微软｜10-K：2026 财年营收 2851 亿美元不及预期

营收：截至 2026 财年，公布值为 2851 亿美元，市场一致预期值为 3295 亿美元，不及预期。

每股收益：截至 2026 财年，公布值为 12.08 美元，市场一致预期值为 17.3547 美元，不及预期。

息税前利润：截至 2026 财年，公布值为 1107 亿美元。

整体业绩概览

运营现金流

2026 财年运营现金流增加 468 亿美元，达到 1829.35 亿美元，主要由于客户现金收入增加和所得税支付减少，部分被供应商现金支付增加所抵消。

OpenAI 投资影响

2026 财年，由于 OpenAI 投资的净收益，净收入和摊薄每股收益分别受到 50 亿美元和 0.67 美元的积极影响。2025 财年，由于 OpenAI 投资的净损失，净收入和摊薄每股收益分别受到-36 亿美元和-0.49 美元的负面影响。

各部门业绩

生产力与商业流程部门

• 收入: 增长 192 亿美元或 16%，达到 1399.96 亿美元。
  • Microsoft 365 商业产品和云服务收入增长 142 亿美元或 16%。
    • Microsoft 365 商业云收入增长 17%。
    • Microsoft 365 商业席位增长 6%。
    • Microsoft 365 商业产品收入增长 13%。
  • Microsoft 365 消费者产品和云服务收入增长 18 亿美元或 24%。
    • Microsoft 365 消费者云收入增长 28%。
    • Microsoft 365 消费者订阅用户增长 7%。
  • LinkedIn 收入增长 20 亿美元或 11%。
  • Dynamics 产品和云服务收入增长 12 亿美元或 15%。
    • Dynamics 365 收入增长 18%。
• 收入成本: 增长 26 亿美元或 12%，达到 250.17 亿美元。
• 运营支出: 增长 25 亿美元或 9%，达到 311 亿美元。
• 运营收入: 增长 141 亿美元或 20%，达到 838.79 亿美元。
• 毛利率: 略有增加。
• 外汇影响: 收入、毛利率和运营收入分别受到 2%、3% 和 3% 的有利外汇影响。

智能云部门

• 收入: 增长 315 亿美元或 30%，达到 1377.91 亿美元。
  • 服务器产品和云服务收入增长 310 亿美元或 31%。
    • Azure 和其他云服务收入增长 41%。
    • 服务器产品收入增长 1%。
  • 企业和合作伙伴服务收入增长 5 亿美元或 6%。
• 收入成本: 增长 177 亿美元或 44%，达到 578.76 亿美元。
• 运营支出: 增长 14 亿美元或 7%，达到 229.43 亿美元。
• 运营收入: 增长 124 亿美元或 28%，达到 569.72 亿美元。
• 毛利率: 下降。
• 外汇影响: 收入成本受到 2% 的不利外汇影响。

更个性化计算部门

• 收入: 减少-5.97 亿美元或-1%，达到 540.52 亿美元。
  • Windows 和设备收入减少-2.3 亿美元或-1%。
    • Windows OEM 增长 5%。
  • XBOX 收入减少-17 亿美元或-7%。
    • XBOX 内容和服务收入减少-5%。
    • XBOX 硬件收入减少-29%。
  • 搜索广告收入增长 13 亿美元或 9%。
    • 不包括流量获取成本的搜索广告收入增长 12%。
• 收入成本: 减少-18 亿美元或-7%，达到 234.81 亿美元。
• 运营支出: 增长 9.4 亿美元或 6%，达到 161.85 亿美元。
• 运营收入: 增长 2.2 亿美元或 2%，达到 143.86 亿美元。
• 毛利率: 增加。
• 外汇影响: 运营收入受到 2% 的有利外汇影响。

展望/指引

微软公司预计将继续大力投资于产品研发、销售、营销、产品支持基础设施以及现有和先进技术领域，包括人工智能产品和服务。公司预计将继续向股东派发股息和进行股票回购，并发行债务以利用有利的债务市场条件。其云和人工智能战略需要大量投资，并取决于不断变化的客户需求、技术发展、竞争动态和监管条件。