--- title: "英伟达的收入增长了 71%，但其市盈率仍然是 21 倍。市场正在押注其增长将会停止" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/295052011.md" description: "英伟达报告收入增长 71%，达到 2530 亿美元，净收入翻倍，但其市盈率仅为 21 倍。作者认为这一估值错误地预示了即刻增长的停止，忽视了数据中心需求的加速增长和强劲的指引。尽管承认周期性风险，分析认为市场低估了英伟达的长期复合增长潜力，建议以适当的仓位进行投资" datetime: "2026-08-06T04:06:56.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/295052011.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/295052011.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/295052011.md) generator: "portal-rs" --- # 英伟达的收入增长了 71%，但其市盈率仍然是 21 倍。市场正在押注其增长将会停止 在过去的 12 个月里，**英伟达**（NVDA +3.44%）的收入增长了 71%，达到 2530 亿美元，净收入则翻了一番，约为 1600 亿美元。与此同时，股票的交易价格约为未来收益的 21 倍（即公司预计在未来一年内产生的利润）。 这样的价格标签通常是市场对成熟企业的普通前景所给予的，而不是对市值约为 5.1 万亿美元的股市最大公司的定价，尤其是在其 收入 每年增长 71% 的情况下。这样的价格表明市场预计英伟达的非凡增长将结束，并且很快就会结束。 我认为这个赌注过于乐观。以下是更详细的分析原因。 ![英伟达标志](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84ODIxMjkvbnZkYS5wbmcmdz0zODQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) 图片来源：The Motley Fool。 ## 对怀疑者来说，增长的方向不对 在英伟达一年前报告的季度中，收入同比增长了 56%。在 2027 财年的第一季度（截至 4 月 26 日），收入同比增长了 85%，达到 816 亿美元。为了提供一个参考，这个季度的收入超过了英伟达在整个 2024 财年所产生的收入。而管理层的指引预计 2027 财年第二季度的收入约为 910 亿美元，几乎是去年同期 467 亿美元的两倍。 指引是一个预测，而不是结果，预测可能会失误。但这是管理层对需求最具体的信号，并且它指向上升。 换句话说，增长并没有减速到成熟公司的价格标签上，而是加速远离它。 这一切的动力来自数据中心业务，该业务提供支持 人工智能（AI） 计算的芯片和网络设备。其收入同比增长 92%，在 2027 财年第一季度达到 752 亿美元。 盈利能力也保持同步。英伟达的毛利率接近 75%，非 GAAP（调整后） 每股收益同比增长 140%，达到 1.87 美元。 与业绩一起，英伟达将季度股息从每股 1 美分提高到 0.25 美元，并宣布了 800 亿美元的回购授权。这是一个小股息，但它说明了公司现在产生的现金流有多大。 “人工智能工厂的建设——人类历史上最大的基础设施扩张——正在以惊人的速度加速，” 首席执行官黄仁勋在公司 2027 财年第一季度的财报中表示。 当然，管理层的语气可能过于乐观。但到目前为止，数字仍然与之相符。 展开 ![英伟达股票报价](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL05WREEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ## NASDAQ: NVDA 英伟达 今日变动 (3.44%) $7.28 当前价格 $219.22 ### 关键数据点 市值 $5.1T 市值仅计算已公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。 日内区间 $216.40 - $222.22 52 周区间 $164.07 - $236.54 成交量 158.2M 平均成交量 152.6M 毛利率 74.15% 股息收益率 0.13% ## 定价似乎已经结束了上涨 现在看看价格。截至目前，股票交易价格约为 210 美元，低于过去一年达到的 236.54 美元，即使业绩持续增强。以约 21 倍的 未来收益 计算，市场预计英伟达在未来一年每股收益约为 10 美元，比过去 12 个月的 6.53 美元增长超过 50%。因此，即使是持怀疑态度的价格也承认了明年的收益。 怀疑主要针对之后的所有事情。当市场以 21 倍的未来收益为一家公司定价时，它是在为适度、可靠的增长付费。应用于英伟达时，同样的价格将未来几年的增长视为普通，仿佛一旦当前的人工智能支出浪潮过去，增长就会迅速平稳。 也许确实如此。半导体行业一直是周期性的，而英伟达的一些最大客户正在设计自己的芯片。如果人工智能支出暂停，基于明年收益的股票可能仍会受到重创。 投资者应该认真对待这种可能性。毕竟，这是对谨慎的最有力论据，可能也是导致股票尽管增长优异却不被定价溢价的原因。 但增长放缓与增长停止之间是有区别的，而今天的估值更接近于后者。英伟达自己的指引暗示它下一个报告的季度同比几乎翻了一番。如果未来几年的增长接近于可接受的水平（比如 20% 或 30% 而不是零），那么今天的买家为可能的非凡复合增长支付了普通的价格。 我认为市场的方向是正确的，但时机是错误的。这种快速的增长最终会降温——它总是会。但为一家增长正在降温的公司所建立的价格与证据不符，而证据却不断指向相反的方向。我喜欢这只股票。我只会保持适当的仓位，以应对周期性业务带来的波动。 ### 相关股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) - [NVD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.US.md) - [NVDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDS.US.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDQ.US.md) - [NVDB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDB.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDU.US.md) - [NVDG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDG.US.md) - [NVDO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDO.US.md) - [NVDW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDW.US.md) - [NVYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVYY.US.md) - [NYYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NYYY.US.md) - [DIPS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DIPS.US.md) - [MAGX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MAGX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [09388.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09388.HK.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 相关资讯与研究 - [Wedbush 在英伟达发布财报前传达了直率的信息](https://longbridge.com/zh-CN/news/296948993.md) - [BMO 刚刚将英伟达列为首选股票，并开始对其进行覆盖。这对 NVDA 股票意味着什么](https://longbridge.com/zh-CN/news/296944132.md) - [英伟达宣布 Groq 3 LPX 已全面投产。这对 NVDA 股票意味着什么](https://longbridge.com/zh-CN/news/297061440.md) - [英伟达的最大客户面临一笔沉重的新 AI 账单](https://longbridge.com/zh-CN/news/297062287.md) - [期权热点｜周二 SOXL 涨 4%，部分看涨期权飙升 3300%](https://longbridge.com/zh-CN/news/296984587.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**