Shoals 2026 年第二季度财报：收入增加，但毛利率缩减
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。Shoals Technologies Group 报告称，2026 年第二季度收入为 1.634 亿美元，同比增长 47.4%，主要受强劲需求和市场份额增长的推动。然而，稀释每股收益下降至 0.07 美元，毛利率因设施过渡效率低下和材料问题收缩了 6.9 个百分点。订单积压达到创纪录的 8.014 亿美元。公司重申了 2026 年全年收入（6 亿至 6.4 亿美元）和调整后 EBITDA（1.18 亿至 1.32 亿美元）的指导，同时引入了新的季度指导
Shoals Technologies Group（纳斯达克：SHLS）报告 2026 年第二季度收入为 1.634 亿美元，比去年同期的 1.108 亿美元增长 47.4%，但稀释每股收益从 0.08 美元下降至 0.07 美元。需求、市场份额获取举措和更高的项目量推动了销售，但由于设施过渡效率低下、产品组合、质量问题和材料问题导致成本上升，毛利率下降了 6.9 个百分点。截止 2026 年 6 月 30 日，未完成订单和已授予订单达到了创纪录的 8.014 亿美元。
核心财务结果
在本季度，收入增长显著超过毛利润增长。营业收入在绝对值上有所增加，但 GAAP 净收入和稀释每股收益下降，而调整后的 EBITDA 和调整后的净收入上升。
GAAP 与调整后结果之间的差异反映了公司定义的几个排除项，包括股权补偿、诉讼费用和工厂优化成本。
| 指标 | 2026 年第二季度 | 2025 年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 1.634 亿美元 | 1.108 亿美元 | +47.4% |
| 毛利润及毛利率 | 4950 万美元；30.3% | 4120 万美元；37.2% | 利润 +20.2%；毛利率 -6.9 个百分点 |
| 营业收入 | 1870 万美元 | 1600 万美元 | 大约 +17.0% |
| 净收入 | 1210 万美元 | 1390 万美元 | 大约 -12.4% |
| 稀释每股收益 | 0.07 美元 | 0.08 美元 | -12.5% |
| 调整后 EBITDA | 3160 万美元 | 2470 万美元 | 大约 +27.9% |
| 调整后净收入 | 1970 万美元 | 1710 万美元 | 大约 +15.5% |
| 调整后稀释每股收益 | 0.12 美元 | 0.10 美元 | +20.0% |
调整后 EBITDA、调整后净收入和调整后稀释每股收益是非 GAAP 指标。从 2026 年第一季度开始，Shoals 修订了其调整后 EBITDA 的定义，以排除股东诉讼费用，并在相同基础上重新编制比较期间。
业务和订单表现
Shoals 将 47.4% 的收入增长归因于基础产品需求、市场份额获取举措和更高的项目量。公司未披露按业务部门、地区或产品类别的收入。
未完成订单和已授予订单同比增长 19.4%，比 3 月 31 日增长 5.7%，达到了 8.014 亿美元。Shoals 表示，这一增长反映了持续的需求和新兴电池储能市场的扩张。
订单数字包括已签署的采购订单或合同最低承诺以及仍在文档化的已授予订单。由于一些已授予的订单尚未签署合同，因此不应将全部金额视为未来的合同收入。
收入增长未能完全转化为更高的毛利率或 GAAP 收益
毛利率从 37.2% 下降至 30.3%。Shoals 指出，效率低下的原因包括新制造设施的提升和过渡、季度产品组合、产品质量返工和纠正措施、材料相关的低效以及增量租赁会计摊销。
扣除 50 万美元的工厂优化费用后，调整后的毛利率为 30.6%，仅略高于报告的毛利率，且仍远低于去年同期的 37.2%。这表明毛利率的下降超出了单独识别的工厂优化费用。
营业收入上升，但增速低于收入。营业毛利率约为 11.5%，而 2025 年第二季度约为 14.4%。尽管调整后的 EBITDA 金额增加，调整后的 EBITDA 毛利率也下降至约 19.3%，而 2025 年为 22.3%。
GAAP 净收入下降部分是因为利息费用从 220 万美元增加至 350 万美元，而去年同期包括 310 万美元的资产销售收益未能重复。一般和行政费用也从 231 万美元上升至 285 万美元，主要由于与员工人数增加相关的 440 万美元现金和基于股票的激励补偿的增加。
库存增加导致上半年现金流出和借款增加
现金流数据是针对截至 6 月 30 日的六个月提供的，而不是仅针对第二季度。上半年营业现金流为负 3460 万美元，而去年同期为正 170 万美元，9700 万美元的库存相关现金使用代表了最大的营运资本变动。1820 万美元的递延收入增加部分抵消了这一影响。
截至 6 月 30 日，库存从 2025 年 12 月 31 日的 8990 万美元上升至 1.847 亿美元。循环信贷余额增加了 6000 万美元，达到 1.968 亿美元，尽管存在营业流出和 1470 万美元的上半年资本支出，现金及现金等价物仍从 730 万美元上升至 1570 万美元。
Shoals 继续目标全年的营业现金流为 6500 万美元至 8500 万美元。仅基于上半年的结果，达到该范围需要在下半年实现约 9960 万美元至 11960 万美元的营业现金流入。
指引
Shoals 发布了截至 2026 年 9 月 30 日的季度指引，并重申了所有先前披露的全年度范围。公司未提高或降低其 2026 年的展望。
| 期间和指标 | 最新指引 | 更新 |
|---|---|---|
| 2026 年第三季度收入 | 1.5 亿-1.7 亿美元 | 新季度指引 |
| 2026 年第三季度调整后 EBITDA | 3200 万-3700 万美元 | 新季度指引 |
| 2026 财年收入 | 6 亿-6.4 亿美元 | 重申 |
| 2026 财年调整后 EBITDA | 1.18 亿-1.32 亿美元 | 重申 |
| 2026 财年营业现金流 | 6500 万-8500 万美元 | 重申 |
| 2026 财年资本支出 | 2000 万-3000 万美元 | 重申 |
| 2026 财年利息费用 | 800 万-1200 万美元 | 重申 |
Shoals 未提供前瞻性调整后 EBITDA 与最接近的 GAAP 指标的对账，理由是预测未来调整的时间和财务影响存在不确定性。
最近的内部交易
提供的六个月摘要将 536,780 股分为 13 笔交易的购买或收购，以及 64,449 股分为两笔交易的销售，导致净获得 472,331 股。然而，许多最新条目是股票授予或奖励，报告价值为零，因此总数不应自动解读为公开市场购买。
| 日期 | 内部人士 | 交易 | 报告价格 | 报告价值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月 16 日 | Bobbie Lee King Jr.，高管 | 股票授予 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 6 月 16 日 | Bobbie Lee King Jr.，高管 | 销售 | $10.41 | $104,100 |
| 2026 年 5 月 8 日 | Dominic Bardos，首席财务官 | 销售 | $8.48 | $461,728 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Ty P. Daul，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | John Bradford Forth，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Niharika Ramdev，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Toni Volpe，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Jeannette M. Mills，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Lori S. Sundberg，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
| 2026 年 4 月 30 日 | Robert K. Julian，董事 | 股票奖励 | $0.00 | $0 |
投资者应关注的风险
- 设施执行： 新制造设施的过渡已完成，但产能提升效率低下导致第二季度毛利率下降。生产力改善的速度将影响收入增长转化为利润的程度。
- 质量和诉讼成本： 返工、纠正措施和材料效率低下提高了生产成本。Shoals 还记录了 290 万美元的第二季度电线绝缘收缩诉讼费用，任何供应商的赔偿仍不确定。
- 营运资金和借款： 库存增加导致上半年经营现金流为负，并与更高的循环信贷借款相吻合。实现全年现金流目标需要在下半年进行大幅逆转。
- 订单转化： 待处理订单和已授予订单处于创纪录水平，但已授予的订单可能尚未签署，公司警告订单余额可能不会转化为收入或产生利润。
摘要
Shoals 在第二季度实现了可观的收入增长和更大的订单量，得益于需求、项目量和电池储存机会。主要的抵消因素是每美元收入的盈利能力较弱，反映了设施过渡问题、产品组合和质量相关成本，而库存消耗了现金并增加了对循环信贷的依赖。设施生产力、库存转化和下半年经营现金流的进展将对评估执行与重申的全年展望至关重要。
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