KeyBanc 表示，苹果或亚马逊：一个科技股在财报发布前值得买入，而另一个则被高估

本季最大的财报周今天（7 月 30 日，星期四）继续进行，苹果（NASDAQ:AAPL） 和 亚马逊（NASDAQ:AMZN） 都将在收盘后发布财报。

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这两家市场巨头在不同的情绪支持下进入竞争。苹果重新夺回了全球最有价值公司的地位，投资者将其视为在 AI 交易不确定性中的避风港。与此同时，亚马逊在今年赢得市场的努力遭遇挫折，投资者质疑其在 AI 基础设施、数据中心和定制硅上的巨额支出是否会产生回报，而不会对自由现金流造成压力。

但这并不一定意味着对这些公司的情绪在各自财报发布后会保持不变。

事实上，KeyBanc 分析师 Brandon Nispel 认为苹果投资者将面临严峻的现实。"随着 AAPL 为半导体的抛售提供了避风港，我们认为他们忽视了更大的图景，这正好符合我们的理论：随着 AAPL 提高 iPhone 价格，单位增长将放缓，而单位增长放缓，用户增长也将放缓，我们认为这最终将减缓服务增长，"Nispel 说。

该分析师认为，最近的移动网络运营商（MNO）结果表明苹果的前景较弱。在 Nispel 看来，美国运营商的数据表明 iPhone 市场推广趋势出现负面变化，第二季度后付费升级率同比下降 11%，而第一季度则增长了 5%。

美国需求放缓意味着苹果可能需要更加依赖国际市场来维持其增长轨迹，Nispel 认为如果公司继续提高价格，这一策略是值得怀疑的。"此外，"Nispel 继续说道，"随着 AAPL 的市盈率约为 34 倍，且增长模式正从以销量驱动转向以价格驱动，我们认为投资者应适用较低的估值倍数。对我们而言，这使得 AAPL 在当前水平上被高估。"

因此，Nispel 将 AAPL 评级为减持（即卖出），而他的 250 美元目标价表明该股票被高估约 25%。（要查看 Nispel 的业绩记录，请点击这里）

另一方面，KeyBanc 分析师 Justin Patterson 认为亚马逊的定位被低估了。"AMZN 仍然是我们首选的电子商务股票，因为：1）基础零售趋势依然强劲；2）AWS 正在发生转折，"Patterson 说。"虽然对 Leo 和数据中心的投资可能限制短期利润上行，但我们认为共识低估了 2028 年预期的收入和每股收益（我们比市场高出 2% 和 3%）。"

Patterson 继续认为 AWS 的增长是塑造投资者情绪的核心因素。该分析师预计 AWS 的收入增长将在第二季度进一步加速，得益于强劲的基础需求、与 OpenAI 和 Anthropic 的扩展合作关系，以及在定制芯片和 Bedrock 等 AI 相关领域的增长机会。

关于资本支出，Patterson 指出管理层表示，AWS 的快速增长将需要持续的基础设施投资。该分析师强调，OpenAI 和 Anthropic 的额外长期产能承诺将进一步增加支出需求，分别提到涉及 8 年 2 千兆瓦和 10 年 5 千兆瓦的协议。因此，Patterson 预测亚马逊的资本支出将在 2027 年达到 3310 亿美元，2028 年达到 3560 亿美元，显著高于华尔街对 2350 亿美元和 2410 亿美元的预期。然而，这并不是坏事。"尽管 Meta 计划直接货币化其产能引发了一些短期对过度建设的担忧，但我们认为这更反映了对增量计算需求和价格的反应，倾斜了投资回报率的天平，"他进一步说道。

总的来说，Patterson 将该股票评级为增持（即买入），目标价 335 美元，意味着股票在未来几个月将上涨 41%。（要查看 Patterson 的业绩记录，请点击这里）

Patterson 在华尔街的所有同事都同意他的观点。AMZN 股票获得强烈买入的共识评级，而其 317.48 美元的平均目标价指向 12 个月约 34% 的回报。同时，分析师共识将 AAPL 股票评级为适度买入，尽管其 330.86 美元的平均目标价表明股票在短期内将保持区间波动。（查看 AAPL 股票预测或 AMZN 股票预测）