我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Hess Midstream LP 报告 2026 年第二季度收入为 3.99 亿美元，同比下降 3.7%，原因是新井活动减少和工厂维护导致的通量降低。然而，稀释每股收益上升至 0.75 美元，调整后的自由现金流激增 19.5%，达到 2.316 亿美元，这得益于资本支出下降 56%。公司重申了 2026 年全年的调整后自由现金流指导范围为 9.1 亿至 9.6 亿美元
Hess Midstream LP（纽约证券交易所代码：HESM）报告 2026 年第二季度收入为 3.99 亿美元，较去年同期的 4.142 亿美元下降约 3.7%，而稀释每股收益从 0.74 美元增加至 0.75 美元。较低的吞吐量对收入和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）施加了压力，但降低的运营费用和大幅减少的资本支出帮助调整后的自由现金流上升至 2.316 亿美元。公司重申了 2026 年全年的指导。
核心收益数据
收入下降主要是由于新井活动减少导致生产和相关吞吐量下降，而 Tioga 天然气厂的计划维护影响了天然气加工量。更高的关税和额外的第三方服务部分抵消了这一影响。
运营成本和费用从 1.54 亿美元降至 1.458 亿美元，主要由于员工和维护成本降低，部分被更高的折旧抵消。合并净收入下降，但归属于 Hess Midstream 的净收入增加，因为分配给非控股权益的收入从 8940 万美元降至 7730 万美元。
| 指标 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 收入和其他收入 | 3.99 亿美元 | 4.142 亿美元 | 约-3.7% |
| 运营收入 | 2.532 亿美元 | 2.602 亿美元 | 约-2.7% |
| 净收入 | 1.737 亿美元 | 1.797 亿美元 | 约-3.3% |
| 归属于 HESM 的净收入 | 9640 万美元 | 9030 万美元 | 约 +6.8% |
| 稀释每股收益 | 0.75 美元 | 0.74 美元 | 约 +1.4% |
| 调整后的 EBITDA | 3.137 亿美元 | 3.16 亿美元 | 约-0.7% |
| 毛调整 EBITDA 利润率 | 85% | 82% | 约 +3 个百分点 |
| 运营现金流 | 2.786 亿美元 | 2.769 亿美元 | 约 +0.6% |
| 调整后的自由现金流 | 2.316 亿美元 | 1.938 亿美元 | 约 +19.5% |
调整后的 EBITDA 和调整后的自由现金流是非公认会计原则（non-GAAP）指标。毛调整 EBITDA 利润率不包括总额为 2960 万美元的过账收入，该收入在 2026 年第二季度中产生。
业务和细分表现
收集仍然是收入和运营收入的最大来源，但也是同比下降幅度最大的部分。终端和出口是唯一报告收入增长的运营细分，运营收入增长速度快于收入。
| 细分 | 2026 年第二季度收入 | 同比变化 | 2026 年第二季度运营收入 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 收集 | 2.098 亿美元 | 约-5.7% | 1.2 亿美元 | 约-9.0% |
| 加工和储存 | 1.513 亿美元 | 约-4.2% | 1.09 亿美元 | 约-1.4% |
| 终端和出口 | 3790 万美元 | 约 +11.8% | 2570 万美元 | 约 +24.8% |
体积数据显示，疲软主要集中在与石油相关的活动和水收集上。公司将较低的石油终端和水量归因于新井活动减少导致的生产下降，而计划维护影响了天然气加工。
| 吞吐量指标 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 天然气收集 | 445 MMcf/d | 464 MMcf/d | 约-4% |
| 原油收集 | 103 MBbl/d | 127 MBbl/d | 约-19% |
| 天然气加工 | 433 MMcf/d | 449 MMcf/d | 约-4% |
| 原油终端 | 117 MBbl/d | 137 MBbl/d | 约-15% |
| NGL 装载 | 17 MBbl/d | 17 MBbl/d | 持平 |
| 水收集 | 121 MBbl/d | 138 MBbl/d | 约-12% |
第三方服务收入从 820 万美元增加到 1790 万美元，帮助抵消了关联服务收入的部分下降，后者从 4.053 亿美元降至 3.798 亿美元。
较低的资本支出提升了自由现金流，尽管吞吐量疲软
尽管调整后的 EBITDA 下降了 230 万美元，调整后的自由现金流仍增加了 3780 万美元。主要支持来自资本支出，资本支出从 7000 万美元降至 3060 万美元，下降幅度为 56%，这是由于公司完成了天然气压缩能力的扩展。运营现金流也小幅上升至 2.786 亿美元。
截至 2026 年 6 月 30 日，Hess Midstream 在其循环信贷额度上提取了 2.56 亿美元。董事会宣布第二季度每股 A 类股分配 0.7888 美元，较上季度增加 0.0096 美元，支付日期为 8 月 14 日，记录日期为 8 月 6 日。
2026 年指导
Hess Midstream 重申了 2026 年全年的财务和吞吐量展望，而不是提高或降低。范围继续预测在 1.05 亿美元的资本支出下，调整后的自由现金流为 9.1 亿至 9.6 亿美元。
| 指标 | 2026 财年指导 | 状态 |
|---|---|---|
| 净收入 | 6.5 亿-7 亿美元 | 重申 |
| 调整后的 EBITDA | 12.25 亿-12.75 亿美元 | 重申 |
| 资本支出 | 1.05 亿美元 | 重申 |
| 调整后的自由现金流 | 9.1 亿-9.6 亿美元 | 重申 |
| 天然气收集 | 450-460 MMcf/d | 重申 |
| 原油收集 | 115-125 MBbl/d | 重申 |
| 天然气加工 | 435-445 MMcf/d | 重申 |
| 原油终端 | 125-135 MBbl/d | 重申 |
| 水收集 | 125-135 MBbl/d | 重申 |
上半年平均值低于所有五个指导吞吐量范围的下限，使得下半年的运营表现对重申的展望至关重要。在调整后的自由现金流指导中点，公司在 2026 年目标分配后显示约 2.8 亿美元的剩余。管理层还继续预计到 2028 年，分配后将有约 10 亿美元的调整后的自由现金流，以便进行潜在的增量股东回报和债务偿还。
首席执行官 Jonathan Stein 表示，公司继续执行其维护计划，同时推进其财务战略。管理层对下半年的优先事项是运营执行、持续的调整后的自由现金流生成、股东回报和资产负债表的强度。
最近的内部交易
提供的内部人士数据在最近六个月内没有报告的内部人士购买或销售。最近的记录中明确标识交易方向的是 2025 年的销售；2026 年 3 月的新记录缺乏交易类型和价值，因此在下面被排除。
| 日期 | 内部人士或持有人 | 交易 | 价格 | 报告价值 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 年 8 月 12 日 | John A. Gatling, 总裁 | 直接销售 | 每股 41.59 美元 | 2,597,593 美元 |
| 2025 年 6 月 9 日 | Geurt G. Schoonman, 董事 | 直接销售 | 每股 39.10 美元 | 127,055 美元 |
| 2025 年 5 月 30 日 | BlackRock Portfolio Management LLC, 超过 10% 的实益拥有者 | 间接销售 | 每股 36.86 美元 | 553,729,977 美元 |
这些披露识别了交易，但并未确定卖方对 Hess Midstream 前景的理由或看法。
投资者应关注的风险
- 钻探和新井活动减少： 生产减少已经降低了石油、水和集输量。持续的疲软可能会对附属服务收入和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）施加压力。
- 执行与集输指导的对比： 上半年平均量低于全年范围的五个指导类别，增加了下半年运营表现的重要性。
- 维护相关的中断： Tioga 天然气厂的计划维护减少了第二季度的天然气处理量，说明运营工作如何暂时限制集输量。
- 对雪佛龙活动的依赖： Hess Midstream 的业绩在很大程度上依赖于雪佛龙的钻探计划、提名量和履行对合伙企业的义务的能力。
- 现金分配和杠杆： 自由现金流支持分配、增量股东回报和债务偿还。现金生成疲软可能会限制这些用途之间的灵活性，同时循环信贷额度仍在使用中。
摘要
Hess Midstream 的 2026 年第二季度业绩反映了较低的集输量和收入，部分被更高的关税、增长的第三方服务和降低的运营成本所抵消。最重要的财务变化是调整后的自由现金流的增加，主要是由于与完成相关的资本支出下降，而非 EBITDA 增长。尽管上半年量低于指导范围，但全年指导保持不变，集输执行和现金生成是下半年需要关注的核心事项。
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