UFP Industries 第二季度财报电话会议要点

这三只木材股票即将打折

UFP Industries（纳斯达克代码：UFPI）报告 2026 年第二季度净销售额为 18.8 亿美元，比去年同期的 18.4 亿美元增长 3%，收购和适度的有机单位增长帮助抵消了多个终端市场的持续疲软。然而，平板运输成本的急剧上升对盈利能力造成了压力，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）从去年同期的 1.74 亿美元下降至 1.54 亿美元。

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总裁兼首席执行官 Will Schwartz 表示，公司 1% 的有机销量增长标志着自 2022 年第三季度以来首次实现正的同比有机增长。收购为整体销量增长贡献了另外 2%，而整体定价保持平稳。

“我们在合并层面的正有机增长是一个重要的里程碑，” Schwartz 表示，并提到产品创新、产品组合多样化和公司执行力。他表示，UFP 仍然专注于投资于高利润核心业务，追求有纪律的收购，扩大品牌知名度，增加增值产品销售并改善运营。

运输成本对 EBITDA 利润率施加压力

首席财务官 Mike Cole 表示，较高的平板运输成本是公司同比调整后 EBITDA 下降的唯一原因。调整后的 EBITDA 利润率从去年同期的 9.5% 下降至 8.2%。

运输成本（扣除燃油附加费）同比增加 2700 万美元，占净销售额的 1.6%。在这一季度，除燃油外，现货运费上涨超过 30%，因为监管变化和运输市场的更强执法导致承运人运力紧张。

Schwartz 表示，运费的上涨速度比公司在 COVID-19 期间经历的更快、更严重。运费随后趋于稳定，但管理层预计将维持在较高水平。UFP 正在努力在适当情况下调整定价，并追求运营效率以限制影响。

Cole 表示，第二季度可能是运输成本上涨的最困难时期，因为 UFP 在季节性上依赖现货市场运力。他预计，随着公司对现货市场的依赖减少，并将部分更高成本转嫁给客户，1.6% 的销售影响将在下半年下降。

Deckorators 推动零售增长

零售销售增长 4%，达到 8.19 亿美元。增长反映了 3% 的价格上涨和 2% 的收购贡献，部分被 1% 的有机单位下降所抵消。零售调整后的 EBITDA 与去年持平，因为有利的木材价格趋势、产品组合、生产力提升和 Edge 的重组抵消了更高的运输费用。

Deckorators 的单位增长达到 9%，继续超越其市场，而 ProWood 单位下降 1%，Edge 单位因持续重组下降 17%。甲板销售增长 59%，其中矿物基 Surestone 产品增长 37%，木塑复合材料产品增长 85%。

Cole 表示，MoistureShield 收购贡献了木塑复合材料增长的 51% 和总复合甲板增长的 23%。公司还在 Selma 和 Buffalo 工厂的生产吞吐量上有所改善。尽管如此，需求仍超过当前的产能，季度末留下了 3000 万美元的 Surestone 积压。

Schwartz 表示，UFP 预计随着产能优化的进展，将减少该积压，并保持在 2026 年实现 1 亿美元的甲板销售增长（不包括 MoistureShield）的目标。根据 Schwartz 的说法，公司 3000 万美元的广告计划自推出以来，样品订单、网站流量和其他指标均增长了两倍以上。

UFP 还在 7 月中旬推出了使用 Surestone 技术的 Arris 修边产品。公司表示客户反馈积极。此外，它继续通过 ProWood 扩大 TrueFrame 托梁产品的分销。

包装市场份额增长；建筑市场仍然不均衡

包装销售增长 7%，达到 4.58 亿美元，主要得益于 4% 的有机单位增长和 4% 的收购贡献。结构包装量因客户赢得而增长 8%，PalletOne 量增长 9%，得益于收购，保护包装量增长 15%，因为印第安纳州和内华达州的新设施提高了生产。

包装调整后的 EBITDA 下降 1100 万美元，降至 2800 万美元，主要是由于运输成本上升。该部门还面临材料成本压力和 PalletOne 的竞争定价，以及保护包装新建设施的未吸收间接费用。

Schwartz 表示，公司在国家结构包装客户中获得了进展，得益于其设计、工程和地理能力。针对分析师提问，他表示国家账户业务在本季度增长了约 25%，并且比小客户关系更具合同性质，交易性较少。

建筑销售下降 4%，降至 5.23 亿美元，反映出售价下降 3% 和有机单位下降 2%。现场建造的有机单位下降 3%，因为新住宅建设仍然疲软，而工厂建造的单位下降 5%，部分原因是计划退出低利润商品销售。

商业和混凝土成型业务提供了增长的领域，分别增长 11% 和 6%。建筑调整后的 EBITDA 下降 900 万美元，降至 3600 万美元，原因是现场建造业务的定价和市场压力以及更高的运输成本。

管理层表示，多户住宅趋势改善，并对同比积压的增加做出了贡献，尽管 Schwartz 将现场建造的建筑描述为公司 “最具挑战性的业务”，并且前景最不明朗的领域。

收购、资本回报和前景

UFP 在本季度投资了 1.22 亿美元收购了 MoistureShield、Berry Pallets 和 John Rock。Schwartz 表示，这些收购增加了地理覆盖范围、服务能力和产能。公司预计 MoistureShield 将在 Deckorators 品牌下运营，并表示正在对收购的阿肯色州设施进行投资。

公司在 6 月底时现金近 6 亿美元，没有循环借款，流动性约为 19 亿美元。今年迄今为止，公司以平均 84.95 美元的价格回购了 1.42 亿美元的股票，并表示董事会批准了每股 0.36 美元的季度股息，比去年增长了 3%。

UFP 将其 2026 年的资本项目支出计划减少至 1.75 亿至 2 亿美元，其中约 7500 万美元用于维护支出。Cole 表示，减少原计划反映出公司对收购以增加产能的更大重视，并将一些项目推迟到市场条件改善后再进行。

公司维持全年展望，但现在预计下半年的需求将趋向于之前指引的下限，之前的指引预计各个细分市场的单位需求将持平或略有下降。管理层预计能源和运输成本将持续高企，而某些业务的稳定和市场份额的增长可能有助于抵消新住宅建设和托盘生产的疲软。

关于 UFP Industries (NASDAQ:UFPI)

UFP Industries, Inc 成立于 1955 年，总部位于密歇根州大急流城，设计、制造和分销广泛的木材和木材替代产品。公司通过两个主要部门运营：UFP 零售解决方案，向家居改善零售商和木材经销商提供建筑材料和组件；UFP 分销解决方案，提供包装、托盘、滑板和其他工业产品，服务于多种终端市场。其产品组合包括处理过和未处理的木材、工程木材、甲板、栏杆、围栏、乙烯基板和型材，以及定制设计的包装解决方案。

UFP Industries 在美国、加拿大、墨西哥和欧洲拥有制造设施和分销中心，服务于专业承包商、工业客户和 DIY 消费者。

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