Fluence 2026 财年第三季度财报：收入增长但利润率下降

Fluence Energy（纳斯达克代码：FLNC）报告 2026 财年第三季度收入为 6.498 亿美元，比去年同期的 6.025 亿美元增长约 7.9%，而稀释每股收益则从 0.01 美元的盈利转为 0.24 美元的亏损。更高的能源存储履约量支撑了收入，但生产延迟、新平台部署成本以及前期电池供应费用导致了利润大幅下降，并促使公司下调全年指引。

核心盈利数据

收入的增长主要是由于能源存储解决方案的履约量增加。然而，Fluence 表示，新合同制造设施的生产延迟使得收入低于其自身预期。

盈利能力则呈现相反趋势：根据公认会计原则（GAAP），毛利润下降 62.7%，净收入和调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）均转为亏损。公司将调整后的毛利率收缩归因于延迟的收入、新产品平台的初始成本以及与计划中的长期国际电池单元供应协议相关的前期费用。

指标	2026 财年第三季度	2025 财年第三季度	同比变化
收入	6.498 亿美元	6.025 亿美元	+7.9%
GAAP 毛利润	3320 万美元	8910 万美元	-62.7%
GAAP 毛利率	5.1%	14.8%	-9.7 个百分点
净收入（亏损）	-4430 万美元	690 万美元	转为亏损
稀释每股收益	-0.24 美元	0.01 美元	下降 0.25 美元
调整后毛利率	5.9%	15.4%	-9.5 个百分点
调整后 EBITDA	-2930 万美元	2740 万美元	转为亏损

调整后毛利率和调整后 EBITDA 为非 GAAP 指标。净收入指合并净收入或亏损，而稀释每股收益归属于 A 类普通股。

业务和运营表现

季度订单收入超过 14.4 亿美元，几乎是去年同期 5.088 亿美元的三倍。截至 2026 年 6 月 30 日，美元订单积压达到了公司创纪录的约 64 亿美元，表明需求仍然强于本季度的收入和盈利能力所暗示的水平。

订单增长集中在能源存储产品和解决方案上。该类别的合同量从 0.7 GW 增加到 2.6 GW，增长了 271%。相比之下，服务订单收入从 1.4 GW 下降至 0.3 GW，而数字订单收入从 0.9 GW 下降至 0.6 GW。

能源存储产品和解决方案的合同积压达到了 12.6 GW，比 2025 年 9 月 30 日增长了 38%。服务积压增加了 13%，达到 7.9 GW，而数字积压在同一时期上升了 15%，达到 13.9 GW。

Fluence 还报告了截至 7 月获得的约 8.5 亿美元的数据中心业务。这一金额包括在第三季度签署的首个大型后端订单，以及在季度结束后于 7 月获得的约 5.5 亿美元的超大规模客户订单。

盈利能力、现金流和资产负债表

毛利润的下降是季度亏损的主要原因。销售和市场费用从 1980 万美元增加到 2530 万美元，管理和行政费用从 3560 万美元上升到 3770 万美元，加大了来自毛利润疲软的压力。

现金流数据以九个月而非季度为基础提供。截至 6 月 30 日的九个月，经营现金流出改善至 3.665 亿美元，较去年同期的 4.113 亿美元有所减少，而非 GAAP 自由现金流出缩小至 2.99 亿美元，较去年同期的 4.213 亿美元有所减少。尽管有所改善，现金消耗仍然相当可观。

营运资本投资是一个主要因素。库存在 6 月 30 日增加至 7.83 亿美元，而在 2025 年 9 月 30 日为 4.55 亿美元，预付款项从 1.268 亿美元上升至 2.264 亿美元。递延收入的增加，从 6.405 亿美元上升至 9.565 亿美元，部分抵消了经营现金流的压力。

Fluence 在季度末的总现金约为 3.65 亿美元，包括受限现金，以及总流动性为 8.63 亿美元。现金及现金等价物单独为 3.393 亿美元，较财年初的 6.908 亿美元下降。

制造延迟使需求与报告收益脱节

本季度的核心问题不是缺乏订单，而是公司将需求转化为完成交付的能力。新国际合同制造设施的生产问题，加上新美国设施的建设和启动延迟，导致约 4 亿美元的项目交付推迟至 2027 财年。

Fluence 表示，延迟的收入仍在积压中，但时间的变化减少了 2026 财年的收入和调整后的 EBITDA。同时，公司承担了新产品平台的初始成本以及与计划中的国际电池供应协议相关的约 1500 万美元的前期费用。因此，创纪录的积压并未转化为近期的利润扩张或正的调整后 EBITDA。

2026 财年指引

Fluence 下调了其收入和调整后 EBITDA 的前景，以反映项目交付的延迟和电池供应成本。收入中点下降了 4 亿美元，而调整后 EBITDA 中点下降了 6000 万美元，并从盈利转为亏损。

指标	最新 2026 财年指引	之前指引	变化
收入	29 亿–31 亿美元；30 亿美元中点	32 亿–36 亿美元；34 亿美元中点	中点减少 4 亿美元
调整后 EBITDA	-3000 万–1000 万美元；-1000 万美元中点	4000 万–6000 万美元；5000 万美元中点	中点减少 6000 万美元
年度经常性收入	截至财年末约 1.8 亿美元	约 1.8 亿美元	不变

修订后的前景假设延迟的项目将转移到 2027 财年，而不是消失，这使得制造 ramp 的时机和执行成为两个财年的重要因素。

管理层的观点

首席执行官 Julian Nebreda 表示，公用事业、开发商和数据中心的客户需求持续增强。他承认生产仍未达到公司的预期，但表示 Fluence 已采取措施，旨在在 2027 财年初达到目标生产水平。

首席财务官 Ahmed Pasha 表示，与延迟的美国项目相关的收入仍在积压中，预计将在 2027 财年确认。他还强调了公司季度末的流动性作为在订单量增加时的灵活性来源。

最近的内部交易

提供的内部交易数据报告显示，在过去六个月中，共有 10,205,394 股在七笔交易中被购买，23,078,948 股在七笔交易中被出售。这导致报告的净卖出为 12,873,554 股，数据集列出了净购买或出售股份的百分比为-40.10%。

在最新报告的 10 条记录中，有 8 条包含了定义的交易类型和报告价值。来源列出了 John Zahurancik 的两条独立且相同的出售记录。

日期	内部人士	职位	交易	报告价值
2026 年 6 月 23 日	John Zahurancik	高管	以$22.03–$25.18 出售	$754,703
2026 年 6 月 23 日	John Zahurancik	高管	以$22.03–$25.18 出售	$754,703
2026 年 6 月 15 日	Harald von Heynitz	董事	以$25.00 出售	$125,000
2026 年 6 月 2 日	Elizabeth Anne Fessenden	董事	股票赠与，价值$0.00	$0
2026 年 5 月 15 日	卡塔尔投资局	超过 10% 的实益拥有者	间接出售，价格$21.00	$60,210,612
2026 年 5 月 15 日	AES Corp.	超过 10% 的实益拥有者	间接出售，价格$21.00	$211,394,694
2026 年 5 月 15 日	SPT Holding SARL	超过 10% 的实益拥有者	间接出售，价格$20.53	$206,638,313
2026 年 3 月 18 日	Harald von Heynitz	董事	以$16.50 出售	$165,019

另外两条记录——一条是关于 Peter Bennett 在 7 月 17 日的交易，另一条是关于 AES Corp.在 5 月 15 日的交易——未包含交易类型或价值，因此被排除在表格之外。这些交易本身并未确立内部人士对 Fluence 前景的看法。

投资者应关注的风险

• 制造 ramp 和交付时机： 新的国际和美国制造设施的问题已经导致大约 4 亿美元的交付推迟。额外的延迟可能进一步影响收入确认和成本。
• 利润压力： 延迟收入、新产品部署费用和电池供应协议成本降低了毛利率和调整后的 EBITDA。正常化的时机尚未量化。
• 现金使用和营运资本： 九个月的经营和自由现金流仍为负值，而库存和供应商预付款从财年初大幅增加。
• 积压转换： 创纪录的积压提供了收入可见性，但合同可能会延迟或终止，积压并不保证未来收入的时机或盈利能力。
• 订单组合不均： 能源存储订单的接收量急剧上升，但季度服务和数字合同的成交量下降，导致订单动能集中在一个类别。

结论

Fluence 的 2023 财年第三季度显示出需求与执行之间的明显分歧：收入和存储订单增加，但制造延迟和前期成本大幅降低了利润率，并使收益出现亏损。创纪录的积压和数据中心的奖励支持未来收入的可见性，而近期的关键问题是生产是否达到目标水平、延迟项目是否转化为 2027 财年的收入，以及营运资本的现金使用是否开始缓和。

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