了解一下刚刚创下历史新高的两只 Vanguard ETF。它们的共同点是什么（提示：与 SpaceX 有关）

上周 亚马逊 和 微软 的强劲反弹标志着 纳斯达克综合指数( ^IXIC +2.13%) 的显著回升，并将 标准普尔 500 指数( ^GSPC +1.48%) 推至距离历史高点不足 3% 的位置。尽管如此，价值股和许多高股息收益率的交易所交易基金（ETF）在今年依然 大幅超越主要指数。

先锋价值 ETF( VTV +0.48%) 和 先锋高股息收益率 ETF( VYM +0.51%) 均徘徊在历史高点附近，并在 2026 年超越了标准普尔 500 指数和纳斯达克，而 先锋成长 ETF( VUG +2.21%) 今年迄今仅上涨 5%。

与此同时，太空探索技术公司( SPCX +5.68%) 在 7 月 31 日收盘价仅为 108.37 美元，创下自 6 月 12 日上市以来的最低收盘价。SpaceX 目前距离其历史高点下跌了 52%。尽管出现抛售，已有 九只先锋 ETF 持有 SpaceX 股票，并且即使其股价继续下跌，它们也会 继续购买 SpaceX。

以下是投资 SpaceX 与投资先锋价值 ETF 和先锋高股息收益率 ETF 的根本区别，以及为什么这两只 ETF 现在都是极好的投资选择。

图片来源：Getty Images。

以盈利驱动的增长

关于 价值股 的一个误解是，它们都是无聊、缓慢增长的公司，产生高现金流，通常支付股息，并且估值便宜。但更好的理解价值股的方式是，它们是基于当前成熟业务的定价，而不仅仅是基于其增长潜力。价值股的价格上涨往往由盈利驱动，而成长股有时可能会根据投资者对重大投资回报的预期而波动。

VTV 总回报水平 数据由 YCharts 提供

尽管许多顶级价值股是安全、稳健的公司，但也有很多价值股在长期内超越了 主要指数 或进入了加速盈利增长的阶段。

看看先锋价值 ETF 的最大持股 美光科技( MU +0.79%)，在基金中的权重为 4.9%。而 博通( AVGO +0.76%) 是高股息收益率 ETF 中最大的持股，权重为 7.3%。这两只都是曾被视为行业价值股的成熟 半导体股票，但 内存芯片的繁荣 加速了美光的盈利增长，进而推动了其股价。同样，博通也在快速增长其 定制 AI 芯片和 AI 网络业务，与 谷歌 等超大规模公司合作开发 张量处理单元，以实现规模上的成本节约和效率提升。

虽然你可以说美光和博通在近年来的上涨后是 成长股，但它们与 SpaceX 等股票仍然有明显区别，因为盈利增长是股价上涨的核心驱动力。而 SpaceX 在 2025 年报告了 49.4 亿美元的净亏损，并且在未来几年可能会出现自由现金流为负的情况，因为它正在追求其在 轨道 AI 数据中心 上的大规模和高成本投资。

同样，卡特彼勒( CAT +1.87%) 是价值 ETF 和高股息收益率 ETF 的前十大持股之一。卡特彼勒传统上被视为行业领先的周期性价值股，拥有丰富的股息增长记录。在 6 月，卡特彼勒连续第 32 年提高了股息。但卡特彼勒受益于 AI 数据中心建设和能源需求的繁荣。

摩根大通( JPM +0.24%) 是这两只 ETF 的第二大持股。由于 -- 你猜对了 -- 以盈利驱动的增长 ，其股价在短短三年内飙升了惊人的 126%。

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NYSEMKT: VTV

先锋价值 ETF

今日变动

(0.48%) $1.05

当前价格

$221.00

关键数据点

管理资产总额

$2540 亿

股息收益率

1.85%

费用比率

0.03%

主要持股

美光科技

4.87%

摩根大通

3.06%

伯克希尔哈撒韦 B 股

2.95%

平衡价值、收入与增长

先锋价值 ETF 和先锋高股息收益率 ETF 是优秀的投资选择，适合那些寻找具有明确未来增长路径的优质公司的投资者，而不是那些需要很多事情顺利进行才能回报耐心投资者的公司。

SpaceX 拥有 令人难以置信的潜力，其总可寻址市场几乎是无限的，技术无与伦比。但即使在其股价回调后，SpaceX 的长期增长路线图完全基于 未来可能带来的抽象模型，而美光、博通、卡特彼勒和摩根大通则在实现真实利润并通过分红回报投资者。

截至 6 月 30 日，价值 ETF 的市盈率为 21.4，30 天 SEC 股息收益率为 1.9%——与高股息收益率 ETF 的 21.6 市盈率和 2.3% 股息收益率相似。

相比之下，先锋标准普尔 500 ETF（VOO +1.42%）截至 6 月 30 日的市盈率为 27.5，30 天 SEC 股息收益率为 1%，而先锋成长 ETF 的市盈率为 35.6，股息收益率为 0.4%。

这四只 ETF 的费用都很低，价值 ETF、成长 ETF 和标准普尔 500 ETF 的费用比率均为 0.03%，而高股息收益率 ETF 稍高，为 0.04%——即每投资 1,000 美元仅需 0.40 美元。

综合来看，先锋价值 ETF 和先锋高股息收益率 ETF 将吸引那些寻求来自高盈利、行业领先公司的稳定被动收入的投资者。