IG 集团以 11 亿美元收购 Underdog，推动其在美国预测市场的发展

IG Group LON: IGG 表示已同意收购美国每日幻想体育和预测市场运营商 Underdog，此交易旨在扩大其在美国消费金融市场的影响力，并增加年轻、以移动为中心的客户基础。

该公司将 Underdog 描述为一个高增长的相关业务，涵盖每日幻想体育（DFS）和预测市场。IG 表示，此次收购是通过其在三月份启动的战略审查确定的，该审查优先考虑符合其并购框架的收购。

管理层表示，此交易的结构中有相当一部分对未来业绩挂钩，反映了与预测市场快速变化的监管环境相关的风险。预计交易将在 2026 年底或 2027 年初完成，需获得监管和反垄断批准。

Underdog 的平台和客户增长

Underdog 运营着一个垂直整合的基础设施堆栈，包括期货佣金商（或经纪商）、一个获得 CFTC 许可的指定合约市场交易所，以及一个衍生品清算组织。IG 表示，这些能力提供了对 DFS 和预测市场的产品设计、经济和风险管理的控制。

该公司表示，Underdog 是在体育预测市场中有意义竞争的三家完全垂直整合提供商之一。它于 2025 年 9 月以有限形式推出了预测市场，扩展到 30 个州，并于 11 月推出了预测市场串联。在 4 月，Underdog 将 Kalshi 集成到其经纪业务中，提供更广泛的合约访问，而其自有交易所于 7 月上线。

根据 IG 的数据，Underdog 在截至 2026 年 6 月的 12 个月内产生了 4.66 亿美元的净收入，比上一个时期增长了 21%。该业务的每月活跃用户接近 100 万，增长了 39%，并报告称，2026 年第二季度每位活跃客户的平均每月交易量同比增长超过 50%。该季度每月活跃用户增长超过 60%。

管理层表示，累计存款客户从 2021 年的略多于 14,000 增长到 2025 年底的不到 500 万，而活跃年客户从 14,000 增加到 320 万。IG 表示，Underdog 每月活跃用户中超过 60% 的人年龄在 30 岁以下，超过 80% 的人年龄在 40 岁以下。

在回应分析师提问时，管理层表示，Underdog 当前的交易量中来自预测市场的部分不到 1%。然而，IG 全球战略财务和投资者关系负责人 Martin Price 表示，公司预计未来的活动将 “主要是预测市场，几乎完全是预测市场。”

交易条款和预期财务影响

IG 首席财务官 Clifford Abrahams 表示，此交易包括固定的 11 亿美元预付款，代表了 Underdog 截至 2026 年 6 月的净收入的 2.4 倍的企业价值。该交易还包括与 2026 年收入和正 EBITDA 相关的有上限的收益。

一个单独的管理激励计划将根据 2028 年和 2029 年的 EBITDA 交付奖励符合条件的员工。Abrahams 表示，该计划不包括在购买价格内，将由 Underdog 的收益资助。

• IG 预计收购在第一年对调整后的每股收益影响基本中性。
• 公司预计到第三年调整后的每股收益将实现两位数百分比的增长。
• IG 预计投资资本回报将在第三年超过其加权平均资本成本。
• 预计到 2026 年底，调整后的总杠杆率将低于两倍 EBITDA，之后将进行去杠杆化。

此次收购将通过新的 IG 股权和债务融资，最初包括一项过渡融资，随后安排长期融资。Abrahams 表示，IG 仍致力于保持其投资级信用评级，并将偿债比率维持在 160% 至 200% 的目标范围内。

Underdog 的创始人在交易完成后将获得 IG 扩大后股本的约 2%，受最长锁定条款的限制。五家机构股东将获得约 3% 的股份，释放时间较快，而较小的持有者将基本不受限制。

扩大美国市场的存在

Abrahams 表示，Underdog 将使 IG 的美国收入翻倍，并使美国活跃客户增加十倍以上。按 2025 年的 pro forma 计算，美国将占集团收入的约 40%，而独立计算约为 22%。

他补充说，DFS 和预测市场将占 2025 年合并收入的 25%，而 pro forma 平均客户年龄将从 IG 独立计算的约 42 岁降至约 34 岁。

IG 表示，Underdog 将作为一个商业独立的业务运营，而集团看到通过 tastytrade 在美国扩大其产品的机会。管理层还提到通过 IG 现有许可证在国际上提供产品的潜在长期机会。

战略审查和半年更新

IG 表示，此次收购、拟议的母公司迁址至泽西岛以及更新的组织模型意味着三月份启动的战略审查现在实质上已完成。公司计划在 10 月 22 日的战略更新中提供更新的战略指导和资本配置框架。

另外，IG 报告了强劲的上半年，活跃客户同比增长 13%，首次交易增长 74%。有机总收入增长 17%，有机净交易收入增长 20%。公司报告上半年 EBITDA 利润率为 44%。

IG 表示其独立指引保持不变，并继续以 2026 年后每年至少 10% 的有机总收入增长为目标，基于其约 11 亿英镑的 2025 年收入基础。其股息政策保持不变，尽管公司打算暂停当前的股票回购，并预计在 2027 年完成重新注册后考虑恢复，具体取决于股价表现和其他资本需求。

关于 IG 集团 (LON:IGG)

IG 集团控股有限公司（"IG"）是一家 FTSE 100 金融科技公司，运营于零售交易、技术和资本市场的交汇处。通过其可信赖的品牌——IG、tastytrade、Freetrade 和 Independent Reserve——该集团为全球超过 130 万客户提供杠杆交易、股票交易和投资，以及通过其专有平台进行的加密货币交易。欲了解更多信息，请访问 www.iggroup.com。

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