Celsius 2026 年第二季度财报：收入增长 11%，但利润率有所缩小

Celsius Holdings（纳斯达克：CELH）报告 2026 年第二季度收入为 8.179 亿美元，同比增长 10.6%，而 GAAP 摊薄每股收益从 0.33 美元降至 0.14 美元。Alani Nu 和 Rockstar Energy 的加入提升了产品组合销售，但 CELSIUS 品牌收入下降、毛利率收窄以及分销商终止费用对盈利能力造成了压力。

核心收益数据

收入增长超过了毛利润增长，毛利润仅增长 3.4%，因为促销活动、激励措施和渠道组合降低了毛利率。GAAP 营业收入还包括 8090 万美元的分销商终止费用。

下降不仅限于该费用。调整后的 EBITDA（不包括分销商终止费用和其他特定项目）下降了 12%，其利润率从 28.4% 收窄至 22.5%。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
收入	8.179 亿美元	7.393 亿美元	+10.6%
毛利润 / 毛利率	3.937 亿美元 / 48.1%	3.809 亿美元 / 51.5%	+3.4% / -340 个基点
GAAP 营业收入	7530 万美元	1.43 亿美元	约-47%
GAAP 净收入	5530 万美元	9990 万美元	-45%
归属于普通股股东的净收入	3640 万美元	8570 万美元	-57%
GAAP 摊薄每股收益	0.14 美元	0.33 美元	-58%
调整后摊薄每股收益	0.36 美元	0.47 美元	-23%
调整后 EBITDA / 利润率	1.842 亿美元 / 22.5%	2.103 亿美元 / 28.4%	-12% / -590 个基点

这些数据涵盖截至 2026 年 6 月 30 日的三个月。调整后的摊薄每股收益和调整后的 EBITDA 为非 GAAP 指标。

业务和品牌表现

北美收入增长 11%，达到 7.907 亿美元，而国际收入增长 10%，达到 2720 万美元。国际增长反映了北欧市场的势头以及包括伊比利亚、英国、爱尔兰、法国、澳大利亚、新西兰和贝尔哈克斯在内的扩展市场。

Alani Nu 在第二季度产生了 3.644 亿美元的收入。管理层将其业绩归因于消费者需求、在过渡到百事可乐分销系统期间来自公司最大客户的订单增加，以及紫色棉花糖限量口味的推出。直接门店配送（DSD）的更大使用以及某些非即饮产品的停产部分减少了报告的净收入。

Rockstar Energy 在 2025 年收购后贡献了 6650 万美元。相比之下，CELSIUS 品牌收入下降了 11.7%，反映了更高的贸易和促销投资、库存重新平衡的发货时机、俱乐部渠道的疲软、创新的减缓和 SKU 优化。

零售数据显示品牌层面的差异。截止到 2026 年 6 月 28 日的 13 周内，跟踪的美国渠道的产品组合零售销售增长了 31%，使 Celsius Holdings 在即饮能量类别中占据了约 20.1% 的市场份额。然而，各个品牌的表现却各不相同：

• CELSIUS 零售销售下降 2%，其类别市场份额约为 9.5%。平均分销点下降约 7%，但每个分销点的收入从第一季度改善了约 16%。
• Alani Nu 零售销售增长 55.7%，得益于创新、更广泛的分销和新消费者的接受。其类别市场份额达到了约 8.7%。
• Rockstar Energy 零售销售下降 13%，其类别市场份额约为 1.9%。

这些零售数据衡量的是跟踪渠道的消费者销售，无法与公司的报告净收入直接比较。

盈利能力和资产负债表

毛利率从一年前的 51.5% 下降至 48.1%，尽管仍接近第一季度记录的约 48%。更高的促销和激励活动、渠道组合和商品通货膨胀（主要是铝）抵消了更好的外运运输成本和供应链整合带来的好处。去年 Alani Nu 库存增值费用的缺失也部分抵消了这一影响。

销售和管理费用几乎没有变化，为 2.376 亿美元，而去年为 2.379 亿美元。由于收入增加，销售和管理费用占收入的比例从 32.2% 下降至 29.0%。这种经营杠杆被较低的毛利率和分销商终止费用所抵消。

截至 6 月 30 日，现金及现金等价物为 6.312 亿美元，较 2025 年底的 3.989 亿美元有所增加，而受限现金则从 1.411 亿美元降至 190 万美元。长期债务基本保持稳定，为 6.679 亿美元。库存从 3.377 亿美元增加至 3.906 亿美元，累计促销津贴从 3.079 亿美元增加至 4.530 亿美元。

Celsius Holdings 在本季度花费了约 1.004 亿美元进行股票回购。公司并未将回购视为其股票被低估的证据。

管理层观点

管理层表示，Alani Nu 和 Rockstar 的整合创造了一个更广泛的产品组合，具有不同的品牌角色和消费者场合。当前的运营优先事项是改善产品组合的生产力和执行，以使 CELSIUS 品牌恢复可持续增长。

公司预计，随着这些举措的成熟，运输优化、采购对齐、收入增长管理和价格包装架构将支持利润率。管理层还警告称，商品成本的上升部分抵消了这些好处。

最近的内部交易

提供的内部数据表明，在最近六个月内共进行了 16 笔购买，总计 137,225 股，以及一笔出售，总计 2,880 股，导致净购买为 134,345 股。最近报告的公开市场购买和出售如下，未对内部人士的前景做出结论。

日期	内部人士及角色	交易	所有权	报告价值
2026 年 5 月 22 日	Hal Kravitz, 董事	每股购买价 29.73 美元	直接	249,732 美元
2026 年 5 月 22 日	John Erick Fieldly, 首席执行官	每股购买价 29.36 美元	直接	248,826 美元
2026 年 5 月 21 日	Eric Hanson, 总裁	每股购买价 29.04 美元	直接	217,800 美元
2026 年 3 月 2 日	Joyce Russell, 董事	每股出售价 51.31 美元	直接	147,773 美元

投资者需要关注的风险

• CELSIUS 品牌疲软： 该品牌的收入下降了 11.7%，而零售销售下降了 2%。SKU 优化带来的分销空间增长的时机和程度对其复苏至关重要。
• 持续的利润压力： 促销、渠道组合和铝价上涨使毛利率下降了 340 个基点。这些压力可能继续抵消整合、运输和采购效率。
• 不均衡的产品组合表现： Alani Nu 提供了可观的增长，但 CELSIUS 和 Rockstar 的零售销售出现下降。持续的产品组合增长依赖于改善较弱品牌的表现，同时保持 Alani Nu 的势头。
• 分销和整合执行： Alani Nu 与百事可乐的过渡增加了客户订单，但 DSD 组合也需要更大的贸易投资和回扣。第二季度的分销商终止费用进一步显示了分销变更的潜在成本。
• 更高的库存和促销余额： 库存和应计促销津贴均较年末有所增加，使得销售和促销效率成为重要的资产负债表指标。

摘要

Celsius Holdings 通过结合 Alani Nu 的势头和 Rockstar Energy 的贡献，实现了第二季度双位数的收入增长，但 CELSIUS 品牌收缩，盈利能力减弱。下一阶段取决于产品组合优化是否能恢复 CELSIUS 的增长，以及供应链和运输节省是否能克服促销支出和商品通胀。

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