Option Care Health 第二季度财报电话会议要点

• Option Care Health 股票正在进行健康的回调

Option Care Health NASDAQ: OPCH 报告了 2026 年第二季度的业绩，超出了内部预期，收入、调整后的 EBITDA 和调整后的每股收益均环比改善。该家庭和替代场所输液提供商维持了全年收入展望，同时缩小了调整后的 EBITDA 和每股收益指导范围。

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根据执行副总裁兼首席财务官 Meenal Sethna 的说法，收入总计为 14 亿美元，比去年增长 2%，比第一季度增长 7%。调整后的 EBITDA 同比增长 3%，环比增长 12%，达到 1.175 亿美元，而调整后的每股收益从去年同期增加 0.04 美元，达到 0.45 美元。公司在本季度产生了 1.84 亿美元的经营现金流。

总裁兼首席执行官 John Rademacher 表示，业绩反映了运营执行和公司的战略举措，尽管他表示管理层看到进一步提高生产力、患者获取和增长的机会。

急性增长和慢性组合趋势

Rademacher 表示，Option Care 的急性治疗组合连续第二个季度实现了高单位数的有机收入增长。公司在关键急性治疗类别和服务患者数量上均实现了环比和同比增长。

“我们持续为提供者及其患者提供服务的能力推动了又一个季度的高于市场的高单位数收入增长，” Rademacher 说，并补充说公司预计急性治疗将继续比更广泛的行业增长更快，因为它扩大了医院和健康系统的合作伙伴关系。

在慢性治疗方面，季度收入与去年持平，但环比增长了高单位数。公司在其免疫球蛋白和神经学（IG Neuro）组合中报告了环比和同比的收入增长，以及在其稀有和孤儿组合中的增长。

慢性炎症疾病（CID）组合在第一季度重置后开始稳定，第二季度患者人数环比增加。管理层预计将在 2026 年剩余时间内继续扩大 CID 患者人数，同时监控产品组合和患者基础。

Sethna 重申，公司 2026 年的预测包括预计 CID 相关的压力，约为同比收入的 600 个基点，以及对毛利润的 5500 万美元的阻力。她还表示，STELARA 及相关生物类似药预计在 2026 年仍将占公司净收入和毛利润的不到 1%。

利润率、成本举措和技术投资

毛利润美元环比增长 2%，但较去年同期略有下降。S G&A 费用同比下降 3%，约占收入的 11%，主要受间接劳动成本、费用控制和可变薪酬降低的推动，Sethna 表示。公司继续投资于商业资源，以支持未来的增长。

管理层表示，正在各个领域部署技术、自动化和人工智能工具，包括患者入院、索赔处理、沟通、护士排班、交付路线和现场生产力。Rademacher 表示，公司正在将这些工具与经验丰富的临床团队结合起来，以改善授权、索赔提交和运营效率。

Sethna 告诉分析师，公司前景并不主要依赖于行政成本削减。相反，她提到商业生产力、CID 患者人数的恢复、技术部署、采购举措和与支付方相关的护理地点项目是预计下半年改善的贡献因素。

Option Care 在第二季度新增了五个门诊输液设施。Rademacher 表示，其设施的访问量同比增长超过 20%，并且在本季度中，超过 35% 的护理访问是在输液室或诊所进行的。

资本配置和更新展望

根据 Sethna 的说法，公司在本季度回购了 1.5 亿美元的股票，约占流通股的 5%。回购减少了剩余授权至 5.25 亿美元。Option Care 在本季度结束时的净债务杠杆为 2.1 倍。

管理层表示，其资本配置优先事项仍然是对增长、产能和成本优化的有机投资；定期回购股票；以及专注于组合相邻和增补机会的潜在收购。

• 2026 年全年收入指导维持在 57.675 亿美元至 57.775 亿美元。
• 调整后的 EBITDA 指导缩小至 4.8 亿美元至 4.95 亿美元。
• 调整后的每股收益指导缩小至 1.85 美元至 1.92 美元。
• 经营现金流仍预计至少为 3.2 亿美元。
• 净利息支出预计为 5000 万美元至 5500 万美元，全年税率预计为 26% 至 28%。

对于第三季度，Option Care 预计环比收入增长在低至中单位数范围内，环比调整后的 EBITDA 增长在中单位数范围内。Sethna 表示，公司预计季节性增长将持续到年底，第四季度通常是其最大季度。

市场准入和长期定位

Rademacher 表示，公司正在寻求更多制药制造商的合作伙伴关系，包括稀有和孤儿治疗。一些新增加的治疗预计要到 2026 年底或 2027 年初才会开始服务，管理层表示其当前展望主要基于现有组合和预期势头，而不是未推出产品的重大贡献。

关于 CMS 提议在 2027 年开始扩大医疗保险对某些家庭输注泵和药物的覆盖，Rademacher 表示，该提议涉及一小部分疗法，预计不会对财务产生重大影响。他表示，公司支持更广泛的家庭和替代地点输注护理，认为这可以降低整体医疗成本。

管理层还表示，尚未看到白袋装药物做法的显著影响。Rademacher 指出，Option Care 仍然与支付方和药品福利管理公司保持广泛的网络联系，并继续与国家和地区健康计划推进护理地点的倡议。

“虽然我们发布了改善的第二季度业绩，但仍有工作要做，” Rademacher 在结束时表示。“然而，我们相信迄今为止所采取的行动，加上我们临床平台和市场地位的优势，为重新加速我们的长期增长轨迹提供了坚实的基础。”

关于 Option Care Health (NASDAQ:OPCH)

Option Care Health NASDAQ: OPCH 是美国领先的家庭和替代地点输注服务提供商。该公司专注于注射疗法的管理，包括抗生素、营养、补液、免疫球蛋白、疼痛管理和特殊药物。通过其全国范围的输注药房和护理专业人员网络，Option Care Health 为管理复杂或慢性病的患者提供定制的护理计划和上门护理服务。

Option Care Health 的当前结构可追溯至 2021 年初与 BioScrip 合并的完成，结合了行业内两家经验最丰富的家庭输注业务。

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