OPKO 保健的财报电话会议重点介绍了其产品线和利润转型

Opko Health（OPK）已召开第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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Opko Health 最近的财报电话会议传达了谨慎乐观的态度，强调了明显的运营和财务势头，同时承认持续的逆风。管理层强调了更强的资产负债表、显著减少的净亏损和更深的产品管道，但也指出了持续的运营亏损、更高的研发支出以及在诊断和报销方面的执行风险，投资者需要密切关注。

强劲的现金状况和积极的股票回购

Opko 在第二季度结束时拥有超过 3 亿美元的现金、现金等价物和受限现金，为公司提供了重要的灵活性，以资助其扩展的产品管道并吸收短期损失。管理层还向投资者返还资本，回购了 970 万股，花费约 1300 万美元，剩余的回购授权约为 9400 万美元。

ModeX 和生物制剂管道加速推进

此次电话会议强调了 ModeX 和 OPKO 生物制剂的快速进展，五个 ModeX 资产已进入临床阶段，体内 CAR-T 候选药物 MDX3001 正在进行 IND 使能研究，计划于 2026 年底或 2027 年初进行首次人体试验。Opko 还推进了多个生物制剂项目，包括 GLP-2、口服 PTH 和长效 GH 拮抗剂，并在美国开始了 OPK-88006（GLP-1/胰高血糖素药物）的 I/IIa 期研究。

制药部门实现强劲的收入增长

制药收入在 2026 年第二季度飙升至 8900 万美元，较去年同期的 5570 万美元增长近 60%，成为整体改善的关键驱动力。管理层将这一增长归因于国际销量的增加、有利的外汇和 RAYALDEE 的更好毛利转净利动态，表明该核心业务的基本面更加健康。

合作伙伴关系和一次性项目推动报告收入

Opko 的第二季度业绩还受益于可观的合作伙伴相关和一次性收入贡献，包括与 Nicoya 合作的 A-2 系列优先股相关的 2940 万美元。这帮助将知识产权和其他收入从去年同期的 1500 万美元提升至 4610 万美元，同时来自 Labcorp 交易的 1840 万美元的收益也增加了之前的 1.925 亿美元的结算款项。

尽管收入下降，诊断利润率恢复

诊断收入在 2026 年第二季度降至 7450 万美元，较 1011 万美元下降，反映了去年 Labcorp 剥离的影响以及某些高价值测试转移给合作伙伴的情况。尽管如此，部门盈利能力显著改善，诊断部门产生了 480 万美元的营业收入，而去年同期则亏损 1820 万美元，得益于交易相关收益和成本合理化。

综合亏损大幅缩小，收入小幅上升

在集团层面，总收入小幅上升至 1.636 亿美元，较 1.568 亿美元有所增长，但真正的亮点是盈利能力指标的显著改善。综合营业亏损缩小至 700 万美元，净亏损收窄至 840 万美元，约合每股 0.01 美元，而之前为 1.484 亿美元，表明成本结构更加高效。

战略联盟支撑长期选择权

管理层强调与领先合作伙伴的持续合作是 Opko 战略的关键支柱，特别是接近 II 期设计决策的 Merck 资助的 MDX2201 疫苗项目。Regeneron 联盟继续推进四个发现项目，这些项目的潜在里程碑超过 10 亿美元，并且有分级特许权使用费，而 BARDA 仍然是多特异性 COVID-19 和流感项目的资金来源。

上调全年展望，信心增强

Opko 将 2026 年的收入指引上调至 5.6 亿至 5.85 亿美元，预计服务收入为 2.96 亿至 3.06 亿美元，制药产品收入为 1.64 亿至 1.74 亿美元。公司计划在研发上投资 1.25 亿至 1.35 亿美元，部分被预计的 1800 万至 2200 万美元的 BARDA 支持抵消，反映出在增长投资和有序支出之间的谨慎平衡。

诊断销售因产品组合重组而承压

公司重申，诊断收入的下降主要是战略产品组合变化的结果，而非基础需求疲软，第二季度诊断销售同比下降约 26%。2025 年 9 月出售给 Labcorp 的交易以及将某些高价和特殊测试转移给合作伙伴的决定重塑了收入结构，但旨在创建一个更专注、更有利可图的诊断业务。

高成本结构使运营亏损仍在视野中

尽管亏损显著改善，Opko 的成本结构仍然较重，管理层预计第三季度总成本和费用将在 1.8 亿至 1.9 亿美元之间。随着第三季度收入预计在 1.31 亿至 1.42 亿美元之间，公司表示，运营亏损在短期内可能会持续，因为它继续资助其产品管道的开发和商业化活动。

随着项目推进，研发支出上升

研发支出在 2026 年第二季度上升至 3270 万美元，较去年同期的 2980 万美元有所增加，反映了早期临床活动的增加和产品管道的扩展。全年研发预测为 1.25 亿至 1.35 亿美元，强调了 Opko 对其 ModeX 和生物制剂业务的承诺，BARDA 和 Regeneron 的报销帮助抵消了部分支出。

4Kscore 的上行潜力依赖于未来的报销变化

管理层强调了其 4Kscore 诊断的长期商业潜力，但警告称短期增长将受到报销不确定性的限制。预计在初级护理和支付方中的更广泛采用将取决于未来医疗保险政策的确认，公司认为这些确认更有可能在 2027 年及以后产生显著的量影响。

BARDA 贡献随着试验进展而减弱

2026 年第二季度的 BARDA 资金为 500 万美元，而一年前为 650 万美元，反映了随着项目从大量 CMC 工作转向临床试验执行的正常演变。管理层仍然将 BARDA 视为重要的非稀释融资来源，尽管投资者应预期随着项目阶段的变化，贡献会有季度波动。

临床时间表和入组仍然是关键变量

Opko 报告称，MDX2001 已招募 39 名患者，剂量递增和优化预计将在 2026 年第三季度或 2026 年第四季度初完成，初步数据可能在 2026 年末或 2027 年初出现。公司承认在其试验中存在典型的入组竞争和潜在延迟，并指出 OPK-88006 可能专注于 F2-F3 MASH 患者以加快招募。

诊断重组带来好处与摩擦

诊断部门正在进行重大重组，包括在两年内将员工人数从约 3300 人减少到约 1400 人，以及持续的业务整合。这些变化带来了显著的成本节约，但也带来了一些短期的运营阻力，第二季度部门费用略有上升，主要由于与过渡相关的员工福利和专业费用。

净亏损持续，尽管显著改善

尽管净亏损的同比减少幅度显著，但 Opko 在 GAAP 基础上仍处于亏损状态，因为其在研发和商业化方面进行了大量投资。管理层将当前阶段视为建立未来价值的阶段，但投资者应认识到，持续盈利能力将取决于成功的管道执行和对运营费用的持续控制。

指引指向适度增长和持续投资

对于 2026 年第三季度，Opko 预计收入为 1.31 亿至 1.42 亿美元，其中服务收入为 7500 万至 7800 万美元，药品产品销售为 4000 万至 4400 万美元，知识产权及其他收入为 1600 万至 2000 万美元。对于全年，公司预计总成本和费用为 7.1 亿至 7.4 亿美元，研发费用为 1.25 亿至 1.35 亿美元，部分由合作资金抵消，折旧和摊销约为 9500 万美元，所有这些都得到了超过 3 亿美元的现金余额和持续的股票回购的支持。

Opko 的财报电话会议描绘了一家在财务上转变的公司，同时加大对其管道和合作伙伴关系的投入。亏损的急剧缩小、强劲的制药增长和稳健的现金状况为未来的收益提供了基础，但投资者应关注管理层如何应对高成本基础、诊断转型以及报销和临床时机风险。