星展银行列出了七只 “深度价值” 股票，以把握新加坡的价值释放主题

[新加坡] DBS 集团研究预计，新加坡股票的价值释放主题将重新获得关注，受到 2025 年推出的 50 亿新元股权发展市场计划等催化剂的支持。

“在新加坡，许多上市的综合企业和房地产公司历史上一直以低于内在价值的折扣交易。这种情况正在逐渐改变，因为公司正在执行资产出售（以账面价值或以上），验证了这些保守的估值，” DBS 分析师在 8 月 4 日（星期二）的一份报告中表示。

DBS 指出，价值释放通常分为三个不同的阶段：

• “预期” 阶段，战略审查已被信号化，
• “交付” 阶段，已执行可触及的资产出售和重组，以及
• “回报” 阶段，所实现的价值转化为股东利益。

分析师还强调了七家 “深度价值” 公司，值得关注，它们处于价值释放周期的不同阶段。

“它们的估值尚未完全反映成功的执行，” 他们表示，预计这些精选公司的股价将从近期的下跌中恢复。

“市场越来越奖励那些展示出可信路径以变现未充分利用资产、循环资本、简化复杂企业结构并将多余现金返还给股东的公司，” 他们补充道。

预期：早期机会

这四家公司目前处于初始预期阶段，投资者可能会意识到公司拥有被低估的资产，并且管理层已发出可信的计划以实现该价值。

• UOL 集团（目标价：13 新元）：重新评级取决于第三季度关于滨海广场重建的即将更新以及潜在的酒店或办公组合证券化。
• 城市发展有限公司（目标价：12 新元）：关键触发因素包括在第三季度揭示其战略审查、加速资产循环以及更清晰地转向更轻资本和以经常性收入驱动的盈利模式。
• Jardine Matheson（目标价：90 美元）：驱动因素包括母公司层面的资产剥离管道，DBS 识别出约 50 亿美元的潜在处置机会、5 亿美元的股票回购计划以及对 Astra 的情绪改善。
• 凯德投资（目标价：3.40 新元）：随着 Mapletree 和 CLI 合并的计划搁置，该集团处于 “良好状态，可以重新审视其内部投资组合以优化、聚焦并将集团重新置于增长轨道”。该集团可能会通过将上市房地产投资信托的股份削减至 15% 来提高资本效率，潜在的 Ascott 分拆以及在中国的资产剥离。

交付：证明执行

这三家公司通过可触及的执行进入了交付阶段，验证了预期。它表明 “价值创造是真实的，而不是理想化的，重新评级加速，” DBS 表示。

• Keppel（目标价：13.30 新元）：自 2020 年 10 月以来，Keppel 已实现 149 亿新元的非核心资产变现，其股价自那时以来已上涨三倍。关键催化剂包括继续出售非核心资产，如 Keppel South Central 和 M1，潜在的每股 0.10 新元的特别股息（2026 财年），更快扩展其数字基础设施，以及其绿色电力数据中心平台。
• 胜科工业（目标价：7.30 新元）：近期驱动因素包括 Alinta Energy 收购带来的收益提升及其在第四季度的新 600 兆瓦工厂，从中国可再生能源的资本循环，以及计划于 2027 年初在印度首次公开募股的胜科绿色基础设施。
• 新加坡电信（目标价：5.46 新元）：催化剂包括潜在的新加坡数据中心（Nxera）IPO、关于出售 30% Optus 股份的深入讨论、进一步减持其 Bharti Airtel 股份以及退出其剩余的海湾发展持股。

DBS 对所有七只股票维持 “买入” 评级。

“随着进一步的资产出售、重组里程碑和资本回报的到来，我们认为这些机会是重新进入多年的执行主导主题的有吸引力的切入点，” 分析师表示。

“历史证据表明，市场奖励可触及的进展而非承诺；我们相信进一步的执行可能推动相对于海峡时报指数的重新超越。”