我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。TS Lombard 的 Daniel von Ahlen 建议购买英国 10 年期国债，而不是美国国债、德国国债和日本国债。他认为市场低估了英国经济的疲弱，指出工资增长放缓和企业定价放松，这表明英格兰银行可能会降息而不是加息。相反，他预计由于美国劳动力市场强劲，美联储将收紧政策，这使得英国债券成为更具吸引力的投资
作者：Jamie Chisholm
2026 年 7 月 21 日，安迪·伯纳姆成为英国 10 年来第七位首相的前一天，‘猫咪拉里’ 在伦敦唐宁街 10 号外等待内阁会议。
自 2016 年脱欧公投以来，英国可能已经经历了七位首相，并且面临非常具有挑战性的政府预算背景，但目前该国的债券在同类中更具吸引力。
这是 TS Lombard 宏观策略负责人 Daniel von Ahlen 在周三发布的一份报告中所说的，他建议投资者在持有相同期限的美国国债、德国国债和日本国债（JGBs）之前，购买 10 年期英国国债。
von Ahlen 做出这一判断的主要原因是他认为市场低估了英国经济的相对疲弱。
随着美国与伊朗达成协议的前景减少了全球能源市场的一个关键风险，von Ahlen 认为投资者可以重新关注一个正在稳步失去动力的英国经济，而不是面临另一次通胀冲击的经济。
目前市场几乎已经定价到明年 6 月英国央行将加息两次——这一举动将对债券价格造成损害，从而推高收益率。但 von Ahlen 认为这一情景过于鹰派。
他说：‘我们仍然认为英国央行明年可以降息，’ 并指出劳动力市场 ‘仍处于低迷状态’，而且有证据表明，由于能源价格上涨而担心的二次通胀效应在很大程度上未能显现。
根据 von Ahlen 的说法，支持这一观点的最强有力的证据来自工资。英国的工资增长急剧放缓，现在已回到疫情前的水平，这与日本和欧元区等经济体形成了鲜明对比，后者的工资压力仍然更为持久。
重要的是，企业在定价方面似乎也相对放松。von Ahlen 表示，英国央行的代理人调查显示，自今年早些时候伊朗冲突爆发以来，企业的定价计划 ‘基本保持不变’，而且通胀预期在广泛的指标中有所缓解。
综合来看，这为国内经济提供了相对温和的背景。von Ahlen 认为，‘负产出缺口、低迷的劳动力市场、疲软的实际收入增长和明确的紧缩货币政策应该缓解对英国潜在粘性通胀的担忧。’
这意味着，英国的收益率相对于其他主要政府债券市场还有进一步下跌的空间。
例如，von Ahlen 认为，德国国债收益率 BX:TMBMKDE-10Y 从当前水平来看下行空间不大，因为欧洲央行可能在当前周期内再加息两次，因该地区工资增长加速。
同样，他认为：‘日本的工资增长轨迹继续暗示未来几年服务业通胀将大幅上升，因此 JGB 收益率将保持粘性。’
美国经济与英国经济之间的差异尤其明显。von Ahlen 认为，强劲的美国劳动力市场意味着美联储应该关注高企的通胀，因此可能需要再次收紧政策，最早在 9 月开始，并在明年再加息四次。
对于在全球债券市场中权衡相对价值的投资者来说，von Ahlen 的信息很简单：如果美国正朝着更高的利率迈进，而英国则逐渐走向更低的利率，那么英国国债看起来是更具吸引力的交易。
-Jamie Chisholm
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（完）道琼斯新闻社
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