SIG 上半年财报电话会议要点

SIG LON: SHI 报告称，尽管建筑市场疲软和年初天气干扰，2026 年上半年表现依然稳健，第二季度交易恢复了同比增长，管理层重申了通过自助措施改善盈利能力、现金生成和杠杆的计划。

首席执行官兼指定主席 Pim Vervaat 表示，集团第一季度的表现受到恶劣天气的影响，而第二季度则显示出与去年同期相比的同比增长。他还强调了贝尔卢克斯业务恢复盈利和集团进一步节省成本的情况。

公司预计全年基础营业利润约为 2500 万英镑。管理层表示，主要市场预计在 2026 年下半年仍将保持低迷，尽管 SIG 计划在此期间减少净债务，同时保持健康的流动性。

上半年销售和利润受到需求疲软的影响

首席财务官 Simon Kesterton 表示，上半年同比销售下降了 1.5%，因为 1 月和 2 月的需求疲软和恶劣天气影响了销量。收入略低于 13 亿英镑，而去年同期略高于 13 亿英镑。

基础营业利润从 1500 万英镑下降至 1050 万英镑，而营业利润率下降了 40 个基点至 0.8%。Kesterton 表示，竞争环境导致企业追求有限的需求，从而影响了利润率。

销量下降使营业利润减少了 600 万英镑，尽管定价增加了 200 万英镑，因为公司将成本通胀转嫁给客户。SIG 在上半年记录了约 600 万英镑的间接成本通胀，但通过管理措施实现了 1000 万英镑的收益。

• 约 300 万英镑的管理措施收益来自重组和分支机构关闭项目。
• 另外 300 万英镑来自采购努力的增加。
• 剩余的收益来自间接成本和物业举措。

Kesterton 表示，集团在年初的前两个月经历了显著改善：1 月和 2 月的销量影响为负 900 万英镑，但在随后的四个月中为正 300 万英镑。

现金流和融资状况

SIG 在上半年记录了 5100 万英镑的基础 EBITDA，并产生了 1100 万英镑的经营现金流，代表了 104% 的经营利润转化率。然而，2600 万英镑的利息和融资支付导致自由现金流出为 1600 万英镑。

公司表示，现金流出反映了正常的营运资本季节性，包括在价格上涨前对库存的投资。它报告了 800 万英镑的营运资本流入，部分得益于应收账款和其他营运资本项目的改善。

在期末，SIG 拥有 6400 万英镑的现金和未提取的 9000 万英镑循环信贷额度，总流动性为 1.54 亿英镑。其长期融资包括到 2029 年 10 月到期的 3 亿欧元高级担保票据。净债务总额为 5.32 亿英镑，包括 3.22 亿英镑的 IFRS 16 资本化租赁，杠杆率为净债务与 EBITDA 的五倍。

Kesterton 表示，集团没有近期融资问题，但打算将杠杆降低到低于三倍 EBITDA。SIG 目标是在 2027 年底前至少产生 1 亿英镑的现金，Kesterton 表示这应被视为至少减少 1 亿英镑的净债务。公司还表示，潜在的处置收益可能总计高达 4000 万英镑，尽管由于各项措施之间的相互依赖，未提供现金生成目标的详细分解。

各市场表现参差不齐

Vervaat 表示，经过贝尔卢克斯的转型，SIG 不再有任何亏损部门，尽管英国、法国和德国的市场条件仍然困难。他指出爱尔兰、波兰和荷兰在上半年表现较好。

法国市场依然具有挑战性，尽管第二季度交易部分恢复。SIG 关闭了其里昂分支，并引入了一种人工智能驱动的报价工具 La Bonne Réponse，Vervaat 表示该工具将报价准备时间从六个小时以上缩短至 30 分钟，同时提高了报价质量。

根据 Vervaat 的说法，德国市场下降了 5.5%，但 SIG 通过降低成本将营业利润的减少限制在 0.7%。公司还在全渠道能力和选定地区进行投资，同时考虑进一步的成本措施。

在波兰，严寒的冬季条件影响了建筑活动，SIG 在上半年恢复了 4% 的同比增长，并继续获得市场份额。贝尔卢克斯在经历多年的重组后恢复盈利，尽管其结果仍包括来自 SIG 宣布将在下半年关闭的比利时子公司 MPA 的约 50 万欧元的亏损。

英国和爱尔兰的室内市场重新获得市场份额，爱尔兰的盈利能力有所改善。然而，Vervaat 表示，英国的绝缘和干墙市场竞争依然激烈，特别是由于新建住房活动疲软和东南英格兰高层市场放缓。进一步的成本措施正在考虑中。

英国屋顶市场表现优于市场

英国屋顶部门是 SIG 上半年表现最强的部门，产生了 730 万英镑的营业利润和 1.7% 的同比增长。董事总经理 Chris Lodge 表示，该部门的表现比市场高出约 4%，尽管预测显示私人新建和私人维修、维护和改善的销量分别下降了 10% 和 8%。

该部门在 108 个地点运营，雇佣 920 人。Lodge 表示，它产生了 600 万英镑的自由现金流，并在成本通胀的情况下改善了营业利润率。他预计屋顶需求在 2026 年将继续面临挑战，但表示该业务将专注于客户服务、数字能力、选择性网络扩展和与太阳能相关的机会。

Lodge 表示，SIG 将太阳能视为一个增长领域，并正在培训屋顶工人提供太阳能解决方案，同时认识到太阳能电池板可能会取代传统屋顶瓦的需求。

2030 愿景目标自助改善

SIG 的目标是在 2028 年中之前实现 5000 万英镑的运营利润年化改善，这将通过采购节省、后台简化、组织效率、足迹优化和市场份额增长来推动。公司表示，仅采购就预计将提供额外的 2500 万英镑的收益。

管理层强调，该计划并不依赖于市场复苏。Vervaat 表示，SIG 正在加快简化其业务、物业和分支机构组合的行动，同时扩大在定价、客户服务、采购、库存和供应链管理中使用人工智能的范围。

该集团继续在整个周期内目标运营利润率为 3% 至 5%。Kesterton 表示，到 2028 年底达到该范围的底部可能会很紧张，尽管在改善计划达到更全面的年化水平时，公司在 2029 年可能会更接近这一目标。

关于 SIG (LON:SHI)

SIG 是欧洲领先的专业绝缘和可持续建筑产品及解决方案提供商，通过专业知识、产品组合和最终市场的差异化来实现。我们将超过 75,000 个客户与来自供应商的数千种领先和专业产品及品牌连接起来。我们利用大约 430 个成功分支机构的网络，在当地市场提供卓越的客户服务、专业知识和准时交付，为我们的客户和供应商创造价值。

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