--- title: "全面 FOMO！高盛资金流向专家：期权成交量创历史新高，美股正上演 “疯狂追涨”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/294994696.md" description: "高盛研报指出，美股市场正经历由仓位回补驱动的 “疯狂追涨”。8 月初投资者快速重建风险敞口，标普 500 看涨期权成交量创历史新高。这一现象源于企业盈利超预期、AI 商业化进展及宏观环境改善（GDP 预测上调、利率维持不变），促使资金重新回流股市，形成正反馈循环。" datetime: "2026-08-05T16:52:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/294994696.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/294994696.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/294994696.md) generator: "portal-rs" --- # 全面 FOMO！高盛资金流向专家：期权成交量创历史新高，美股正上演 “疯狂追涨” 7 月的大规模去杠杆和科技股抛售刚刚结束，市场情绪便在 8 月初迅速反转。 高盛最新研报显示，投资者正在快速重建风险敞口，看涨期权需求飙升至历史高位，市场已开始进入由仓位回补驱动的"越涨越买"正反馈循环。高盛流动性策略师 Lee Coppersmith 直言："7 月完成了仓位重置，而现在，投资者正用整个 8 月追赶行情。" 数据显示，**标普 500 指数（SPX）看涨期权周二成交量突破 400 万张，创下历史最高单日纪录；与此同时，SPX 认沽/认购期权偏斜度（skew）在过去两个交易日录得近十年来最大跌幅，反映投资者对上行风险敞口的需求急剧升温。** 更值得关注的是，当日标普 500 指数上涨 179 个基点，而期权市场此前仅定价约±40 个基点的波动，实际涨幅超过隐含波动区间四倍。高盛指出，上一次出现类似情况还要追溯到 2016 年 12 月。 ## 基本面与宏观环境共振，抢仓逻辑难以证伪 Coppersmith 认为，本轮仓位重建并非单纯由情绪推动，而是盈利、经济和流动性环境共同改善的结果。 企业层面，本轮财报季再次验证盈利增长持续超预期，大型云计算厂商继续上调资本开支，多家公司也开始证明，人工智能投入正在逐步转化为收入增长、商业化能力和资本回报率提升，AI 投资逻辑正从"投入"迈向"兑现"。 宏观层面，美国经济数据同样提供支撑。亚特兰大联储 GDPNow 模型最新将美国第三季度 GDP 增速预测上调至接近 6%，而几天前，美联储刚刚宣布维持利率不变。**Coppersmith 认为，这构成了一组极具支撑性的组合：经济重新加速、企业盈利持续改善，而货币政策进一步收紧的风险暂时消退。** 与此同时，油价波动率和利率波动率同步回落，也进一步削弱了投资者维持低仓位的理由，加快了此前经历大规模减仓后的资金重新回流。 ## 仓位依旧偏轻，"越涨越急"的追涨效应正在形成 尽管市场连续反弹，**高盛认为，当前仓位结构依然有利于风险资产继续上涨。** Coppersmith 指出，经历过去十年来规模最大的科技股去仓之一后，仅凭两个交易日便判断投资者已全面回归市场，显然为时尚早。 相反，价格上涨本身反而提高了重新建仓的心理门槛，使场外资金越来越难等待回调，从而形成典型的"越涨越急"动态——每一轮上涨都会进一步强化投资者追仓压力。 这一迹象已经出现在交易层面。 高盛交易台表示，**8 月前两个交易日，客户对于指数 Beta 敞口的需求异常旺盛，而且几乎全部集中于看涨方向。**与此同时，市场连续两天出现"Spot Up，Vol Up"（现货上涨、隐含波动率同步上升）的罕见组合，意味着投资者并非在上涨过程中获利了结，而是在不断买入新的上行保护和杠杆敞口，这种现象在历史上并不多见。 ## 高盛继续看好韩国：AI 硬件复苏最具性价比的布局方向 除了美股，高盛还将韩国市场列为当前最具吸引力的补涨机会之一。 Coppersmith 指出，**韩国综合股价指数（KOSPI）目前远期市盈率仅约 4.7 倍，处于 2001 年以来最低水平，甚至低于全球金融危机时期，而市场股本回报率（ROE）仍接近 25%，估值与盈利能力形成鲜明反差。** 从基本面来看，内存行业景气度仍在改善。高盛预计，DRAM 价格仍将保持两位数环比上涨，高带宽内存（HBM）需求持续强劲，长期供货协议也在不断锁定新增产能。 在经历历史性调整和创纪录抛售之后，高盛认为，**韩国市场或许是当前以较低估值布局 AI 硬件周期复苏最直接、也最具性价比的选择。** 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVV.US.md) - [SPLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPLG.US.md) - [SPXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXL.US.md) - [UPRO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UPRO.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSO.US.md) - [SH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SH.US.md) - [SPXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXS.US.md) - [SPXU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPXU.US.md) - [SDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SDS.US.md) - [SPYI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPYI.US.md) - [JEPI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JEPI.US.md) - [XYLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XYLD.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [期货显示华尔街可能大致平开](https://longbridge.com/zh-CN/news/297789917.md) - [安博的股票是否跑赢了标普 500 指数？](https://longbridge.com/zh-CN/news/297792771.md) - [股指期货在八月就业报告发布前走高](https://longbridge.com/zh-CN/news/297996692.md) - [市场焦点：美股异动——Aevex、天狼星XM广播、太平洋煤气与电力](https://longbridge.com/zh-CN/news/297808435.md) - [美股快照：美联储理事沃勒暗示对利率政策保持耐心，华尔街高开](https://longbridge.com/zh-CN/news/297922875.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**