Addus Homecare 第二季度财报电话会议要点

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Addus HomeCare（纳斯达克代码：ADUS）报告了 2026 年第二季度 8% 的收入增长和 16.1% 的调整后每股收益增长，这得益于个人护理和临终关怀服务的扩展、现金流的改善以及持续的收购活动。

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总净服务收入从 2025 年第二季度的 3.494 亿美元上升至 3.774 亿美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长了 11.9%，达到 4920 万美元，而调整后的稀释每股收益从一年前的 1.49 美元上升至 1.73 美元。董事长兼首席执行官 Dirk Allison 表示，运营现金流在本季度达到了 4000 万美元，而去年同期为 2250 万美元。

根据首席财务官 Brian Poff 的说法，公司在 6 月底时现金为 9960 万美元，银行债务为 6430 万美元。总银行债务较第一季度减少了 3000 万美元，Addus 在第三季度通过电话会议日期前已偿还了额外的 1000 万美元的循环信贷额度。公司报告其循环信贷额度下的可用资金为 5.778 亿美元。

个人护理仍然是最大业务

个人护理产生了 2.96 亿美元，占季度收入的 78.4%。该细分市场的同店收入同比增长 6.8%，同店每日营业小时数增长 2.2%，在公司设定的 2% 至 2.5% 的目标范围内。

Addus 表示，其个人护理同店人数环比增长 1.2%，大多数市场都有增长。Allison 强调了伊利诺伊州（公司最大的个人护理市场）的客户增长，并表示公司预计在 2026 年下半年实现同比同店人数增长。

招聘趋势保持积极，尽管每日招聘人数 104 略低于前一季度，基本与 2025 年第二季度持平。公司的授权服务小时的合并比例改善至中 80% 范围。Poff 表示，公司相信其填补率在合并基础上可能会提升至高 80% 范围，但超过 90% 将会很困难。

公司将德克萨斯州的一些改善归因于其护理人员应用程序的推出。Poff 表示，德克萨斯州的填补率已提升至中到高 80% 范围，采用速度超出预期。新墨西哥州的推出进展较慢，因为必须通过该州的电子访问验证应用程序。

Allison 表示，Addus 在应用程序部署的市场中，护理人员的流失率略有下降。Poff 表示，在伊利诺伊州，超过 90% 的护理人员已下载并使用该应用程序。

临终关怀增长抵消家庭健康下降

临终关怀收入总计 6420 万美元，占收入的 17%，同店临终关怀收入同比增长 11.1%。同店平均每日人数增长 6.5%，达到 3964 人，公司表示 7 月份临终关怀的平均每日人数超过 4000 人。临终关怀的中位住院天数为 24 天，而 2025 年第二季度为 22 天。

Addus 在本季度记录了超过 300 万美元的医疗保险上限应计费用，主要与其俄亥俄州市场相关。Poff 表示，公司预计在今年剩余时间内不会有额外的上限风险，并相信减轻措施可能会在上限年度结束前减少一些费用。

家庭健康收入为 1720 万美元，占季度收入的 4.6%。同店收入同比下降 2.8%，相比第一季度报告的 6.6% 下降有所改善。管理层提到收入、营业收入、入院和转诊转化的环比改善。Allison 表示，新任家庭健康领导层已开始进行一些改变，促进了入院趋势的改善。

利润率、费率和收购策略

毛利率为 32.2%，相比一年前的 32.6% 有所下降，但较第一季度环比增长了 30 个基点。调整后的管理和行政费用占收入的 19.2%，低于一年前的 20%。调整后的 EBITDA 利润率从 12.6% 上升至 13%。

Poff 表示，Addus 仍然预计全年的调整后 EBITDA 利润率在 12% 至 13% 之间，并表示结果可能趋向于该范围的高端。他表示，利润率通常在第二季度到第三季度之间相对稳定，然后在第四季度改善，因为临终关怀的报销增加生效，工资税压力减轻。

在报销方面，管理层表示伊利诺伊州在下一个周期内最终确定了预算，没有新的费率增加，尽管该市场的工资预计也将保持稳定。Addus 在密歇根州和俄勒冈州获得了费率支持，而新墨西哥州为服务分配了额外资金。Poff 表示，公司预计新墨西哥州的增长方向接近 4%，具体取决于与管理医疗组织的持续谈判。

医疗保险和医疗补助服务中心提议在考虑 3% 的临时调整后，2027 年净家庭健康支付费率增加 2.1%。CMS 还发布了 2027 财年的临终关怀支付更新，增长 2.3%，自 2026 年 10 月 1 日起生效。Addus 表示，其市场特定的临终关怀增长可能会低于全国平均水平。

Addus 于 5 月 1 日完成了对印第安纳州韦恩堡的 HomeCourt 家庭护理个人护理业务的收购。公司还与另一家个人护理提供商达成了收购印第安纳波利斯地区某些运营资产的协议，待满足惯常的交割条件和监管批准。管理层表示，HomeCourt 的表现超出了初始的业务量预期。

Allison 表示，随着业主对医疗补助政策变化的影响变得更加适应，Addus 正在看到更多的个人护理收购机会。他还提到，针对 2027 年拟议的支付规则，围绕专业家庭健康交易的乐观情绪有所增加。该公司表示，将在保持资本配置纪律的同时，考虑较小和规模化的收购。

关于爱德斯家庭护理 (NASDAQ:ADUS)

爱德斯家庭护理 NASDAQ: ADUS 是美国领先的家庭和社区护理服务提供商，专为老年人、残疾人和医疗复杂的个体提供服务。通过公司自营和特许经营的网络，该公司提供广泛的非医疗个人护理和持证家庭健康服务，旨在支持客户的独立性和生活质量。

公司的核心服务包括个人护理协助——涵盖日常生活活动、用药提醒和轻度家务——以及在注册护士和持证治疗师监督下提供的专业家庭健康服务。

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