BioCryst 2026 年第二季度财报：许可收入推动营业利润增长

BioCryst 制药（纳斯达克：BCRX）报告 2026 年第二季度收入为 2.183 亿美元，比 1.634 亿美元增长 34%，稀释每股收益从 0.02 美元上升至 0.30 美元。截止 6 月 30 日的季度，GAAP 营业利润达到 9850 万美元，尽管这一增长在很大程度上得益于从 navenibart 的欧洲权利许可中确认的 5570 万美元收入。

核心财务结果

BioCryst 的 GAAP 营业利润率约为 45.1%，而一年前为 18.2%。收入增长与总营业费用降低相结合，使净收入从 510 万美元提升至 7840 万美元。

ORLADEYO 仍然是最大的收入来源，但许可和其他收入几乎占据了总收入同比增长的全部。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
总收入	2.183 亿美元	1.634 亿美元	+34%
ORLADEYO 收入	1.582 亿美元	1.568 亿美元	+1%
许可和其他收入	6000 万美元	650 万美元	+5350 万美元
GAAP 营业利润	9850 万美元	2980 万美元	+6870 万美元
非 GAAP 营业利润	1.132 亿美元	6090 万美元	+5230 万美元
净收入	7840 万美元	510 万美元	+7330 万美元
稀释每股收益	0.30 美元	0.02 美元	+0.28 美元

非 GAAP 比较排除了包括股票薪酬、之前出售的欧洲 ORLADEYO 业务、相关交易成本和收购相关费用在内的适用项目。具体调整在不同期间之间有所不同。

ORLADEYO 及管线进展

报告的 ORLADEYO 收入仅增长 1%，部分反映了 2025 年 10 月 BioCryst 出售其欧洲 ORLADEYO 业务的影响。排除欧洲收入的比较，ORLADEYO 收入增长 10%，而总收入在可比基础上增长 45%。

在季度结束后，BioCryst 于 8 月 3 日那周开始向儿科患者发货 ORLADEYO 口服颗粒。公司报告截至目前已有 47 个处方，其中超过一半已完成预授权流程。CareMed 也计划在 2026 年第三季度开始成为 ORLADEYO 发货的唯一专科药房。

在管线方面，navenibart 的关键 ALPHA-ORBIT 研究的入组于 6 月完成。BioCryst 预计将在 2027 年第三季度公布三个月和六个月给药方案的顶线结果。BCX17725 的第一阶段研究已进入预计将招募多达 12 名 Netherton 综合症患者的部分，数据预计在 2026 年底前公布。

许可收入推动了大部分报告利润的增长

总收入同比增加 5490 万美元，而许可和其他收入增长 5350 万美元。ORLADEYO 仅贡献了约 140 万美元的增量报告收入，显示 navenibart 交易是主要的推动因素。

BioCryst 为许可 navenibart 的欧洲商业化权利收到了 7000 万美元的预付款，并在第二季度确认了 5570 万美元的收入。剩余的预付款将在未来几年内确认。BioCryst 还有资格获得高达 2.75 亿美元的监管和销售里程碑，以及 18% 至 30% 的净销售额的特许权使用费。

总营业费用下降了 1380 万美元，降至 1.198 亿美元。更高的许可收入和较低的费用共同解释了 GAAP 营业利润增加 6870 万美元的原因。尽管如此，ORLADEYO 的 10% 可比增长表明，基础产品业务的表现好于报告的 1% 增长所暗示的。

盈利能力、现金流和资产负债表

不包括股票薪酬的研发费用增长 37%，达到 4650 万美元，主要是由于 navenibart ALPHA-ORBIT 研究的费用，跟随 Astria 收购。销售和营销费用在报告基础上下降 26%，降至 3390 万美元，但在排除欧洲业务后增长 2%。一般和行政费用报告下降 30%，降至 2080 万美元，可比基础上下降 2%。

股票薪酬下降至 1470 万美元，低于 2130 万美元。营业利润以下，BioCryst 记录了 1900 万美元的净其他费用，包括 2170 万美元的利息费用。

BioCryst 表示，第二季度现金流保持正值，即使在排除 7000 万美元的许可付款后。截止 6 月 30 日，现金、现金等价物、受限现金和投资总额为 3.54 亿美元。资产负债表还包括 3.954 亿美元的担保定期贷款和 4.268 亿美元的特许权使用费融资义务。

这一盈利的季度应与六个月的 GAAP 结果区分开。BioCryst 报告上半年净亏损为 6.434 亿美元，主要反映与 Astria 交易相关的 6.978 亿美元的收购在研研发费用。

2026 年指导

BioCryst 维持其 ORLADEYO 前景，但提高了总收入指导，以包括来自 RAPIVAB 和 navenibart 欧洲许可协议的收入。未变的 ORLADEYO 范围意味着总收入的增长并未提高公司核心产品的前景。

在决定停止内部发现项目并在 2026 年底前关闭伯明翰设施后，较低的非 GAAP 营业费用范围于 6 月引入。

指标	最新 2026 年指导	之前指导	变化
ORLADEYO 收入	6.25 亿–6.45 亿美元	6.25 亿–6.45 亿美元	不变
总收入	6.90 亿–7.15 亿美元	6.35 亿–6.60 亿美元	两端均提高 5500 万美元
非 GAAP 营业费用	4.20 亿–4.40 亿美元	4.50 亿–4.70 亿美元	两端均降低 3000 万美元

营业费用前景不包括股票薪酬、重组费用和交易相关费用。

最近的内部交易

在报告的六个月期间，内部人士购买了 919,856 股，涉及 24 笔交易，而销售总计 273,613 股，涉及四笔交易。这产生了 646,243 股的净购买；据报道，内部人士持有 306 万股，净购买占比 26.8%。

最新的十条个人记录是股票奖励，而不是公开市场交易。九条是在 6 月 11 日的零价值董事赠予，而一项早期的赠予报告价值为 11,244 美元。

内部人士	职位	交易	报告价值	日期
Steven K. Galson	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Steven R. Frank	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Jill C. Milne, Ph.D.	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Machelle Sanders	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Theresa Heggie	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Alan G. Levin	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Jon P. Stonehouse	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Vincent J. Milano	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Amy E. McKee	董事	股票奖励（赠予）	$0	2026 年 6 月 11 日
Steven R. Frank	董事	股票奖励（赠予）	$11,244	2026 年 5 月 29 日

由于这些近期交易与薪酬相关的赠予，因此不应与自愿的公开市场购买或销售相同解读。

投资者应关注的风险

• 收入结构： 第二季度收入和利润的增长在很大程度上依赖于许可收入。未来收入确认、里程碑和特许权使用费的时机可能导致季度比较不均衡。
• ORLADEYO 执行： 实现不变的全年产品指导需要持续的处方势头、成功的儿童颗粒推出以及有序过渡到 CareMed 作为唯一的专业药房。
• 管道结果： Navenibart 和 BCX17725 仍处于研究阶段。临床时间表可能会变化，报告的数据可能不支持进一步开发或批准。
• 重组执行： 较低的支出前景部分依赖于按计划时间表和成本基础结束内部发现并关闭伯明翰设施。
• 融资义务： 担保定期贷款和特许权使用费融资义务产生持续的融资成本，如第二季度利息支出所示。

结论

BioCryst 的第二季度将可比的 ORLADEYO 增长与积极的现金生成和显著更高的 GAAP 盈利能力结合在一起。然而，推动大部分财务增长的是许可收入，而非报告的产品增长。下一个运营测试是执行不变的 ORLADEYO 前景、儿童推出和药房过渡、交付减少支出计划以及朝着既定临床里程碑的进展。

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