Centrus 2026 年第二季度财报：收入增长但 GAAP 利润下降

Centrus Energy（纽约证券交易所代码：LEU）报告 2026 年第二季度收入为 1.761 亿美元，较去年同期的 1.545 亿美元增长 14%，但摊薄后 GAAP 每股收益从 1.59 美元降至 0.77 美元。铀销售推动了收入增长，但较低的 SWU 销量、技术解决方案的毛亏损、扩张相关支出和股票补偿对 GAAP 盈利能力造成了压力。

核心财务结果

收入增长并未转化为更高的毛利润。毛利率下降约 6.6 个百分点，而较高的运营费用使运营收入降至 1040 万美元。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	1.761 亿美元	1.545 亿美元	+14%
毛利润	4990 万美元	5390 万美元	-7%
毛利率	约 28.3%	约 34.9%	约-6.6 个百分点
运营收入	1040 万美元	3350 万美元	约-69%
GAAP 净收入	1680 万美元	2890 万美元	-42%
摊薄后 GAAP 每股收益	0.77 美元	1.59 美元	约-52%
调整后净收入	3870 万美元	3450 万美元	约 +12%
调整后摊薄每股收益	1.77 美元	1.90 美元	约-7%

调整后的结果排除了 1060 万美元的增长成本和 1770 万美元的股票补偿。调整后的净收入有所增加，但调整后的摊薄每股收益下降，因为平均摊薄股本从 1810 万股增加至 2190 万股。

业务和细分表现

LEU 细分市场产生了本季度大部分收入增长，但其毛利润仅小幅增加。技术解决方案从毛利润转为亏损，因为 2022 年 DOE HALEU 运营合同的收入下降。

细分指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
LEU 细分市场收入	1.534 亿美元	1.257 亿美元	+22%
SWU 收入	1 亿美元	1.257 亿美元	约-20%
铀收入	5340 万美元	0	2026 年第二季度的新收入
LEU 毛利润	5160 万美元	5070 万美元	+2%
技术解决方案收入	2270 万美元	2880 万美元	-21%
技术解决方案毛利润（亏损）	-170 万美元	320 万美元	转为亏损

SWU 销售量下降 23%，超过了平均售价 3% 的增长。SWU 销售的平均单位成本上升 13%，对 LEU 细分市场的利润率造成了压力。Centrus 表示，季度 LEU 盈利能力也可能有所不同，因为客户的购买承诺是年度而非季度的，交付定价取决于合同签署的时间。

技术解决方案的收入下降主要是因为 DOE HALEU 运营合同减少了 590 万美元的收入。较低的合同成本未能完全抵消收入下降，该细分市场记录了 170 万美元的毛亏损。

盈利能力、现金流和资产负债表

销售、一般和行政费用几乎翻倍，从 1340 万美元增加至 2620 万美元。Centrus 将这一增长主要归因于与 RSU 税收扣缴相关的 1720 万美元股票补偿费用的增加。随着公司准备扩大铀浓缩业务，先进技术成本也从 330 万美元增加至 1080 万美元。

这些项目解释了 GAAP 与调整后收益之间的差距。调整后的运营收入为 3870 万美元，而去年同期为 4080 万美元，去除了增长成本和股票补偿。尽管运营利润较弱，但投资收入的增加（从 800 万美元上升至 1630 万美元）部分支持了净收入。

Centrus 仅提供截至 6 月 30 日的六个月现金流数据，因此不应将其解读为仅为第二季度的结果。上半年运营现金流为负 1670 万美元，而去年同期为正 8930 万美元。9200 万美元的库存现金使用和 3840 万美元的递延收入及客户预付款的减少是重要因素。

上半年资本支出从 570 万美元增加至 9480 万美元。截至 6 月 30 日，Centrus 持有 18.7 亿美元的现金及现金等价物，而 2025 年底为 19.6 亿美元，长期债务为 11.8 亿美元。固定资产从 2950 万美元增加至 1.425 亿美元，反映了工业建设的扩张。

待处理订单量大，但部分仍有条件或依赖资金

截至 6 月 30 日，总待处理订单为 45 亿美元，延续至 2040 年。LEU 细分市场约占 37 亿美元，其中约 30 亿美元为有条件的 LEU 和 HALEU 销售承诺。约 24 亿美元的这些有条件承诺在正式协议下，但仍与与俄亥俄州 Piketon 潜在新生产能力相关的运营里程碑挂钩。

技术解决方案的待处理订单约为 8 亿美元。提议的 DOE 2027 财年预算不包括对 2022 合同下 HALEU 级联运营的额外资金，DOE 表示目前不打算行使进一步的选择权。该合同约占技术解决方案待处理订单的 8 亿美元，造成了报告金额中有多少将转化为收入的不确定性。

此外，Centrus 签署了一份 9 亿美元的 DOE HALEU 浓缩奖励合同及其首个大规模商业 HALEU 供应协议，可能包括客户预付款。发布的内容未量化任何此类预付款的时间或金额。

2026 年指导

Centrus 更新了其全年财务和运营展望的部分内容。与早期指导的唯一明确比较是 Piketon 的招聘人数，从 100 人增加至至少 175 名新员工。

指标或目标	最新 2026 年指导	之前的指导	变化
总收入	4.5 亿-$5 亿	在发布中未披露	无法比较
总资本部署	3.5 亿-$5 亿	在发布中未披露	无法比较
Piketon 新增员工	至少 175 人	100 人	增加至少 75 人
Oak Ridge 新增员工	至少 100 人	未披露	无法比较
第一台新的 Oak Ridge 离心机	预计在 2026 年底前完成	未披露	运营目标

资本部署范围反映了对离心机制造和更广泛工业扩张的投资增加。其他运营目标包括与关键合作伙伴最终确定合同以及发布施工认证包。

管理层观点

管理层将浓缩需求描述为健康，而供应则受到限制，SWU 价格面临上行压力。然而，本季度的结果显示，较高的市场价格并未抵消 SWU 交付量的下降和单位成本的上升。

Centrus 表示，它已通过更大承诺确保了大多数被视为关键的供应商，以减少对价格波动的暴露。该公司还选择 Geiger Brothers 作为其浓缩厂扩建的施工承包商，并预计在 2026 年底前完成第一台新的离心机。

最近的内部交易

提供的六个月摘要列出了 9,754 股，涉及八笔被归类为购买的交易和一笔 306 股的出售，产生了 9,448 股的净购买。由于详细记录包括股票奖励和期权行使，因此总数不应被解读为公开市场购买。

日期	内部人士	职位	交易	披露价格或价值
2026 年 5 月 11 日	Todd M. Tinelli	首席财务官	出售 306 股	每股$203.55；约$62,286
2026 年 4 月 21 日	Patrick Sidney Brown	高管	行使或转换衍生证券	每股$191.55；约$305,714

几位董事在 2026 年 6 月 18 日也获得了股票奖励，但提供的记录未包括授予的股份数量或价值。

投资者应关注的风险

• SWU 经济学： 销售量下降 23%，而平均单位成本上升 13%。持续的成本增加或交付疲软可能会对 LEU 利润率施加压力，即使市场价格上涨。
• 积压转换： 约 30 亿美元的 LEU 和 HALEU 承诺取决于运营里程碑，而技术解决方案的积压面临 DOE 资金和期权行使的不确定性。
• 扩张现金需求： 上半年的经营现金流为负，资本支出大幅增加。计划中的 2026 年 3.5 亿至 5 亿美元的资本部署提高了执行、客户预付款和流动性管理的重要性。
• 供应和贸易限制： Centrus 的指导假设其接收和销售俄罗斯 LEU 或其他铀产品的能力没有重大变化。限制的变化可能会影响供应、交付和财务结果。

摘要

Centrus 的 2026 年第二季度结果结合了更高的收入和较低的 GAAP 盈利能力。铀销售支持了 LEU 部门的增长，但 SWU 量下降、单位成本上升、技术解决方案亏损和更高的扩张相关费用限制了利润转换。主要关注的问题是 Centrus 能否将有条件的积压转化为有资金的收入，执行其资本密集型的浓缩扩张，并在开发新的离心机产能时稳定利润率。

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