Centerra Gold 的收益电话会议强调了在支出中的增长

Centerra Gold Inc.（(TSE:CG)）已举行其第二季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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Centerra Gold 最新的财报电话会议气氛乐观，管理层强调了更强的生产能力、关键矿山的现金生成能力增强以及充足的流动性以支持增长和股东回报。尽管对美国钼和项目工作的重投入拖累了近期的自由现金流和排放，管理层认为当前的投资为 2026 年以后的更高、更稳定的产出奠定了基础。

提高 2026 年合并黄金指导

Centerra 将其 2026 年合并黄金生产指导提高至 260,000–290,000 盎司，较之前的 250,000–280,000 盎司有所上调，中间值提升至 275,000 盎司，增幅为 3.8%。管理层还重申了对 2026 年铜目标 50–60 百万磅的信心，强调了两种金属的更广泛增长轨迹。

Oksut 表现突出和指导上调

Oksut 继续表现突出，第二季度交付超过 32,500 盎司黄金，超出内部计划。基于这一强劲表现，Oksut 的全年指导提高至 120,000–135,000 盎司，预计全维持成本在每盎司 18.50 至 19.50 美元之间，第二季度的全维持成本为每盎司 19.52 美元。

Mount Milligan 强劲执行

Mount Milligan 同样令人印象深刻，第二季度生产超过 38,000 盎司黄金，较上一季度增长 29%，并生产了 1,310 万磅铜。今年迄今的产量与可行性计划相符，管理层重申全年指导为 140,000–155,000 盎司黄金和 50–60 百万磅铜，ASIC 仍目标在每盎司 1,200–1,300 美元之间。

稳健的财务业绩和现金生成

在财务方面，该矿商报告调整后的净收益为 7900 万美元，或每股 0.40 美元，反映出强劲的实现价格和运营表现。第二季度销售超过 72,000 盎司黄金和 1,340 万磅铜，合并副产品全维持成本为每盎司 17.07 美元，保持公司在年度成本指导 16.50–17.50 美元/盎司的轨道上。

健康的流动性和股东回报

流动性依然强劲，季度末现金为 4.51 亿美元，总流动性在将循环信贷额度提高至 6 亿美元后超过 10 亿美元。股东回报在电话会议中占据重要位置，Centerra 在第二季度完成了 5000 万美元的股票回购，今年获得了高达 2 亿美元的回购授权，并宣布每股 0.07 美元的季度股息。

增长和开发项目的进展

公司推进了多个增长项目，Goldfield 项目的工程、采购和早期现场工作正在加速，同时 2026 年的资本支出提升至 6000 万至 7000 万美元，而整体预算仍为 2.52 亿美元。在 Mount Milligan，一项新的可行性研究将矿山寿命延长至 2045 年，并计划从 2028 年起提高 10% 的处理能力，而 Kemess 项目则朝着 2027 年中期的可行性研究迈进。

Thompson Creek（美国钼）势头

Thompson Creek 的重启正在加速，基础设施翻新完成约 52%，第二季度的矿石开采率达到 1240 万吨，环比增长 33%。自 2024 年底以来的资本支出已达到 2.56 亿美元，项目仍按计划在 2027 年中期实现首次钼生产，预计总资本支出为 4.25 亿至 4.5 亿美元。

钼市场强劲和 Langeloth 运营

Centerra 受益于强劲的钼市场，价格远高于可行性水平，支持 Langeloth 工厂的利润。Langeloth 在第二季度恢复正常运营，销售约 380 万磅钼，平均实现价格为每磅 29.73 美元，并预计全年烘焙生产为 1100 万至 1300 万磅，全年销售为 1500 万至 1700 万磅。

可持续性和社区进展

除了矿山外，集团还强调了在可持续性和社区参与方面的举措，包括发布 2025 年可持续发展报告。当地采购支出同比增长 43%，达到 1.91 亿美元，社区投资达到 310 万美元，工人完成了超过 10 万小时的健康和安全培训。

由于项目支出导致自由现金流赤字

尽管运营健康，季度自由现金流赤字为 2300 万美元，而运营现金流为 6600 万美元，主要由于土耳其的税收和特许权使用费支付时机问题。美国钼活动特别消耗现金，运营中使用了 4500 万美元，并导致与重启支出和 Langeloth 的营运资金增加相关的 8900 万美元自由现金流短缺。

维持资本支出和单位成本波动

管理层承认，较高的维持资本支出正在给关键地点的单位成本带来波动，使合并全维持成本接近指导上限。Mount Milligan 第二季度的全维持成本为每盎司 12.69 美元，Oksut 的副产品全维持成本为每盎司 19.52 美元，均反映出更高的维持支出和较低的销售盎司数，突显了成本对投资时机的敏感性。

温室气体排放增加

在环境方面，2025 年总温室气体排放同比增长 15%，主要由于 Thompson Creek 在重启阶段的活动加剧。管理层将此视为与开发工作相关的短期挫折，预计随着新资产从建设转向稳定生产，排放强度将改善。

美国钼的短期现金消耗

一个反复出现的主题是美国钼矿的短期现金流出，因为 Centerra 在收入之前进行了投资，目前的资本支出已达到 2.56 亿美元，未来还会增加。这种重前期支出目前对合并现金生成造成了压力，但管理层将其视为必要，以便在汤普森溪及相关资产完全投入生产后捕捉未来钼的上涨潜力。

Goldfield 的长期黄金对冲

电话会议还提到了 Goldfield 的风险管理，在那里设定了到 2030 年每盎司约 4700 美元的长期对冲，以保护项目经济性。虽然这些头寸可能会限制部分生产的上行空间，如果黄金价格飙升，但公司强调 Goldfield 预计的约 80% 的产量仍未对冲，暴露于市场之中。

对 2026 年自由现金流的时间效应

短期自由现金流指标被描述为因时间和一次性因素而暂时受到压制，包括法定税、特许权使用费和项目排序。管理层强调，随着主要重启和建设的进展，以及像 Oksut 和 Mount Milligan 这样的高利润资产继续稳定产生现金，这些影响应该会减轻。

前瞻性指导和展望

展望未来，Centerra 正引导投资者关注黄金产量的上升和铜量的稳定，依托其提高的 2026 年黄金指导和重申的铜目标。预计合并的 AISC 将在每盎司 16.50 到 17.50 美元之间，加上强劲的实现价格，公司正在将其核心矿山、钼业务和开发管道定位，以将今天的投资转化为未来几年更强劲、更具多样化的现金流。

Centerra 的财报电话会议描绘了一家正在转型的矿业公司，平衡 Oksut 和 Mount Milligan 的强劲表现与美国钼矿和增长项目的重支出及短期现金压力。对于投资者来说，关键的收获是一个现在能够交付的投资组合，同时正在重塑以实现更高的产量和潜在更强的回报，一旦主要项目上线。