劳埃德银行集团制定了到 2030 年的增长规划

劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group (LYG)）已举行第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。

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劳埃德银行集团最新的财报电话会议传达了自信的语气，结合了强劲的上半年业绩和雄心勃勃的长期计划。管理层强调了强大的盈利能力、严格的风险管理和不断上升的股东回报，同时承认在租赁、成本、监管和人工智能执行方面面临可控的逆风。总体而言，传达的信息是基于资本实力的持续盈利增长。

强劲的上半年财务表现

劳埃德报告称，上半年税后法定利润为 31 亿英镑，突显其零售和商业业务的韧性。可触及股本回报率达到 17.1%，净收入同比增长 9% 至 97 亿英镑，同时 617 百万英镑的减值费用和 25 个基点的资产质量比率表明在仍不确定的宏观背景下信用表现稳定。

强劲的净利息收入和利差势头

上半年净利息收入为 73 亿英镑，同比增长 9%，得益于 319 个基点的净利息利差和第二季度 322 个基点的利差，环比上升 5 个基点。管理层概述了到 2026 年净利息收入超过 149 亿英镑的路线图，主要由结构性对冲收入推动，预计从上半年的 34 亿英镑增长到 2026 年的超过 70 亿英镑，并在 2030 年超过 90 亿英镑。

宣布重大股东回报

投资者是明确的关注点，劳埃德将其中期普通股息提高了 30%，并推出了 10 亿英镑的股票回购。综合来看，这些举措在上半年带来了超过 19 亿英镑的资本回报，并支撑了在战略期间约 170 亿英镑的分配计划，相当于当前市值的四分之一。

广泛的其他收入增长和多样化

其他收入在上半年达到 33 亿英镑，同比增长 11%，反映出在传统利息收入之外的多样化进展。保险、养老金和投资的其他经营收入增长了 19%，股权投资激增超过 40%，集团的整体其他收入贡献自 2021 年以来增加了约四个百分点，减少了对利差驱动收入的依赖。

客户和资产负债表势头

客户活动保持健康，集团贷款上升至 4920 亿英镑，比上个季度高出约 50 亿英镑。存款超过 0.5 万亿英镑，第二季度增加了 50 亿英镑，抵押贷款在本季度增长了 20 亿英镑，开放式资产管理规模攀升至约 2510 亿英镑，仅在三个月内增加了约 250 亿英镑。

成本控制和效率提升

上半年运营成本保持在 49 亿英镑，与去年持平，反映出尽管劳埃德在转型中进行投资，但仍保持严格的成本控制。第二季度的成本收入比为 49%，符合全年低于 50% 的指导，银行自 2021 年以来已实现超过 20 亿英镑的毛节省，目标是在 2027 年至 2030 年之间再节省 20 亿英镑。

资本实力和目标

上半年资本生成率为 108 个基点，分配后的 CET1 比率为 13.1%，增强了集团的资本韧性。劳埃德重申了稳定的 CET1 目标为 13%，并设定了到 2026 年资本生成超过 200 个基点的指导，预计到 2030 年将超过 225 个基点，以支持增长投资和提高股东回报。

雄心勃勃、量化的加速 2030 计划

加速 2030 战略旨在实现中个位数的净收入增长和高个位数的其他收入增长，期间成本收入比低于 45%，到 2030 年可触及股本回报率约 20%。这些目标得益于超过 130 亿英镑的计划现金投资和持续的资本生成超过 225 个基点，表明对长期价值创造的信心。

数字与人工智能进展及能力建设

劳埃德强调了快速的技术建设，自 2021 年以来在技术和数据岗位上招聘了约 11,000 人，已经从生成性和代理性人工智能中交付了超过 1 亿英镑的价值。银行正在探索数字资产和代币化存款，并推出新的产品，如劳埃德智能钱包，定位自己为数字金融的早期参与者。

二手车价格逆风和租赁影响

一个显著的逆风来自运输和租赁业务，第二季度的运营租赁折旧上升至 4.52 亿英镑，比上个季度增加了 6300 万英镑。这部分是由于车队增长，但也受到二手车价格疲软的 4100 万英镑费用的影响，管理层预计这一情况会随着时间的推移而正常化，但承认这是对其他收入和盈利能力的短期拖累。

减值和资产质量时机

第二季度的减值费用增加至 3.22 亿英镑，预减 MES 的资产质量比率为 28 个基点，略高于第一季度，原因是模型更新和之前释放的非重复。全年资产质量比率的指导为 25-30 个基点，表明谨慎保守的拨备立场，平衡当前良好的信用趋势与宏观不确定性。

短期成本收入水平高于目标

尽管第二季度的成本收入比低于 50%，但集团上半年的数据为 50.4%，高于其全年目标，反映出投资计划中的时机效应。管理层还指出，2027 年的投资将增加，这将提升运营费用，暂时使效率指标高于长期目标。

利差压力和保守的对冲假设

劳埃德银行承认在主要贷款产品上存在竞争压力，这可能抵消部分结构性对冲收益。该计划还基于保守的假设，使用约 3.7% 的平均再投资率，低于市场隐含利率约 50 个基点，故意抑制近期净利息收入的上行，以避免过度承诺。

风险加权资产增长和适度密度增加

截至上半年末，风险加权资产上升至 2420 亿英镑，自年末以来增加了 63 亿英镑，随着资产负债表的增长，管理层指出，来自操作风险和股权敞口的风险加权资产密度有所增加，这将部分抵消资本生成，但强调这一影响在集团的资本框架内仍然可控。

监管和执行不确定性

该银行指出了几个监管不确定性领域，包括抵押贷款风险权重的潜在变化、宏观审慎评论以及围绕人工智能和数字资产的不断变化的规则。虽然劳埃德银行正在积极监测这些发展，但在其计划中并未嵌入任何重大监管放松的假设，强调了谨慎保守的立场。

影响短期指标的一次性项目

季度数据受到一次性和不均匀项目的影响，例如抵押贷款证券化和回购应计，这暂时抑制了有形净资产价值约 1 便士。上半年有形净资产价值为 57 便士，第二季度下降 0.9 便士，管理层强调这些技术因素在单季度视角下可能掩盖基础表现。

人工智能的采用和操作风险

除了人工智能带来的上行潜力，劳埃德银行还承认了一系列操作风险，包括客户采用的不确定性、监管批准、网络韧性以及存款市场的潜在反应。这些因素在计划中并未完全量化，管理层将其视为执行风险，要求在人工智能能力扩展时进行谨慎治理。

前瞻性指导和展望

管理层预计到 2026 年净利息收入将超过 149 亿英镑，中位数单数字净收入增长和到 2030 年高单数字其他收入增长，得益于预计到十年末结构性对冲收入将超过 90 亿英镑。该集团目标是到 2026 年成本收入比低于 50%，到 2030 年低于 45%，2026 年有形股本回报率超过 16%，逐步上升至 20%，资本生成超过 200 个基点，建立在当前 17.1% 的有形股本回报率和 13.1% 的核心一级资本比率基础上。

劳埃德银行的财报电话会议描绘了一幅利用强大资本、严格控制成本和增长的费用收入为股东提供更高回报的银行图景。尽管租赁、竞争和监管方面的逆风可能会带来波动，但管理层的保守假设和清晰的 2030 年路线图表明，旨在为投资者实现可持续、盈利增长的战略具有良好的缓冲。