我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。中国招商证券（香港）报告称，美国互联网行业的云业务增长已恢复，人工智能投资正在转化为收入和积压订单。尽管自由现金流仍面临压力，但估值在约 20 倍 2027 年市盈率下显得具有吸引力。Meta 对资本支出持谨慎态度，转向企业人工智能，而其他巨头则增加投资。该券商维持积极展望，股票排名为：Meta > Alphabet > Amazon > Microsoft
中国招商证券（香港）在一份报告中表示，美国互联网行业的云业务增长已恢复上升轨道，而核心业务的基本面依然稳健。人工智能投资的回报正通过增量云订单和股权投资收益逐步实现。
报告指出，该行业的整体自由现金流仍然承压，而资本支出指引出现分歧。Meta Platforms, Inc.（META.US）在投资节奏上变得更加谨慎，正转向企业人工智能业务的部署，而其他三家科技巨头则继续发出增加投资的信号。
该券商表示，经过年初以来的估值修正，该行业变得具有吸引力，目前的交易约为 2027 年市盈率的 20 倍。市场继续权衡云收入的上行空间与短期自由现金流压力之间的关系，最新的财报结果进一步倾斜了增长的平衡。三大云平台的增长再次加速，人工智能投资已开始转化为收入和订单积压。该券商对美国互联网行业持乐观态度，股票偏好排名保持不变：Meta Platforms, Inc.（META.US）> Alphabet Inc.（GOOGL.US）> Amazon.com, Inc.（AMZN.US）> Microsoft Corporation（MSFT.US）。(ha/da)(实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，至少延迟 15 分钟。)