FTC Solar 2026 年第二季度财报：收入增长 31%，但亏损依旧

FTC Solar（纳斯达克代码：FTCI）报告 2026 年第二季度收入为 2620 万美元，比去年同期的 2000 万美元增长 30.8%，而 GAAP 稀释每股亏损扩大至 1.69 美元，较上年的 1.18 美元有所增加。收入增长和较小的毛亏损略微改善了调整后的结果，但负毛利率、更高的运营成本和融资相关费用使公司远未实现盈利。

核心财务结果

收入环比增长 51.5%，略高于公司 2200 万美元至 2600 万美元的目标区间。GAAP 毛利率较去年大幅回升，但仍为负值，意味着公司在提供产品和服务时的支出仍高于其产生的收入。

更高的运营费用和非经常性费用抵消了毛利率的改善。因此，尽管调整后的 EBITDA 和调整后的每股收益略有改善，GAAP 净亏损仍然扩大。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	2620 万美元	2000 万美元	+30.8%
GAAP 毛亏损 / 毛利率	$(220) 万美元 / (-8.5%)	$(390) 万美元 / (-19.6%)	亏损缩小 170 万美元；毛利率提升 11.1 个百分点
非 GAAP 毛亏损 / 毛利率	$(130) 万美元 / (-5.1%)	$(350) 万美元 / (-17.4%)	亏损缩小 220 万美元；毛利率提升 12.3 个百分点
GAAP 运营亏损	$(1370) 万美元	$(1150) 万美元	亏损扩大 220 万美元
GAAP 净亏损	$(2710) 万美元	$(1540) 万美元	亏损扩大 1170 万美元
GAAP 稀释每股亏损	$(1.69)	$(1.18)	亏损扩大 0.51 美元
调整后 EBITDA	$(980) 万美元	$(1040) 万美元	亏损缩小 60 万美元
调整后每股收益	$(0.76)	$(0.86)	改善 0.10 美元

业务和细分表现

产品收入是主要的增长驱动力，约增长 41.2%，从 1590 万美元上升至 2240 万美元。服务收入约下降 9.1%，从 410 万美元降至 380 万美元，形成了两条收入来源之间的明显差异。

FTC Solar 报告的合同和授予的未完成订单约为 5.6 亿美元。投资者应注意，公司对未完成订单的定义可能包括没有签署合同或具有约束力的定价的订单，因此最终的收入和时间可能与报告的金额有所不同。

多个项目进展支持下半年的计划增长：

• 公司从一家大型美国开发商那里获得了首个 1P 跟踪器订单，该开发商之前是 2P 客户。东海岸项目超过 100 兆瓦。
• FTC Solar 收到通知，开始生产一个超过 330 兆瓦的项目，交付计划在 2026 年下半年进行。该项目原本预计在 2025 年中期开始生产，并已包含在未完成订单中。
• 公司进入印度市场，并报告了多个初步胜利，从试点项目到超过 100 兆瓦的项目，2026 年将开始发货。
• 季度结束后，FTC Solar 收到了一个涉及美国前五大 EPC 和开发商的 400 兆瓦采购订单。
• 公司还报告了一个超过 80 兆瓦的澳大利亚订单，计划在下半年交付。

毛利率恢复尚未实现盈亏平衡

两个收入来源的毛亏损均小于去年。产品毛亏损缩小至约 220 万美元，服务业务接近毛盈亏平衡，亏损约 34,000 美元，而之前为 910,000 美元。

然而，非 GAAP 运营费用从 650 万美元上升至 850 万美元。非 GAAP 毛亏损约 220 万美元的改善因此大部分被运营费用约 190 万美元的增加所吸收，调整后的 EBITDA 仅改善 60 万美元。

环比比较也显示出更高的收入尚未产生持续的运营杠杆。尽管收入环比增长 51.5%，GAAP 毛亏损从第一季度的 120 万美元扩大，而调整后的 EBITDA 亏损从 820 万美元增加。

GAAP 净亏损的扩大还反映了来自认股权证负债公允价值变动的 890 万美元亏损，而去年同期为 280 万美元，以及 430 万美元的利息费用，而去年同期为 70 万美元。认股权证的重新计量是非现金的，并不包括在调整后的结果中，但利息费用的增加对报告的收益构成了额外的拖累。

现金流和资产负债表

FTC Solar 在 2026 年上半年使用了 450 万美元的运营现金，较去年同期的 1080 万美元有所改善。这一改善得益于应收账款减少 710 万美元和应计费用及其他流动负债增加 1530 万美元，而不是来自正的运营收益。

尽管如此，流动性仍然下降，而公司的报告债务完全转入短期类别。

指标	最新期间	比较期间	变化
运营现金流	$(450) 万美元，2026 年上半年	$(1080) 万美元，2025 年上半年	现金使用改善 630 万美元
现金及现金等价物	1010 万美元，2026 年 6 月 30 日	2110 万美元，2025 年 12 月 31 日	减少 1100 万美元
流动资产	8330 万美元	9780 万美元	减少 1450 万美元
流动负债	9120 万美元	6820 万美元	增加 2300 万美元
债务分类	2260 万美元短期；无长期债务	1270 万美元短期；990 万美元长期	所有报告的债务均为流动债务

季度结束后，FTC Solar 与 Lincoln Park Capital 建立了一条最高 2000 万美元的股权信贷额度。公司控制股票销售的时机和数量，定价基于每次销售时的市场价格。该设施提供了另一种资金来源，但如果使用，可能会稀释现有股东的权益。

指引

管理层预计第三季度将再次实现环比收入增长，第四季度将进一步增长。在第三季度收入范围中点为 3250 万美元的情况下，收入将比第二季度增长约 24%，与公司所述的前景一致。

毛利率范围突破盈亏平衡，而调整后的 EBITDA 范围暗示损失小于第二季度。FTC Solar 还重申了其对 2025 年全年收入增长 40% 的预期。

指标	2026 年第三季度指引	2026 年第二季度实际	含义或状态
收入	3000 万美元-3500 万美元	2620 万美元	中点暗示约 24% 的环比增长
非 GAAP 毛利润（损失）	$(0.9) 百万-$1.8 百万	$(1.3) 百万	范围突破毛利盈亏平衡
非 GAAP 毛利率	(3.0%)-5.1%	(5.1%)	预计范围内改善
非 GAAP 运营费用	770 万美元-830 万美元	850 万美元	预计将下降
调整后的 EBITDA	(9.3) m i l l i o n −(6.0) 百万	$(9.8) 百万	预计损失减少
全年收入增长	同比增长 40%	不适用	重申

公司没有提供此非 GAAP 指引与 GAAP 指标的定量对比，因为它表示多个输入，包括客户项目时间表和潜在的减值或重组项目，无法在不付出不合理努力的情况下进行预测。

管理优先事项

首席执行官安东尼·卡罗尔（Anthony Carroll）将客户转化、订单、下半年执行、成本降低和技术开发确定为公司的主要优先事项。FTC Solar 已与前 10 名 EPC 中的 9 家达成资格认证，现在专注于将这些资格转化为项目。

管理层还计划通过销售招聘、AI 支持的投标和国际扩展来增加订单。在成本方面，公司目标是通过节省、自动化和改善工程价值的货币化来降低实现盈亏平衡所需的收入水平。机器人项目仍处于试点和测试阶段，预计将进行商业部署和运营数据收集。

最近的内部交易

报告的交易清单显示，2026 年 5 月有几位董事和高管进行了购买，此前在 2025 年 12 月有高管进行了出售。这些交易以报告的形式呈现，并不单独确立内部人士对公司前景的看法。

日期	内部人士及职位	交易	披露价格	交易价值
2026 年 5 月 7 日	安东尼·R·阿尔瓦雷斯，董事	购买	每股 4.23 美元	10,575 美元
2026 年 5 月 6 日	安东尼·R·阿尔瓦雷斯，董事	购买	每股 3.98 美元	9,950 美元
2026 年 5 月 6 日	沙克尔·萨达西瓦姆，董事	购买	每股 3.70 美元	99,992 美元
2026 年 5 月 6 日	安东尼·卡罗尔，首席执行官	购买	每股 3.43 美元	24,868 美元
2026 年 5 月 4 日	安东尼·卡罗尔，首席执行官	股票奖励	每股 0.00 美元	0 美元
2025 年 12 月 30 日	萨桑·阿敏普尔，首席运营官	出售	每股 10.93 美元	35,402 美元
2025 年 12 月 30 日	扬·布兰特，首席执行官	出售	每股 10.83-11.67 美元	409,376 美元
2025 年 12 月 30 日	凯西·贝赫嫩，首席财务官	出售	每股 10.93 美元	17,991 美元
2025 年 12 月 16 日	安东尼·卡罗尔，董事	购买	每股 9.53 美元	101,380 美元
2025 年 12 月 15 日	安东尼·卡罗尔，董事	股票奖励	每股 0.00 美元	0 美元

投资者需要关注的风险

• 负毛利率： FTC Solar 在 GAAP 和非 GAAP 基础上仍然产生了毛损。收入增长必须伴随更好的项目经济，以使公司接近运营盈亏平衡。
• 下半年执行要求： 40% 的全年增长前景依赖于第三季度约 24% 的环比增长和第四季度的进一步增长。客户时间表的变化可能会延迟生产和交付，正如昆士兰项目所发生的那样。
• 订单转化： 一些报告的奖励可能缺乏已执行的合同或有约束力的价格。项目在成为收入之前可能会被延迟、重新定价、修订或取消。
• 流动性和稀释： 现金减少至 1010 万美元，流动负债超过流动资产约 790 万美元，所有报告的债务均被分类为短期。使用新的股权融资工具将筹集资金，但会发行额外股份。
• 收益波动性： 权证负债重新计量在本季度造成了 substantial 非现金 GAAP 损失，而更高的利息支出增加了额外的融资负担。

摘要

FTC Solar 实现了更快的第二季度收入增长和显著的同比毛利率恢复，主要得益于产品销售，并得到了更大国际项目管道的支持。尽管如此，公司仍然保持负毛利率，调整后的 EBITDA 改善有限，GAAP 损失因更高的运营成本、利息支出和权证相关费用而扩大。未来的主要问题是第三季度和第四季度的项目交付是否能支持重申的 40% 增长目标，毛利率是否能突破盈亏平衡，以及公司如何管理其近期流动性需求。

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