Lineage 第二季度财报电话会议亮点

Lineage NASDAQ: LINE 报告的第二季度业绩超出了其内部预期和市场共识预期，仓库入住率改善以及成本控制措施帮助抵消了持续的贸易相关交易量压力。

调整后的 EBITDA 约为 3.2 亿美元，而调整后的运营资金（AFFO）约为 1.98 亿美元，或每股 0.76 美元。总裁兼首席执行官 Greg Lehmkuhl 表示，公司运营趋势持续稳定，尽管其全年展望仍反映出美国某些市场的竞争压力和贸易相关的交易量逆风。

“我们业务的基本轨迹在上半年表现令人鼓舞，” Lehmkuhl 说。“运营表现好于预期，我们在过去几个季度强调的稳定迹象仍在持续。”

仓库入住率改善，但吞吐量仍受压力

在全球仓储部门，总仓库净运营收入约为 3.67 亿美元。同店 NOI 较去年下降 2.9%，首席财务官 Robb LeMasters 表示这一结果超出了预期。 favorable foreign exchange 在本季度为同店 NOI 贡献了 90 个基点。

同店实际入住率同比增加 90 个基点，标志着在 2025 年下降后的改善。同店租金、存储和爆破每个实际托盘的收入下降 0.7%，而每个吞吐托盘的服务收入增加 2.1%。

同店吞吐托盘同比下降 1.8%，其中集装箱量下降 14%，因为关税不确定性继续对高周转的港口相关业务造成压力。根据管理层的说法，国际集装箱量约占 Lineage 仓库吞吐量的 15%。

Lehmkuhl 表示，公司预计将在第三季度末和第四季度开始逐渐克服 2025 年记录的急剧交易量下降。他还表示，客户的库存去库存已基本恢复到更历史的水平，尽管美国约 15% 的市场仍存在新产能带来的压力。

Lineage 预计在 2026 年实现 1% 至 2% 的净客户定价增长，完成大部分年度定价讨论后。然而，它仍然保持全年每个托盘收入略低的预期，原因是贸易和客户组合因素。

同店 NOI 和 AFFO 指引上调

公司将全年同店 NOI 增长的展望上调至负 3% 至持平的范围，而之前的指引为负 4% 至负 1%。同时将 AFFO 指引上调至每股 2.80 至 3.05 美元，之前为 2.75 至 3.00 美元。

Lineage 维持其调整后 EBITDA 指引的中点，同时缩小范围。总仓库 NOI 增长仍预计在负 2% 至正 1% 之间，因为同店表现的改善被洛杉矶 Big Bear 设施火灾的影响所抵消。

LeMasters 表示，外汇预计在 2026 年剩余时间内将是一个相对较小的同比因素。他预计第三季度同店 NOI 增长将是全年报告的最低水平，因为比较困难，随后在第四季度同店 NOI 增长将接近持平，因为进出口比较减轻，新业务逐步增加。

第二季度的管理费用（不包括基于股票的补偿）约为 1.18 亿美元。公司将全年管理费用预测缩小至 4.6 亿至 4.7 亿美元，预计在最后两个季度的费用将接近之前季度范围的下限，即每季度 1.2 亿至 1.25 亿美元。

Big Bear 火灾预计将减少 1500 万美元的 EBITDA

Lineage 表示，其约 50 万平方英尺的 Big Bear 设施发生火灾，预计将在第三和第四季度减少约 1500 万美元的调整后 EBITDA，反映出收入损失和恢复期间的额外成本。该设施约有 8.5 万个托盘位置，约占公司全球产能的 1%。

公司表示已将客户交易量转移到周边设施，并预计将保留大部分受影响的业务。管理层表示，火灾发生在 Altus 拥有和运营的屋顶太阳能阵列的第三方测试期间，Lineage 正在寻求追究该公司的责任。

Lineage 表示其对此事件有保险覆盖，并预计业务中断保险最终将弥补损失利润。这些赔偿将在 EBITDA 线以下确认，并不包括在当前指引中。修复、补救、法律、社区支持及相关一次性费用将不计入调整后 EBITDA，抵消的保险赔偿也将被排除在外。

公司在清理和补救工作期间承诺向非营利组织和当地社区提供超过 330 万美元的直接援助。

在和解和承运人费率压力后 GIS 展望下调

全球综合解决方案 NOI 在本季度为 6100 万美元。排除去年出售的西班牙运输业务后，部门收入增长 5%，主要受美国运输和食品服务业务的推动。

然而，快速上升的整车和零担承运人费率对利润率造成压力，因为公司将这些成本滞后地转嫁给客户。GIS 还记录了与之前年份的就业事项相关的 700 万美元法律和解。LeMasters 表示，排除和解后，GIS 产生了 19% 的基本利润率。

Lineage 将全年 GIS NOI 展望下调至负 4% 至负 2%，之前的指引为持平至正 2%。管理层预计，随着承运人费率纳入客户定价，利润率将随着时间的推移而恢复。

发展、技术和资产负债表举措

Lineage 目前有 20 个设施在建设或逐步投入运营和稳定中，代表着 11 亿美元的投资和超过 1.34 亿美元的预期增量净营业收入（NOI）在稳定后。到本季度末，开发项目的预租率为 71%。

该公司还将其 LinOS 操作平台扩展到 14 个常规场所，并表示预计到年底将达到 20 个此类设施。Lehmkuhl 表示，该举措在 14 个地点达到了内部节省目标，并预计将在第四季度开始产生适度贡献，预计在 2027 年和 2028 年影响将逐步增加。Lineage 目标是通过 LinOS 实现 1.1 亿美元的息税前利润（EBIT）影响。

截至季度末，Lineage 的净债务约为 78 亿美元，总流动性为 16 亿美元。报告的杠杆率约为 6.0 倍，而调整后的净债务与交易调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为 5.3 倍。该公司重申其目标是将报告的杠杆率控制在 5.0 到 5.5 倍之间。

LeMasters 表示，Lineage 正在进行战略投资组合审查，并预计将在年底前提供全面更新。他表示，公司看到冷藏资产的公共和私人估值之间存在脱节，并正在评估可能增加财务灵活性的交易，同时保留未来投资、收购和股东回报的能力。

关于 Lineage (NASDAQ:LINE)

Lineage Logistics, Inc NASDAQ: LINE 是一家领先的温控工业房地产和供应链解决方案提供商。该公司专注于冷藏和冷冻存储、运输及辅助服务，旨在支持全球易腐商品行业。从食品制造商和分销商到零售商和餐饮服务运营商，Lineage 提供量身定制的温度管理解决方案，帮助客户优化库存周转、减少浪费，并在整个冷链中保持产品质量。

Lineage 的核心服务包括常温、冷藏和冷冻仓储、交叉对接、转运和专用运输。

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