Vista Energy 在财报电话会议上公布了突破性的季度业绩

Vista Energy, S.A.B. De C.V. ((VIST)) 已召开第二季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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Vista Energy 最近的财报电话会议描绘了一个非常积极的前景，管理层强调了快速增长、盈利能力激增和稳健现金生成的罕见组合。尽管承认成本通胀、资本支出上升以及一些执行和杠杆风险，管理层强调运营势头和战略性并购正在显著增强公司的规模和盈利能力。

收购 Equinor 资产提升规模

Vista 完成了对 Equinor 的 Bandurria Sur 和 Bajo del Toro 资产的收购，这在本季度平均增加了约 14,200 BOE 的日产量，目前日产量已达到约 21,000 BOE。管理层表示，完整的季度效应将在第三季度显现，这标志着公司规模的重大变化，并将 Vista 定位为其核心页岩盆地中的更大参与者。

油气生产增长加速

第二季度总生产量达到约 156,000 BOE，较去年同期增长 32%，较上一季度增长 16%，显示出强劲的运营执行力。石油产量攀升至约 135,000 桶/日，增长 33%，而天然气产量增长 30%，突显出广泛的增长，而非依赖单一商品。

收入因产量和价格几乎翻倍

本季度收入激增至 11.5 亿美元，同比增长 89%，环比增长 66%，主要受益于更高的产量和更好的石油价格。这种产量和价格的双重推动为 Vista 提供了强劲的收入增长，帮助资助投资并支持资产负债表改善。

调整后 EBITDA 创下新高，利润率提升

调整后 EBITDA 增长至 8.05 亿美元，同比增长 99%，较第一季度增长 79%，反映出强劲的运营杠杆。公司的调整后 EBITDA 利润率扩大至 17%，比去年高出三个百分点，比上一季度高出五个百分点，表明每桶的盈利能力改善。

现金流和自由现金流生成强劲

经营现金流总计 9.85 亿美元，得益于 2.74 亿美元的营运资本释放，展示了 Vista 增长的现金转化能力。即使在支付了 Equinor 收购款后，自由现金流在本季度也达到了 4.91 亿美元，给予管理层灵活性以资助资本支出、减少债务或追求未来机会。

净收入和每股收益显著增长

净收入上升至 3.22 亿美元，同比增长 37%，较上一季度几乎增长三倍，突显出盈利势头。报告的每股收益为 3 美元，表明更高的产量、更强的价格和更好的利润率的好处正在流入底线。

资产负债表增强但杠杆仍然较高

Vista 在季度末持有 6.05 亿美元现金，净杠杆为调整后 EBITDA 的 1.41 倍，或在包括收购资产的情况下为 1.25 倍。管理层重申了到年底达到约 1 倍的目标，优先考虑在自由现金流增长和新资产贡献完整季度的情况下减少债务。

实现价格上涨和出口增长

公司实现的石油价格为每桶 89.4 美元，同比增长 44%，环比增长 49%，反映出有利的市场条件和出口定价。石油出口增长 54%，达到 860 万桶，现在占石油销售的 72%，Vista 以出口平价价格销售所有石油量，以最大化收入。

运营收益和新井增加推动增长

Vista 在过去 12 个月内连接了 90 口新井，与去年第二季度相比，支持了约 20% 的有机生产增长，即使在收购之前。公司强调了诸如盆地内采购、湿砂和气动压裂泵等创新，这些创新有助于在通胀的情况下降低钻井和完井成本。

VMOS 中游项目进展顺利

根据管理层的说法，VMOS 中游项目整体完成度为 65%，管道完成度为 82%，离岸终端为 73%，陆上储存为 38%。Vista 预计该项目将在 2027 年中期完成，并且目前不打算恢复原油运输，这将有助于随着时间的推移降低物流成本。

通胀推动单位成本压力

提升成本平均为每 BOE 4.5 美元，比去年低约 4%，显示出一些结构性效率提升。然而，由于对以比索计价的商品和服务的通胀压力，这些成本环比上升，而外汇汇率基本保持平稳，部分抵消了利润率的提升。

税收提升销售费用

销售费用上升至每 BOE 4.1 美元，同比增长 8%，主要是由于更高的石油价格加大了与营业额相关的税收。虽然这一费用与收入强度相关，但上涨在一定程度上稀释了更强价格的好处，是投资者在价格波动时需要关注的因素。

资本支出和投资流出仍然高企

投资活动使用的现金总计 8.86 亿美元，反映了 3.92 亿美元的 Equinor 收购款和 4.67 亿美元的开发资本支出。管理层承认，随着 Vista 扩大其资产基础和中游基础设施以维持更高的生产水平，资本强度在短期内较高。

杠杆目标仍在进行中

尽管杠杆指标有所改善，净杠杆为 1.41 倍仍高于大约 1 倍调整后 EBITDA 的目标，即使是较低的 pro forma 数字。公司强调去杠杆仍然是核心优先事项，将主要通过强劲的自由现金流而非额外的股权或大额新借款来资助。

中游执行与供应链风险

管理层指出，由于霍尔木兹海峡周边的干扰，VMOS 的特定系泊浮标组件存在运输风险，这是一个关键的执行关注点。团队正在探索替代方案以避免进度延误，但这突显了可能影响重大基础设施项目的供应链不确定性。

服务能力限制短期活动上行空间

Vista 指出，国内油田服务设备的可用性限制了其在短期内增加钻探和完井的能力。管理层建议，材料活动的增加将需要额外的服务能力到位，暂时限制了公司有机增长的速度。

资本回报推迟以优先偿债

尽管现金生成强劲，Vista 尚未恢复分红或启动重大股票回购，倾向于专注于减债和战略灵活性。公司仍然对未来的并购和潜在的股东回报持开放态度，但投资者可能会将当前的立场视为对直接资本分配的延迟。

融资现金流出反映债务减少

融资活动产生了约 1.1 亿美元的净现金流出，因为 Vista 偿还了 8.1 亿美元的借款并支付了 8800 万美元的利息。这些举措突显了管理层利用当前现金风暴清理资产负债表的意图，同时保持对增长项目的投资。

指导与展望强调减债中的增长

Vista 重申在每桶 85 美元油价假设下，调整后 EBITDA 为 30 亿美元的指导，并指出下半年每桶价格波动 10 美元将使调整后 EBITDA 变化约 2 亿美元。公司目标在第三季度生产约 16 万桶油当量，第四季度为 17 万桶，全年平均接近 15.8 万桶，同时计划利用其 6.05 亿美元的现金余额将净杠杆降低至接近 1 倍。

Vista 的财报电话会议强调了公司在多个领域的强劲表现，结合快速的生产增长、更高的价格和有序的项目执行，创造了创纪录的收益和现金。尽管投资者必须权衡通货膨胀、杠杆和中游执行风险，但整体基调是自信的，管理层押注于规模、基础设施建设和持续减债将支持股票在中期的进一步上行。