 海力士的 ADR 在美国盘后交易中暴跌超过 8%，但随后回升并转为上涨，之后在夜盘交易中再次下跌，跌幅超过 6%。韩国市场开盘后，股价小幅上涨后又转为下跌。截至发稿时，SK 海力士的韩国股价已下跌超过 9%，至 140.7 万韩元（约合 966 美元）。

[SK 海力士 ADR 价格表现，来源：TradingView]

[SK 海力士韩国股票，来源：TradingView]

SK 海力士的第二季度业绩未能达到预期，分析师将其归因于两个因素。首先，该公司的业务高度集中于 HBM，而在这一周期中，最大幅度的价格上涨实际上发生在传统商品内存（DRAM/NAND）上，HBM 的涨幅相对温和。其次，商品内存的价格增长也在放缓，第二季度 DRAM 和 NAND 的涨幅分别约为 30% 和 50%-60%，明显低于第一季度（60%/70%），进一步挤压了利润空间。

近期市场对 AI 投资可能放缓的担忧主要源于两个信号：一些科技巨头正在重新评估其数据中心租赁规模，以及高效 AI 模型的出现引发了对计算能力需求是否已达到峰值的猜测。

SK 海力士在财报电话会议上明确反驳了这一观点。公司认为，高效模型实际上会降低 AI 应用的准入门槛，推动整体使用扩展，从而促进更大的内存需求。根据公司说法，与主要客户的长期沟通确认，AI 基础设施投资将在 2027 年后仍将保持强劲。

在业务方面，SK 海力士已与约 10 家主要客户签署了长期协议（LTA），进一步锁定了其中长期业绩的可预测性。此外，HBM4 的量产和出货已于第二季度启动，公司计划在下半年大幅扩大生产；HBM4E 的样品也已交付给主要客户。

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