TXNM Energy 2026 年第二季度财报：费率恢复和负荷增长推动利润增长
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。TXNM Energy 报告了 2026 年第二季度的 GAAP 稀释每股收益为 0.64 美元，较上年的 0.22 美元有所上升，主要受益于费率恢复和零售负荷增加。电力营业收入增长 9.2%，达到 5.486 亿美元，而营业收入几乎激增 70%。在季度结束后，黑石集团的收购截止日期延长至 2027 年 5 月，德克萨斯州监管机构批准了 TNMP 的费率和解
TXNM Energy（纽约证券交易所代码：TXNM）报告了 2026 年第二季度电力营业收入为 5.486 亿美元，比 5.024 亿美元增长 9.2%；同时，GAAP 摊薄每股收益从 0.22 美元上升至 0.64 美元。持续摊薄每股收益从 0.25 美元增加至 0.58 美元，因为费率恢复和两家公用事业公司的零售负荷增加，超过了与资本相关的费用和股份稀释的影响。
核心结果
收入增长转化为更快的利润增长，因为总营业费用有所下降，而不是随着收入上升。这种营业杠杆使营业收入增长近 70%，并将营业利润率扩大了大约 8 个百分点。
| 指标 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 电力营业收入 | 5.486 亿美元 | 5.024 亿美元 | +9.2% |
| 总营业费用 | 4.253 亿美元 | 4.297 亿美元 | -1.0% |
| 营业收入 | 1.233 亿美元 | 7270 万美元 | +69.6% |
| 营业利润率 | 约 22.5% | 约 14.5% | 约 +8.0 个百分点 |
| 归属于 TXNM 的净收益 | 7130 万美元 | 2160 万美元 | +230.3% |
| GAAP 摊薄每股收益 | 0.64 美元 | 0.22 美元 | +190.9% |
| 持续净收益 | 6410 万美元 | 2450 万美元 | +161.7% |
| 持续摊薄每股收益 | 0.58 美元 | 0.25 美元 | +132.0% |
营业利润率是通过将营业收入除以电力营业收入计算得出的。持续收益和持续每股收益是非 GAAP 指标，排除了未实现的投资收益和损失、与合并相关的费用以及某些其他项目。
业务和部门表现
两家受监管的公用事业公司都增加了其持续每股收益的贡献，而企业及其他部门的亏损有所缩小。在两个公用事业部门中，PNM 的同比改善幅度更大。
| 部门 | 2026 年第二季度持续摊薄每股收益 | 2025 年第二季度持续摊薄每股收益 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PNM | 0.30 美元 | 0.12 美元 | +0.18 美元 |
| TNMP | 0.39 美元 | 0.27 美元 | +0.12 美元 |
| 企业及其他 | -0.11 美元 | -0.14 美元 | +0.03 美元 |
PNM 受益于其批准的 2025 年费率请求下的费率减免、更高的零售负荷、增加的输电收入、发电厂停机时间的安排以及投资安全表现的改善。这些收益部分被与资本投资相关的更高折旧、财产税和利息费用所抵消，以及 2025 年底新增的能源存储协议带来的需求费用增加。
TNMP 的改善反映了通过其分配成本回收因子和服务成本机制的恢复、德克萨斯州第 5247 号法案下的收入、临时费率和更高的零售负荷。与新资本投资相关的更高折旧、财产税和利息费用提供了部分抵消。
企业及其他部门受益于由于债务余额降低而导致的利息费用减少。
管理和一般费用从 7600 万美元下降至 6490 万美元，而能源成本从 1.676 亿美元下降至 1.641 亿美元。这些减少大大超过了折旧和摊销上升 8.9% 至 1.146 亿美元，以及其他税费（非所得税）上升 9.1% 至 3090 万美元。
利息费用从 7200 万美元下降至 6930 万美元。然而，平均摊薄流通股数因 2025 年 6 月和 8 月以及 2026 年 3 月和 5 月发行的股份增加了约 15.6%，从 9620 万股增加至 1.112 亿股。TXNM 表示，额外的股份在本季度减少了 GAAP 和持续每股收益。
较低的收购成本放大了——但并未创造——收益增长
与计划中的黑石收购相关的税前成本从 1950 万美元下降至 720 万美元，帮助 GAAP 收益改善。同时，投资证券的净未实现收益相对稳定，较去年同期的 1660 万美元略有下降至 1610 万美元。
因此，收益的增加并不仅仅是由于交易成本或投资市场波动的降低。持续净收益（排除这些和其他调整项目）仍从 2450 万美元上升至 6410 万美元，反映了 PNM、TNMP 和企业及其他部门的更强劲的基础贡献。
黑石交易和监管动态
在季度结束后，TXNM Energy 和黑石基础设施延长了收购协议的终止日期至 2027 年 5 月 31 日。公司预计每股 61.25 美元的交易将在 2027 年上半年完成，前提是满足剩余条件，包括新墨西哥公共监管委员会和核监管委员会的批准。TXNM 在交易待定期间不计划发布收益指引。
同样在季度结束后，德克萨斯州监管机构批准了一项无争议的 TNMP 费率和解，涵盖 28 亿美元的费率基础、9.65% 的股本回报率和 45% 的股本比例。临时费率追溯至 2026 年 5 月 22 日，最终批准的费率计划于 2026 年 9 月 13 日实施。
PNM 单独提交了一份 2029-2032 年资源组合申请，寻求批准 800 兆瓦的风电购电协议、240 兆瓦的太阳能协议、610 兆瓦的电池储存和 40 兆瓦的公司自有天然气发电扩建。该计划解决了自 2029 年起预计的资源短缺，以及 PNM 提议的 2031 年退出四角电厂的问题。
投资者应关注的风险
- 收购批准和时间安排： 黑石交易仍需获得新墨西哥州和联邦的关键批准。延长的终止日期提供了更多时间，但也延长了完成的不确定性。
- 资本相关费用压力： 较高的折旧、财产税、利息费用和存储需求费用抵消了本季度费率恢复和负荷增长带来的部分收益。
- 每股稀释： 较高的稀释后股份数量降低了每股收益，并导致每股增长滞后于净收益的增长。
- 资源和监管执行： PNM 预计的产能短缺和计划中的四角出口需要批准和执行一项规模可观的替代资源组合。
结论
TXNM Energy 的第二季度业绩显示，当运营成本保持受控时，费率减免、监管恢复和零售需求的增加可以产生可观的收益增长。未来的主要问题是资本相关费用是否会继续抵消这些收益，新投资的监管恢复速度，以及黑石交易是否能在修订的时间表上获得剩余的批准。
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