安波福公司 2026 年第二季度财报：利润率扩大，但现金流减弱

安波福公司（NYSE: APTV）报告 2026 年第二季度收入为 32.74 亿美元，比 32.99 亿美元增长 2%，而持续经营业务的 GAAP 摊薄每股收益从 1.21 美元上升至 1.40 美元。调整后的 EBITDA 利润率扩大了 1.6 个百分点，达到 18.7%，但经营现金流和自由现金流大幅下降。剥离的电气分配系统业务的业绩被归类为所有报告期的终止经营。

核心收益数据

报告和调整后的收入均增长 2%，而盈利能力的增长速度超过了销售增长。安波福公司将调整后的 EBITDA 利润率改善主要归因于更高的销量和有利的外汇，部分被商品成本的增加所抵消。

持续经营业务的 GAAP 净收入也受益于更高的营业收入和较低的利息支出，尽管季度税费从 1600 万美元增加至 5200 万美元。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	32.74 亿美元	32.99 亿美元	+2%
约毛利润 / 利润率	7.75 亿美元 / 23.7%	7.31 亿美元 / 22.9%	约 +6% / +0.8 pp
GAAP 营业收入 / 利润率	3.67 亿美元 / 11.2%	3.25 亿美元 / 10.2%	约 +13% / +1.0 pp
归属于安波福的持续经营业务 GAAP 净收入	2.98 亿美元	2.65 亿美元	约 +12%
持续经营业务 GAAP 摊薄每股收益	1.40 美元	1.21 美元	约 +16%
调整后每股净收入	1.63 美元	1.31 美元	约 +24%
调整后 EBITDA / 利润率	6.13 亿美元 / 18.7%	5.47 亿美元 / 17.1%	约 +12% / +1.6 pp
持续经营业务的经营现金流	1.37 亿美元	3.26 亿美元	约 -58%
自由现金流	1200 万美元	2.19 亿美元	约 -95%

调整后的净收入从 2.85 亿美元增加至 3.45 亿美元。调整后每股收益的较大百分比增长也反映了摊薄股份数量的减少，从 2.181 亿股下降至 2.121 亿股。

业务和部门表现

工程组件是部门增长的主要来源，收入增长 5%，调整后的 EBITDA 增长 17%。智能系统的收入基本持平，尽管其调整后的 EBITDA 增长了 3%。

部门	2026 年第二季度销售	销售增长	2026 年第二季度调整后 EBITDA	EBITDA 增长
工程组件	18 亿美元	+5%	4.03 亿美元	+17%
智能系统	15.01 亿美元	基本持平	2.10 亿美元	+3%

区域表现不均。北美收入增长 10%，亚太地区增长 6%，中国增长 5%，但 EMEA 下降 8%，南美下降 4%。管理层还报告了非汽车收入的两位数增长，尽管没有提供确切数字。

利润率扩张未能转化为现金生成

本季度的主要对比是更强的营业盈利能力与现金转换能力大幅减弱。2026 年前六个月，持续经营业务的经营现金流从 5.31 亿美元降至 8200 万美元，自由现金流为负 1.96 亿美元，而一年前为正 2.64 亿美元。

六个月的现金流量表显示，来自应收账款和存货的现金使用增加。应收账款吸收了 3.14 亿美元，存货吸收了 2.30 亿美元，而去年同期分别为 2.04 亿美元和 1.08 亿美元。其他经营变动又使用了 3.31 亿美元，部分被应付账款的 1.44 亿美元的贡献所抵消。

截至 6 月 30 日，现金及现金等价物为 7.61 亿美元，较 2025 年底的 15.75 亿美元下降，而长期债务从 74.67 亿美元降至 53.31 亿美元。安波福公司在 EDS 剥离中获得了约 19 亿美元的股息，并主要用于赎回 18.47 亿美元的高级票据。

安波福公司在本季度还回购了 410 万股股票，耗资 2.5 亿美元，使上半年的回购总额达到 3.25 亿美元。季度末剩余授权为 18 亿美元。

收益指引

安波福公司在 EDS 分拆后发布了 2026 年第三季度和全年持续业务的指引。展望全年调整后的 EBITDA 利润率为 18.4%，尽管上半年的现金流出，但自由现金流为正。

指标	2026 年第三季度指引	2026 年全年指引
净销售	31.20 亿-32.20 亿美元	126 亿-128 亿美元
持续经营业务 GAAP 净收入	1.80 亿-2.00 亿美元	8.60 亿-9.00 亿美元
GAAP 净收入利润率	6.0%	6.9%
调整后 EBITDA	5.45 亿-5.75 亿美元	23.10 亿-23.70 亿美元
调整后 EBITDA 利润率	17.7%	18.4%
持续经营业务 GAAP 摊薄每股收益	0.86-0.96 美元	4.06-4.26 美元
调整后每股净收入	1.25-1.35 美元	5.60-5.80 美元
持续经营业务的经营现金流	—	127 亿-137 亿美元
自由现金流	—	6.25 亿-7.25 亿美元

鉴于上半年自由现金流为负 1.96 亿美元，全年目标意味着下半年自由现金流约为 8.21 亿至 9.21 亿美元。

管理层观点

董事长兼首席执行官凯文·克拉克将第二季度描述为安波福公司的 “新安波福” 的第一季度。管理层强调了非汽车收入的两位数增长、将机器人技术从合作伙伴关系推进到商业阶段的进展，以及在 7 月初获得的商业无人机市场的胜利。

与此同时，管理层表示，汽车宏观经济环境仍然动态，客户组合已成为一个额外的阻力。克拉克还将持续的资本回报与管理层对安波福公司长期价值的看法联系在一起，指出预计的年度现金流的一半已经分配给股票回购，并且在未来几年可能会继续进行类似的分配。

最近的内部交易

六个月的汇总记录将 725,895 股分类为购买，5,000 股分类为销售，产生净购买 720,895 股。然而，最近 10 条记录中的 7 条是零价值的股票奖励，这应与一笔定价购买和两笔定价销售区分开来。

日期	内部人士	职位	交易	报告价值
2026 年 6 月 15 日	Obed D. Louissaint	高管	每股以$69.60 出售	$208,800
2026 年 6 月 3 日	Katherine Hargrove Ramundo	高管	每股以$78.30 出售	$156,600
2026 年 5 月 8 日	Hakan Agnevall	董事	每股以$57.73 购买	$352,153
2026 年 4 月 29 日	Merit E. Janow	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Paul M. Meister	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Nancy E. Cooper	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Joseph L. Hooley	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Robert Kelly Ortberg	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Ana G. Pinczuk	董事	股票奖励	$0
2026 年 4 月 29 日	Colin J. Parris	董事	股票奖励	$0

仅凭这些交易无法确定内部人士对 Aptiv 未来表现的预期。

投资者需要关注的风险

• 下半年的现金转换： 实现全年自由现金流目标需要从上半年的流出中大幅逆转，使得营运资本的改善成为一个重要的执行点。
• 汽车需求和客户组合： 管理层指出客户组合是一个额外的阻力，而 EMEA 地区 8% 的收入下降表明需求在各地区仍然不均衡。
• 商品成本： 较高的商品成本部分抵消了第二季度增加的销量和有利的外汇带来的好处，并可能继续影响利润率。
• 资本配置和流动性： Aptiv 大幅减少了债务，但现金也有所下降，同时公司继续进行回购。现金转换的持续疲软可能会增加回购与其他现金需求之间的权衡。

摘要

Aptiv 作为后 EDS 公司的第一季度实现了适度的收入增长和显著的利润率扩张，主要由工程组件和北美及亚太地区的强劲业绩推动。主要的对冲因素是由于营运资本流出导致的现金生成疲弱。针对下半年的自由现金流需求、汽车客户组合、商品成本以及非汽车业务的扩展是需要重点关注的主要问题。

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