Centuri 2026 年第二季度财报：创纪录的收入带来了利润率的压力

Centuri（纽约证券交易所代码：CTRI）报告了 2026 财年第二季度的收入为 9.62 亿美元，同比增长 32.9%，而 GAAP 稀释每股收益从 0.09 美元下降至 0.06 美元。尽管各个业务部门普遍增长，毛利率却有所收缩，调整后的 EBITDA 增长 5%，达到 7570 万美元。该结果涵盖截至 2026 年 6 月 28 日的季度，并于 2026 年 8 月 4 日发布。

核心收益数据

收入达到了公司季度记录，基础收入增长 36%，达到 9.595 亿美元。利润增长明显放缓：毛利润仅增长 2%，而 GAAP 营业收入和净收入均有所下降。

非 GAAP 结果更为乐观，包括基础毛利润增长 21% 和调整后 EBITDA 增长 5%。然而，基础毛利润率从 8.9% 降至 7.9%，表明更高的活动并未完全转化为季度盈利的改善。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	9.62 亿美元	7.241 亿美元	+32.9%
毛利润	6910 万美元	6780 万美元	+2.0%
毛利率	7.2%	9.4%	-2.2 个百分点
营业收入	2410 万美元	3220 万美元	约-25%
归属于普通股的净收入	610 万美元	810 万美元	约-24%
GAAP 稀释每股收益	0.06 美元	0.09 美元	约-33%
基础毛利润	7570 万美元	6280 万美元	+21%
调整后 EBITDA	7570 万美元	7180 万美元	+5%

基础收入、基础毛利润和基础毛利润率不包括不可预测的风暴恢复工作和芝加哥市的逆转。调整后的 EBITDA 也是一种非 GAAP 指标。

业务和部门表现

所有四个运营部门的收入均有所增长，其中加拿大业务和美国天然气表现突出。利润趋势则较为分化：联合电力和加拿大业务产生了更高的毛利润，而美国天然气和非联合电力则报告了下降。

部门	第二季度收入	收入增长	第二季度毛利润	毛利率	毛利润增长
美国天然气	4.895 亿美元	+45.3%	2060 万美元	4.2%	-21.9%
加拿大业务	8140 万美元	+47.8%	1300 万美元	16.0%	+37.5%
联合电力	2.242 亿美元	+23.0%	2020 万美元	9.0%	+31.5%
非联合电力	1.669 亿美元	+11.3%	1530 万美元	9.1%	-7.7%

基础收入的增长来自于美国天然气的新投标和主服务协议合同、联合电力的新投标工作、加拿大业务中连接公用事业服务的纳入，以及非联合电力在新旧协议下的更高交易量。

Centuri 在本季度签订了近 8.5 亿美元的工作，产生了 0.9 倍的季度账单比率。截至目前的预订总额约为 22 亿美元，相当于 1.3 倍的账单比率。未加权的机会管道增加了 23%，达到 160 亿美元，年同比增长 21%。

JJ White 扩展联合电力

Centuri 于 7 月 20 日完成了对 JJ White 约 6200 万美元的现金收购，此交易在季度结束后进行。因此，JJ White 未计入第二季度的结果，但已纳入更新的全年指导中。

JJ White 增加了近 1000 名员工及在电力生产和数据中心等市场的工业、机械和电气能力。收购时，该公司约有 3.15 亿美元的未完成订单和 28 亿美元的机会管道。Centuri 预计每年将贡献超过 2000 万美元的毛利润，并立即对调整后的净收入产生增益，尽管这一数字代表的是年度预期，而非 2026 年的贡献预测。

收入增长超过利润，运营成本压缩了利润率

Centuri 的 33% 收入增长仅带来了 2% 的 GAAP 毛利润增长。更高的燃料价格使第二季度的结果减少了约 600 万美元，而对美国天然气资源、员工动员和启动成本的投资又增加了 300 万美元。管理层估计，这些因素使基础毛利润率减少了约 95 个基点。

公司在上半年有机增加了约 1700 名员工，增幅为 18%，以支持未完成订单和基础收入的增长。管理层将 300 万美元的美国天然气支出视为计划中的产能投资，并预计从第三季度开始将对毛利润和利润率产生更显著的贡献。

另有 900 万美元的芝加哥市收入逆转也影响了美国天然气。Centuri 在 2026 年 4 月的法院命令后，注销了与 2020 年前完成的工作相关的所有剩余应收款和合同资产。排除逆转后，美国天然气的基础毛利润率为 5.9%，而报告的部门毛利率为 4.2%。

盈利能力、现金流和资产负债表

销售、一般和行政费用从 2900 万美元增加至 3720 万美元，而无形资产摊销从 670 万美元上升至 780 万美元。由于毛利润仅增加了 130 万美元，这些更高的费用导致营业收入下降。较低的净利息支出——1210 万美元对比 1820 万美元——部分抵消了这一压力。

现金流信息仅提供了上半年的数据，而未单独列出第二季度。截止 6 月 28 日的六个月内，经营活动净现金使用为 1500 万美元，而去年同期为 1100 万美元。上半年的资本支出为 4810 万美元，现金及现金等价物从 2025 财年末的 1.266 亿美元下降至 4050 万美元。

净债务与调整后 EBITDA 的比率从一年前的 3.7 倍改善至 2.6 倍。6 月 28 日的资产负债表在对 JJ White 进行约 6200 万美元现金支付之前，因此收购后的现金和杠杆是后续报告期的重要事项。

2026 年全年指导

Centuri 将其全年展望描述为上调，并更新了预计将包括 JJ White 的贡献以及因燃料价格上涨而增加的约 500 万美元的额外费用。发布的内容没有提供之前的指导范围，因此无法从提供的信息中量化修订的规模。

指标	最新 2026 指导	关键依据
收入	35.9 亿美元 - 37.9 亿美元	包括预计的风暴恢复服务
基础收入	35 亿美元 - 37 亿美元	不包括风暴恢复服务
基础毛利润	2.7 亿美元 - 2.9 亿美元	不包括风暴恢复服务
调整后 EBITDA	2.85 亿美元 - 3.1 亿美元	包括预计的风暴贡献
调整后净收入	6000 万美元 - 7500 万美元	包括预计的风暴贡献
净资本支出	6000 万美元 - 7500 万美元	全年预期
下半年基础毛利润率	约 9.0%	管理层预测

收入和非 GAAP 收益指导使用三年平均风暴恢复假设，预计收入为 8800 万美元，毛利润为 2800 万美元。由于风暴工作高度不可预测，实际贡献可能与这些假设有所不同。Centuri 还瞄准全年账单比率约为 1.2 倍。

投资者需要关注的风险

• 利润恢复依赖于执行。 基础毛利润率在第二季度下降了一个百分点，而管理层对下半年的预测约为 9.0%。实现这一水平部分依赖于将劳动力和动员支出转化为更有利可图的工作。
• 燃料仍然是可测量的成本压力。 较高的燃料价格使第二季度的结果减少了约 600 万美元，指导中还包括基于当前价格持续到第三季度的另外 500 万美元的额外费用。
• 现金使用和收购资金需要监控。 Centuri 在上半年使用了 1500 万美元的运营现金，并在季度末拥有 4050 万美元的现金。该余额尚未反映随后的 6200 万美元 JJ White 收购付款。
• 风暴假设可能导致指导的变动。 报告的收入和调整后的收益指导包括基于历史风暴平均的贡献，尽管管理层将风暴恢复需求描述为高度不可预测。
• 管道不等于合同收入。 160 亿美元的机会管道是未加权的，而积压包括对长期服务协议合同期限内预计收入的估计。

摘要

Centuri 的 2026 年第二季度结果显示出广泛的需求和创纪录的收入，得益于各个部门的增长和更大的积压。由于燃料成本、美国天然气动员支出、芝加哥市的逆转以及更高的运营费用，盈利能力未能跟上。下半年的核心问题是，扩大的劳动力、积压转化和 JJ White 收购是否能够将基础毛利润率提升至管理层约 9.0% 的预测，而不进一步加大现金和杠杆的压力。

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