Ventas 发布 2026 年第二季度财报 | VTR 股票新闻

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芝加哥 --（商业新闻）--Ventas, Inc.（纽约证券交易所代码：VTR）（“Ventas” 或 “公司”）今天公布了截至2026年6月30日的第二季度业绩。

首席执行官发言

“Ventas 在第二季度的势头持续。我们实现了强劲的企业业绩，执行我们的战略，通过强大的有机和外部增长，抓住老年住房领域前所未有的机会，” Ventas 董事长兼首席执行官 Debra A. Cafaro 表示。“人口需求强劲，并且随着婴儿潮一代今年开始年满 80 岁，需求将进一步增强。同时，新供应保持在历史低位，为增长和价值创造提供了引人注目的多年度发展空间。

“我们的投资组合和平台旨在迎接这一时刻，我们继续扩大我们的老年住房布局，” Cafaro 继续说道。“在完成超过 30 亿美元的美国老年住房投资后，我们将 2026 年的投资量预期提高至 45 亿美元，并且我们的活跃、可操作的投资管道正在增长。我们差异化的平台、经验、行业关系和规模是推动 Ventas 超越表现的竞争优势，并提升我们的行业，以更好地服务于一个庞大且日益增长的老龄化人口。

“我们再次提高了全年收益指引，主要是由于我们增加的投资活动。Ventas 团队始终专注于共同获胜，并为我们的利益相关者提供服务，因为我们创造出卓越的环境，帮助人们过上更长、更健康、更快乐的生活，” Cafaro 总结道。

2026 年第二季度及其他亮点

• 可归属于普通股股东的净收入（“可归属净收入”）每股为 0.14 美元

• 标准化运营资金 *（“标准化 FFO”）每股为 0.97 美元，同比增长 9%

• 公司总净运营收入 （“NOI”）同比增长 17%，公司同店现金 NOI 同比增长 10%

• 在同店现金 NOI* 基础上，老年住房运营投资组合（“SHOP”）同比增长 16%，同店现金运营收入 * 增长 9%，同店现金 NOI 利润率 * 增长 210 个基点

• 截至目前为止，公司已完成 34 亿美元的专注于老年住房的投资，具有吸引人的财务回报预期，符合其 “正确市场、正确资产、正确运营商” TM 战略

• 为了资助其 2026 年的投资活动，公司在截至目前为止的时间内根据股权远期销售协议结算了 3140 万股普通股，获得总收入 26 亿美元，目前还有 16 亿美元的未结算股权远期销售协议，总计 42 亿美元的股本资本

• 本新闻稿中某些财务指标为非 GAAP 指标。有关更多信息及与最直接可比的 GAAP 指标的对账，请参见本新闻稿末尾的非 GAAP 财务指标对账表。

2026 年第二季度公司业绩

2026 年第二季度，报告的每股业绩为：

		截至 6 月 30 日的季度
		2026		2025		$ 变动		% 变动
可归属净收入		$0.14		$0.15		($0.01)		(7%)
Nareit FFO*		$0.99		$0.86		$0.13		15%
标准化 FFO*		$0.97		$0.89		$0.08		9%

SHOP 增长

在第二季度，SHOP 同店现金 NOI 同比增长 16%，同店现金运营收入增长 9%，同店现金 NOI 利润率扩张 210 个基点。同店现金运营收入增长 9% 包括每间占用房间收入（“RevPOR”）增长 5% 和平均入住率同比增长 300 个基点。

美国 SHOP 同店现金 NOI 同比增长 18%，平均入住率同比增长 360 个基点。

投资活动

Ventas 在第二季度完成了 22 亿美元的专注于老年住房的投资，年初至今共计 34 亿美元。公司预计这些投资将在多年度基础上提高其增长率，并产生吸引人的财务回报。

公司将 2026 年的投资量预期提高至 45 亿美元，专注于老年住房，较之前的 30 亿美元指引有所上调。

财务实力与灵活性

截至第二季度末，公司净债务与进一步调整后的 EBITDA* 比率增强至 4.7 倍，较去年几乎改善了一个完整的回合。改善的原因是 SHOP NOI 增长和股权资助的老年住房投资。

截至2026年6月30日，公司拥有 49 亿美元的流动性，支持 Ventas 的增长和财务灵活性。流动性包括未担保信用设施的可用性、现金及现金等价物以及未结算的股权远期销售协议。

提高 2026 年全年指引

公司提高了全年指引。公司的 2026 年指引包含前瞻性声明，并基于多个假设，包括本新闻稿后面所列的假设；实际结果可能会有重大差异。Ventas 预计 2026 年每股可归属净收入、Nareit FFO 和标准化 FFO 将在以下范围内报告：

		截至2026年4月27日		截至2026年7月29日
每股可归属净收入范围		$0.56 - $0.63		$0.58 - $0.63
每股可归属净收入中值		$0.60		$0.61
Nareit 每股 FFO 范围*		$3.69 - $3.76		$3.76 - $3.81
Nareit 每股 FFO 中值*		$3.73		$3.79
标准化每股 FFO 范围*		$3.82 - $3.89		$3.85 - $3.90
标准化每股 FFO 中值*		$3.86		$3.88

2026 财年全年指导意见更新

公司指导意见的上调主要是由于增量的增值型老年住房投资活动。附录中列出了某些额外假设。

投资者演示文稿

收益演示文稿已发布至 Ventas 网站的活动与演示部分，网址为 ir.ventasreit.com/events-and-presentations。有关公司的更多信息可以在其补充材料中找到，网址为 ir.ventasreit.com。公司网站上包含的信息，或可以通过公司网站访问的信息，包括上述收益演示文稿和补充材料中的信息，不构成本文件的引用部分，也不是本文件的一部分。

2026 年第二季度业绩电话会议

Ventas 将于2026年7月30日星期四上午 10:00（东部时间，上午 9:00 中部时间）召开电话会议，讨论此次收益发布。

电话会议的拨入号码为 (888) 330-3576（国际拨打请拨 +1 (646) 960-0672），参与者密码为 7655497。可以通过 www.ventasreit.com 的投资者关系部分访问直播网络广播。

电话重播将在收益电话会议后提供，拨号 (800) 770-2030（国际拨打请拨 +1 (609) 800-9909），密码 7655497，重播将持续 30 天。网络广播重播将在 www.ventasreit.com 的投资者关系部分发布。

关于 Ventas

Ventas, Inc.（纽约证券交易所代码：VTR）是一家标准普尔 500 公司，致力于为日益增长的老年人口提供卓越的环境。Ventas 在北美和英国拥有约 1450 个物业，在长寿经济中占据重要角色。公司的增长得益于其 900 多个老年住房社区，这些社区为居民提供有价值的服务，使他们能够在支持性环境中茁壮成长。Ventas 旨在通过利用其运营专业知识、Ventas OITM 平台的数据驱动洞察、广泛的关系和强大的财务状况来实现超常表现。Ventas 的投资组合还包括门诊医疗建筑、研究中心和医疗设施。Ventas 经验丰富的专业团队致力于卓越、诚信和帮助人们过上更长、更健康、更快乐生活的共同目标。

非 GAAP 财务指标

本新闻稿由 Ventas, Inc.（“公司”、“我们”、“我们的” 等类似术语）发布，包括某些未按照美国公认会计原则（“GAAP”）定义的财务业绩指标，如 Nareit FFO、标准化 FFO、净运营收入（“NOI”）、同店现金 NOI、同店现金 NOI 增长、同店现金 NOI 利润率、现金运营收入和净债务与进一步调整后的 EBITDA 的比率。这些非 GAAP 财务指标与最直接可比的 GAAP 指标的调节在本新闻稿的附录中列出。我们对这些非 GAAP 指标的定义和计算可能与其他 REIT 报告的类似指标不同。

这些非 GAAP 财务指标不应被视为 GAAP 计算的财务指标的替代品或优越品。

警示声明

本新闻稿包含根据 1933 年证券法第 27A 条及 1934 年证券交易法第 21E 条的定义的前瞻性声明。这些前瞻性声明包括但不限于对预期、信念、未来计划和战略、预期运营结果和发展以及其他非历史事实的陈述。前瞻性声明包括但不限于关于我们及我们高管的意图、信念或期望的陈述，这些陈述通过使用 “假设”、“可能”、“将”、“项目”、“预期”、“相信”、“打算”、“预期”、“寻求”、“目标”、“预测”、“计划”、“视野”、“前景”、“潜力”、“机会”、“估计”、“可能”、“将”、“应该” 等短语或词语或其否定形式来识别。

前瞻性声明基于管理层的信念以及对未来事件的多项假设。您不应过度依赖这些前瞻性声明，因为它们并不保证业绩，并且受到多种不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性声明中所表达或暗示的内容存在重大差异。我们不承担更新这些前瞻性声明的义务，这些声明仅在作出时有效。我们敦促您仔细审查我们关于可能影响我们业务和未来财务表现的风险和不确定性的披露，包括以下内容以及我们向证券交易委员会提交的文件中的披露，例如在截至2025年12月31日的年度报告的 “警示性声明 — 风险因素摘要” 和 “风险因素” 部分，以及我们后续的 10-Q 季度报告和 8-K 当前报告中 “管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析” 部分。

可能影响我们未来业绩和实现既定目标的某些因素包括但不限于：(a) 我们及我们的管理者、租户和借款人对复杂且不断变化的政府政策、法律和法规的暴露，包括与医疗保健、数据隐私、网络安全、人工智能、国际贸易和环境事务相关的政策、法律和法规，以及这些政策、法律和法规对我们及我们的管理者、租户和借款人业务的影响，以及遵守这些政策、法律和法规所面临的挑战和费用；(b) 市场、宏观经济和一般经济条件对我们、我们的管理者、租户和借款人的影响，以及我们物业地理集中区域的影响，包括通货膨胀、利率和汇率的变化或上升、劳动市场动态和失业率上升、信贷标准收紧和信贷或资本可用性减少、影响消费者信心的事件，以及房地产市场和公共及私人资本市场的实际和感知状态；(c) 我们及我们的管理者、租户和借款人应对影响我们或他们业务的趋势的能力，包括他们应对美国政治环境对政府资金和报销项目影响的能力，以及我们管理者、租户和借款人的财务状况或商业前景；(d) 我们实现预期收益和协同效应的能力，以及有效整合我们已完成或预期的收购和投资的能力；(e) 我们识别和完成未来医疗资产投资的能力，以及有效管理我们的投资组合机会和我们在共同投资工具、合资企业和少数股权投资中的投资的能力；(f) 可能面临的重大一般和商业索赔、法律行动、调查、监管程序和执法行动，这可能使我们或我们的管理者、租户或借款人面临增加的运营成本、未投保的责任，包括罚款和其他处罚、声誉损害或重大运营限制，包括失去或暂停或对认证、许可证或需求证书的禁令、暂停或未支付新入院的费用、拒绝报销、暂停、取消认证或排除在联邦、州或外国医疗保健项目之外，或设施或社区的关闭；(g) 我们对第三方管理者和租户的依赖，他们负责运营或对我们管理或租赁的物业施加实质性控制，这限制了我们对这些物业、其运营和表现的控制和影响；(h) 我们及我们的管理者、租户和借款人对金融、信贷和资本市场的依赖，以及这些市场可能受到干扰或变得受限的风险；(i) 我们的管理者、租户、借款人和其他债务人破产、无法从政府项目中获得利益、资不抵债或财务恶化的风险，这可能对这些方按时支付或履行对我们的其他义务的能力产生不利影响；(j) 我们对少数管理者和租户的依赖，使我们收入和运营收入的重大部分来自这些管理者和租户；(k) 我们对运营资产的各种运营风险、责任和索赔的暴露；(l) 我们因特定资产类别和运营市场而面临的特定风险，例如影响我们特定资产类别和医疗保健房地产部门的不利变化、我们门诊医疗建筑所在校园附近医院的竞争力或财务可行性、我们与大学的关系、我们研究租户的费用水平和不确定性，以及我们拥有的一些物业因地租、空权或其他限制性协议而受到的使用限制；(m) 我们在美国以外拥有物业或运营业务，可能使我们面临与国内运营不同或更大的风险；(n) 我们的管理协议或租赁未能续签或以不利条款续签的风险，我们的管理者或租户在这些协议下违约，或我们无法及时或以有利条款更换管理者或租户；(o) 借款人在我们的贷款或其他投资下违约的风险，或者在我们能够对担保我们贷款或其他投资的抵押品进行止赎或以其他方式获得时，我们可能需要为此承担额外费用或债务，资产表现不及预期，或者我们可能无法随后以有利条款处置全部或部分资产；(p) 与准备金、拨备、信用损失或减值费用的确认相关的风险，这些风险本质上是不确定的，未来可能增加或减少，可能不代表或反映我们最终在相关资产上实现的最终价值或损失；(q) 我们在物业或企业投资中面临未知责任的风险；(r) 并购和投资活动对医疗保健行业或其他影响我们管理者、租户或借款人的影响；(s) 与开发、重建和建设项目相关的风险，包括与通货膨胀、上升或高企的利率、劳动条件和供应链压力相关的成本，以及与我们物业所在市场的建设和开发增加相关的风险，包括对我们未来入住率的不利影响；(t) 我们当前和未来的未偿债务金额，以及我们获取资本和承担额外债务的能力，这取决于我们遵守管理我们及其子公司现有债务的工具中的契约；(u) 由于杠杆增加而导致的借款成本上升，包括与收购或其他投资活动和上升或高企的利率相关的成本；(v) 未来销售或发行我们股权证券可能导致的潜在稀释风险；(w) 我们的政策以及我们的管理者、租户、借款人或其他交易对手所维持的政策提供的保险覆盖的可用性、充足性和定价；(x) 我们或我们的管理者、租户或借款人使用或无法利用人工智能的好处所面临的风险或不确定性；(y) 网络安全威胁和事件的发生，这可能会干扰我们或我们的管理者、租户或借款人的运营，导致机密或个人信息的丢失，或损害我们的商业关系和声誉；(z) 灾难性或极端天气及其他自然事件的风险；(aa) 我们吸引和留住优秀员工的能力；(bb) 我们在关键利益相关者中保持良好质量和服务声誉的能力；(cc) 由于我们作为房地产投资信托（REIT）的身份而对我们业务施加的限制和重大要求，以及如果我们无法遵守这些要求而导致的不利后果（包括可能失去我们作为 REIT 的身份）；(dd) 为了保持我们作为 REIT 的资格而在我们公司章程中包含的股本所有权限制，这可能会延迟、推迟或阻止我们公司的控制权变更；以及 (ee) 在我们定期向证券交易委员会提交的文件中列出的其他因素。

合并资产负债表
（以千美元为单位，除每股金额外；美元以 USD 计；未经审计）
	截至2026年6月30日		截至2025年12月31日
资产
房地产投资：
土地及改良	$	3,260,895			$	2,962,738
建筑及改良		33,346,737				30,872,598
在建工程		253,902				358,811
收购的租赁无形资产		1,937,522				1,680,567
经营租赁资产		316,707				295,838
		39,115,763				36,170,552
累计折旧和摊销		(12,622,838	)			(12,043,619	)
净房地产资产		26,492,925				24,126,933
担保贷款应收及投资，净额		436,401				143,913
对非合并房地产实体的投资		590,630				617,571
净房地产投资		27,519,956				24,888,417
现金及现金等价物		198,956				741,067
托管存款及限制性现金		24,861				45,070
商誉		1,045,816				1,046,072
待售资产		28,744				42,993
递延所得税资产，净额		3,134				2,797
其他资产		834,429				825,529
资产总计	$	29,655,896			$	27,591,945
负债和股东权益
负债：
高级票据应付及其他债务	$	12,687,789			$	13,011,016
应付利息		142,464				143,104
经营租赁负债		231,210				208,602
应付账款及其他负债		1,349,477				1,240,820
与待售资产相关的负债		2,584				4,032
递延所得税负债		30,739				23,409
负债总计		14,444,263				14,630,983
可赎回的 OP 单位持有者及非控股权益		509,069				375,154
承诺和或有事项
股东权益：
Ventas 股东权益：
优先股，面值$1.00；授权 10,000 股，未发行		—				—
普通股，面值$0.25；授权 1,200,000 股，截至2026年6月30日和2025年12月31日分别发行 512,946 股和 474,926 股		128,237				118,732
超过面值的资本		22,478,217				19,976,183
累计其他综合损失		(31,510	)			(39,851	)
留存收益（赤字）		(7,925,545	)			(7,527,777	)
库存股，发行 0 股		—				(34	)
Ventas 股东权益总计		14,649,399				12,527,253
非控股权益		53,165				58,555
股东权益总计		14,702,564				12,585,808
负债和股东权益总计	$	29,655,896			$	27,591,945

合并收入报表
（以千美元为单位，除每股金额外；美元以 USD 计；未经审计）
	截至
6 月 30 日的三个月		截至
6 月 30 日的六个月
		2026				2025				2026				2025
收入
租金收入：
三重净租赁物业	$	124,856			$	152,702			$	247,927			$	308,815
门诊医疗和研究组合		228,605				220,814				458,709				442,133
		353,461				373,516				706,636				750,948
居民费用和服务		1,363,498				1,032,714				2,656,288				2,001,618
第三方资本管理收入		4,245				4,397				8,656				8,733
贷款和投资收入		6,632				4,395				10,701				8,719
利息和其他收入		1,778				5,871				4,277				8,949
总收入		1,729,614				1,420,893				3,386,558				2,778,967
费用
利息		160,034				150,298				316,176				299,654
折旧和摊销		407,711				347,719				790,179				669,244
物业级运营费用：
老年住房		959,999				746,302				1,878,331				1,450,702
门诊医疗和研究组合		77,781				75,001				158,082				150,958
三重净租赁物业		3,142				3,966				6,043				7,493
		1,040,922				825,269				2,042,456				1,609,153
第三方资本管理费用		1,706				1,627				3,539				3,452
一般、行政和专业费用		46,986				42,856				109,732				96,005
债务清偿损失，净额		83				—				532				—
交易、过渡和重组费用		13,478				4,627				20,137				10,609
其他费用		4,454				5,839				14,154				7,251
总费用		1,675,374				1,378,235				3,296,905				2,695,368
在未合并实体、房地产处置、所得税和非控股权益之前的收入		54,240				42,658				89,653				83,599
来自未合并实体的损失		(7,812	)			(1,138	)			(15,162	)			(4,449	)
房地产处置收益		176				33,816				15,222				33,985
所得税收益（费用）		25,618				(3,874	)			41,555				6,683
净收入		72,222				71,462				131,268				119,818
归属于非控股权益的净收入		1,652				3,198				4,786				4,686
归属于普通股股东的净收入	$	70,570			$	68,264			$	126,482			$	115,132
每股普通股收益
基本：
净收入	$	0.15			$	0.16			$	0.27			$	0.27
归属于普通股股东的净收入		0.14				0.15				0.26				0.26
稀释：
净收入	$	0.15			$	0.16			$	0.27			$	0.26
归属于普通股股东的净收入		0.14				0.15				0.26				0.25
计算每股普通股收益所用的加权平均股份
基本		489,287				452,583				482,802				446,314
稀释		497,724				459,088				492,282				453,000

非公认会计原则财务指标调整
归属于普通股股东的运营资金（FFO）
（单位：千美元，除每股金额外；美元以 USD 计；总额可能因四舍五入而不相等；未经审计）
	截至 6 月 30 日的三个月
2026 年		第二季度同比变化
		2026				2025			’26-’25
归属于普通股股东的净收入	$	70,570			$	68,264			3%
每股归属于普通股股东的净收入	$	0.14			$	0.15			(7%)
调整项：
房地产资产的折旧和摊销		406,036				346,214
与非控股权益相关的房地产资产折旧		(6,238	)			(3,973	)
与未合并实体相关的房地产资产折旧		22,600				18,716
房地产处置收益		(176	)			(33,816	)
与未合并实体相关的房地产处置损失（收益）		29				(62	)
小计：Nareit FFO 调整		422,251				327,079
小计：每股 Nareit FFO 调整	$	0.85			$	0.71
归属于普通股股东的 Nareit FFO	$	492,821			$	395,343			25%
每股归属于普通股股东的 Nareit FFO	$	0.99			$	0.86			15%
调整项：
衍生品损失（收益），净额		100				(1,074	)
所得税（收益）费用的非现金影响		(29,017	)			748
债务清偿损失，净额		83				—
交易、过渡和重组费用		13,478				4,627
其他无形资产的摊销		119				121
非现金股票基础补偿费用 (1)		5,312				7,683
重大干扰事件，净额		(1,064	)			958
与非控股权益和未合并实体相关的正常化项目，净额		1,884				463
其他正常化项目，净额		—				(1	)
小计：正常化 FFO 调整		(9,105	)			13,525
小计：每股正常化 FFO 调整	$	(0.02	)		$	0.03
归属于普通股股东的正常化 FFO (1)	$	483,716			$	408,868			18%
每股归属于普通股股东的正常化 FFO	$	0.97			$	0.89			9%
加权平均稀释股份		497,724				459,088

(1)	从 2026 年第一季度开始，公司将非现金股票基础补偿费用排除在正常化 FFO 的计算之外。之前期间的结果已更新以符合此展示。

房地产资产的历史成本会计隐含假设房地产资产的价值会随着时间的推移而可预测地减少。然而，由于房地产价值历史上随着市场条件的变化而波动，许多行业投资者认为，仅使用历史成本会计的房地产公司运营结果展示是不够的。因此，公司认为归属于普通股股东的运营资金（“FFO”）和归属于普通股股东的正常化 FFO（“Normalized FFO”）是评估股权房地产投资信托（REIT）运营表现的适当补充指标。公司认为，FFO 的展示结合所需的 GAAP 财务指标的展示，改善了投资公众对 REIT 运营结果的理解，并帮助使 REIT 运营结果的比较更具意义。管理层通常认为 FFO 是理解和比较我们运营结果的有用指标，因为通过排除与销售之前折旧的运营房地产资产相关的收益和损失、可折旧房地产的减值损失以及房地产资产的折旧和摊销（这些在类似条件下的类似资产的所有者之间可能因历史成本会计和使用寿命估计而有所不同），FFO 可以帮助投资者比较公司房地产在报告期间的运营表现以及与其他公司的运营表现。公司认为正常化 FFO 是有用的，因为它允许投资者、分析师和公司管理层在一致的基础上比较公司的运营表现。在某些情况下，公司提供有关 FFO 和正常化 FFO 的非现金组成部分的信息，因为这使投资者、分析师和我们的管理层能够评估这些项目对我们财务结果的影响。

归属于普通股股东的 Nareit 运营资金（“Nareit FFO”）

公司采用全国房地产投资信托协会（“Nareit”）对 FFO 的定义。Nareit 将 FFO 定义为归属于普通股股东的净收入（根据 GAAP 计算），不包括房地产物业销售的收益（或损失），包括权益法投资的重新计量收益（或损失）和可折旧房地产的减值减记，加上房地产折旧和摊销，并在此基础上对未合并实体和非控股权益进行调整。未合并实体和非控股权益的调整将按照相同的基础计算 FFO。

归属于普通股股东的标准化 FFO（“标准化 FFO”）

公司将标准化 FFO 定义为 Nareit FFO，排除以下收入和费用项目，且不重复计算：（a）衍生品的收益和损失，净额及金融工具公允价值的变动；（b）所得税收益或费用的非现金影响；（c）债务清偿的收益和损失，净额，包括未摊销的融资费用或因提前偿还或支付债务而产生的额外费用、支出、折扣、补偿支付、罚款或溢价的减记；（d）交易、过渡和重组费用；（e）其他无形资产的摊销；（f）非现金股票基础补偿费用；（g）与重大干扰事件相关的净费用或回收；（h）与资产减值和估值准备相关的费用影响；（i）或有对价的财务影响；（j）非房地产处置的收益和损失及与非控股权益和未合并实体相关的其他标准化项目；（k）本文件中包含的标准化 FFO 调整中列出的其他项目。

此处呈现的 Nareit FFO 和标准化 FFO 可能与其他公司呈现的不同，其他公司可能对类似标题的指标有不同的定义。Nareit FFO 和标准化 FFO 不应被视为归属于普通股股东的净收入（根据 GAAP 确定）的替代指标，也不应被视为公司流动性指标的经营活动现金流（根据 GAAP 确定）的替代指标，且它们不一定表明有足够的现金流来满足公司所有的需求。公司认为，为了便于清晰理解公司的合并历史经营结果，Nareit FFO 和标准化 FFO 应与其他地方呈现的归属于普通股股东的净收入一起进行审查。

非 GAAP 财务指标调整
截至2026年7月29日的 2026 年全年指导
归属于普通股股东的净收入和 FFO
**（以百万计，除每股金额外；美元以 USD 计；总额可能因四舍五入而不相加；未经审计）
		2026 财年		2026 财年 - 每股
		低		高		低		高
归属于普通股股东的净收入		$291		$317		$0.58		$0.63
折旧和摊销调整		1,626		1,626		$3.22		$3.22
房地产处置收益		(15)		(15)		($0.03)		($0.03)
归属于普通股股东的 Nareit FFO		$1,902		$1,927		$3.76		$3.81
其他调整 3		44		44		$0.09		$0.09
归属于普通股股东的标准化 FFO		$1,947		$1,972		$3.85		$3.90
同比增长%						8%		10%
加权平均稀释股份（以百万计）		506		506

1 公司的指导构成了根据联邦证券法的前瞻性声明，并基于一系列假设，这些假设可能会发生变化，其中许多超出了公司的控制范围。实际结果可能会因本文讨论的因素以及公司向证券交易委员会提交的文件而与公司的预期有重大差异。
2 总额可能因小的公司级调整而不相加。
3 其他调整包括在我们的 “非 GAAP 财务指标调整 - 归属于普通股股东的运营资金（FFO）” 中呈现的调整类别。

选择指导假设：

• 公司的指导包括以下投资和处置假设：
  • 预计完成 45 亿美元的投资，重点关注老年住房，较之前的 30 亿美元有所增加
  • 处置和贷款偿还收益约为 7 亿美元， blended yield 约为 7%，较之前的 3 亿美元有所增加
• 其他指导假设包括：
  • 利息支出约为 6.46 亿美元，处于中间值，较之前的 6.4 亿美元有所增加
  • 利息和其他收入约为 800 万美元，处于中间值，保持不变
  • 全年加权平均稀释股份数为 5.06 亿，较之前的 5.04 亿有所增加
  • FAD 资本支出约为 4 亿美元，处于中间值，保持不变

非公认会计准则财务指标调整
截至2026年4月27日的 2026 年全年指引 1
归属于普通股股东的净收入和 FFO2
（单位：百万，除每股金额外；美元以 USD 计；总额可能因四舍五入而不相加；未经审计）
		2026 财年		2026 财年 - 每股
		低		高		低		高
归属于普通股股东的净收入		$282		$317		$0.56		$0.63
折旧和摊销调整		1,593		1,593		$3.16		$3.16
房地产处置收益		(15)		(15)		($0.03)		($0.03)
归属于普通股股东的 Nareit FFO		$1,860		$1,895		$3.69		$3.76
其他调整 3		64		64		$0.13		$0.13
归属于普通股股东的标准化 FFO		$1,924		$1,959		$3.82		$3.89
同比增长%						7%		9%
加权平均稀释股份（百万）		504		504

1 公司的指引构成了根据联邦证券法的前瞻性声明，并基于许多假设，这些假设可能会发生变化，其中许多超出了公司的控制范围。实际结果可能会因本文讨论的因素以及公司向证券交易委员会提交的文件而与公司的预期有重大差异。
2 总额可能因小额公司级调整而不相加。
3 其他调整包括在我们的 “非公认会计准则财务指标调整 - 归属于普通股股东的运营资金（FFO）” 中呈现的调整类别。

选择性指引假设：

• 公司的指引包括以下投资和处置假设：
  • 预计完成约 30 亿美元的专注于老年住房的投资
  • 处置收益约为 3 亿美元
• 其他指引假设包括：
  • 中位数利息支出约为 6.4 亿美元
  • 中位数利息和其他收入约为 800 万美元
  • 全年加权平均稀释股份数为 5.04 亿
  • 中位数 FAD 资本支出约为 4 亿美元

非公认会计准则财务指标调整
2026 年第二季度同店现金 NOI 按部门划分
（单位：千，除非另有说明；美元以 USD 计；总额可能因四舍五入而不相加；未经审计）
		截至2026年6月30日的三个月
		SHOP		OM&R		NNN		非部门		总计
归属于普通股股东的净收入										$	70,570
调整：
利息和其他收入											(1,778	)
利息支出											160,034
折旧和摊销											407,711
一般、行政和专业费用											46,986
债务清偿损失，净额											83
交易、过渡和重组费用											13,478
其他费用											4,454
归属于非控股权益的净收入											1,652
来自未合并实体的损失											7,812
所得税收益											(25,618	)
房地产处置收益											(176	)
NOI		$	403,499			$	151,532			$	121,714			$	8,463			$	685,208
调整：
租金收入的直线化			—				(2,817	)			(4,641	)			—				(7,458	)
非现金租金收入			—				(3,208	)			(1,452	)			—				(4,660	)
现金支付、费用和其他对价			—				2,844				—				—				2,844
不包括在现金 NOI 中的 NOI (1)			1,198				(1,153	)			—				—				45
非部门 NOI			—				—				—				(8,463	)			(8,463	)
现金 NOI		$	404,697			$	147,198			$	115,621			$	—			$	667,516
调整：
不包括在同店中的现金 NOI			(100,006	)			(4,539	)			—				—				(104,545	)
同店现金 NOI		$	304,691			$	142,659			$	115,621			$	—			$	562,971
百分比增长			16.3	%			4.6	%			3.1	%					10.3	%

(1)	包括合并的物业。不包括已出售的资产、由未合并房地产实体拥有的资产、待售资产、贷款偿还、尚未投入运营的开发物业、土地和所有期间的第三方管理收入。经历商业模式转型的资产在转型日期起反映在新的业务部门内。

		截至2025年6月30日的三个月
		SHOP		OM&R		NNN		非部门		总计
归属于普通股股东的净收入										$	68,264
调整项：
利息和其他收入											(5,871	)
利息支出											150,298
折旧和摊销											347,719
一般管理和专业费用											42,856
交易、过渡和重组费用											4,627
其他费用											5,839
归属于非控股权益的净收入											3,198
来自未合并实体的损失											1,138
所得税费用											3,874
房地产处置收益											(33,816	)
NOI		$	286,412			$	146,486			$	148,736			$	6,492			$	588,126
调整项：
租金收入的直线摊销			—				(2,620	)			(5,579	)			—				(8,199	)
非现金租金收入			—				(1,994	)			(7,720	)			—				(9,714	)
现金支付、费用和其他对价			—				1,043				—				—				1,043
不包括在现金 NOI 中的 NOI (1)			1,197				(2,737	)			(23,282	)			—				(24,822	)
非部门 NOI			—				—				—				(6,492	)			(6,492	)
由于外汇变动影响的 NOI			(96	)			—				16				—				(80	)
现金 NOI		$	287,513			$	140,178			$	112,171			$	—			$	539,862
调整项：
不包括在同店中的现金 NOI			(25,507	)			(3,827	)			—				—				(29,334	)
不包括在同店中的外汇变动影响的现金 NOI			15				—				—				—				15
同店现金 NOI		$	262,021			$	136,351			$	112,171			$	—			$	510,543

(1)	包括合并的物业。不包括已出售的资产、由未合并房地产实体拥有的资产、待售资产、贷款偿还、尚未投入运营的开发物业、土地和所有期间的第三方管理收入。经历商业模式转型的资产在转型日期起反映在新的业务部门内。

非 GAAP 财务指标调整
2026 年第二季度高级住房运营组合同店现金运营收入
（以千计，除非另有说明；美元以 USD 计；总计可能因四舍五入而不相等；未经审计）
		截至
			2025 年第二季度				2026 年第一季度				2026 年第二季度
总收入		$	1,032,714			$	1,292,790			$	1,363,498
调整项：
不包括在现金运营收入中的收入 1			(9,704	)			(5,323	)			(4,192	)
由于外汇变动影响的收入			(109	)			(1,450	)			—
现金运营收入		$	1,022,901			$	1,286,017			$	1,359,306
调整项：
不包括在同店中的现金运营收入			(120,609	)			(314,598	)			(379,731	)
不包括在同店中的外汇变动影响的现金运营收入			(8	)			154				—
同店现金运营收入		$	902,284			$	971,573			$	979,575
同比增长百分比							8.6	%
环比增长百分比							0.8	%

(1)	包括合并的物业。不包括已出售的资产、由未合并房地产实体拥有的资产、待售资产、贷款偿还、尚未投入运营的开发物业、土地和所有期间的第三方管理收入。经历商业模式转型的资产在转型日期起反映在新的业务部门内。

非公认会计准则财务指标调整
调整后的 EBITDA 和净债务
（金额单位：千美元；总额可能因四舍五入而不相等；未经审计）
		截至
6 月 30 日的三个月
			2026				2025
归属于普通股股东的净收入		$	70,570			$	68,264
调整项：
利息支出			160,034				150,298
债务清偿损失，净额			83				—
税费（包括一般、管理和专业费用中的税费）			(24,433	)			4,787
折旧和摊销			407,711				347,719
非现金股票补偿费用			5,313				7,683
交易、过渡和重组费用			13,478				4,627
归属于非控股权益的净收入，调整为合并实体 EBITDA 的合伙人份额			(10,956	)			(8,030	)
来自非合并实体的收入，调整为 Ventas 的非合并实体 EBITDA 的份额			42,319				37,418
房地产处置收益			(176	)			(33,816	)
未实现外汇收益（损失）			183				(492	)
衍生品收益，净额			—				(1,201	)
重大干扰事件，净额			(1,064	)			958
其他正常化项目，净额			—				(1	)
调整后的 EBITDA		$	663,062			$	578,214
当前期间活动的调整			20,651				(3,996	)
进一步调整后的 EBITDA		$	683,713			$	574,218
进一步调整后的 EBITDA 年化		$	2,734,852			$	2,296,872
总债务		$	12,687,789			$	13,056,312
现金及现金等价物			(198,956	)			(614,200	)
与债务相关的受限现金			(2,643	)			(34,466	)
合并债务的合伙人份额			(335,866	)			(326,038	)
Ventas 的非合并债务份额			755,816				721,462
净债务		$	12,906,140			$	12,803,070
净债务 / 进一步调整后的 EBITDA		4.7 x		5.6 x

公司认为，进一步调整后的 EBITDA 和净债务对投资者、分析师和公司管理层是有用的，因为它们允许比较公司在不同期间的信用实力以及与其他房地产公司的比较，而不受那些本质上在不同期间不可比的项目的影响。

调整后的 EBITDA

公司将调整后的 EBITDA 定义为在利息、税费、折旧和摊销（包括非现金股票补偿费用、资产减值和估值准备）之前的合并收益，排除以下项目：（a）债务清偿的收益或损失；（b）交易、过渡和重组费用；（c）非控股权益的调整后的 EBITDA 份额；（d）房地产活动的净收益或损失；（e）收购时权益的重新计量的收益或损失；（f）未实现的外汇收益或损失；（g）衍生品的收益或损失，净额及金融工具公允价值的变动；（h）与重大干扰事件相关的净费用或回收；并包括（x）Ventas 从非合并实体的调整后的 EBITDA 份额和（y）本文件中包含的调整后的 EBITDA 调整中列出的其他项目的影响。

进一步调整后的 EBITDA

进一步调整后的 EBITDA 是在调整后的 EBITDA 基础上，进一步调整了在该期间完成的交易和事件，仿佛该交易或事件在相关期间开始时就已完成，并考虑了本文件中包含的进一步调整后的 EBITDA 调整中列出的任何其他增量项目。

公司认为 NOI 和现金 NOI 是重要的补充指标，因为它们允许投资者、分析师和公司的管理层评估其无杠杆的物业级经营结果，并在一致的基础上将其经营结果与其他房地产公司及不同期间进行比较。

NOI

公司将 NOI 定义为总收入，减去利息和其他收入、物业级经营费用和第三方资本管理费用。

现金 NOI

公司将现金 NOI 定义为其可报告业务部门（即 SHOP、OM&R 和 NNN）的 NOI，按固定汇率计算，排除影响，且不重复（i）非现金项目，如直线租金和租赁无形资产的摊销，（ii）已售资产、待售资产、尚未投入运营的开发物业和土地，以及（iii）本文件中包含的现金 NOI 调整中列出的其他项目。在某些情况下，结果可能会调整以反映现金支付、费用和其他对价的收取，这些在该期间并未完全确认作为 NOI。

同店

公司将同店定义为在两个比较期间内均拥有、合并和运营的物业，并且不被排除；但公司可以包括在一个或两个比较期间内基本上全部，但不是完整期间内符合同店标准的选定物业，并且在公司判断下，这种包含提供了其细分市场表现的更有意义的展示。

新获得的开发物业以及最近开发或重新开发的物业将在公司的 SHOP 可报告业务部门中，在两个报告期内稳定满期后被纳入同店物业。这些物业在以下任一情况下被视为稳定：(a) 实现 80% 的持续入住率，或 (b) 从收购日期或工作实质完成日期起满 24 个月。公司在 OM&R 和 NNN 可报告业务部门中最近开发或重新开发的物业将在工作实质完成后，在两个报告期内稳定满期后被纳入同店物业。我们的 SHOP 和 NNN 在经历运营商或商业模式转变后，将在两个报告期内以一致的运营结构运营满期后被纳入同店物业。

如果物业符合以下条件，则将被排除在同店物业之外：(i) 已出售、被分类为待售或根据 GAAP 被分类为停止运营的物业；(ii) 受到重大干扰事件影响，如洪水或火灾；(iii) 对于 SHOP，当前正在进行重大干扰重新开发的物业；(iv) 对于 OM&R 和 NNN 可报告业务部门，管理层有意实施或已实施重新开发计划的物业，因为这些物业可能需要进行重大物业级支出以最大化价值、增加净营业收入（NOI）或维持市场竞争地位和/或实现物业稳定，通常是由于预期或实际的入住率或 NOI 的重大变化；或 (v) 对于 SHOP 和 NNN 可报告业务部门，计划进行运营商或商业模式转变的物业，或在前一个比较期开始后已转变运营商或商业模式的物业。

恒定货币

为了消除汇率变动的影响，我们的某些基于业绩的披露，包括 SHOP 和 NNN 的同店 NOI，假设在可比期间内使用恒定汇率，采用以下方法：当前期间的结果以实际报告的美元显示，而前一个比较期间的结果则根据当前期间的平均月汇率进行调整和转换为美元。

在 businesswire.com 查看源版本：https://www.businesswire.com/news/home/20260729045745/en/

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(877) 4-VENTAS

来源：Ventas, Inc.