Somnigroup 2026 年第二季度财报：利润率的扩张抵消了销售额的下降

Somnigroup International (NYSE: SGI) 报告 2026 年第二季度净销售额为 18.235 亿美元，同比下降 3.0%，而稀释每股收益从 0.47 美元增加至 0.52 美元，增长 10.6%。毛利率扩大，季度经营现金流达到创纪录的 2.36 亿美元，尽管 Mattress Firm 和 Tempur Sealy North America 的销售额均有所下降。

核心盈利结果

本季度的主要对比是收入下降但 GAAP 利润上升。毛利润下降 1.2%，低于销售额的下降幅度，使得毛利率上升 80 个基点至 44.8%。

GAAP 营业收入增长 12.1%，但调整后的营业收入下降 3.5%，调整后的营业利润率保持在 11.9% 不变。调整后的 EBITDA 增长约 2.0%，表明报告的营业利润改善部分受到较低调整费用的影响，低于去年同期。

指标	2026 年第二季度	2025 年第二季度	同比变化
净销售额	18.235 亿美元	18.808 亿美元	-3.0%
毛利润	8.172 亿美元	8.272 亿美元	-1.2%
毛利率	44.8%	44.0%	+80 个基点
营业收入	2.017 亿美元	1.799 亿美元	+12.1%
营业利润率	11.1%	9.6%	+150 个基点
调整后营业收入	2.166 亿美元	2.244 亿美元	-3.5%
净收入	1.109 亿美元	9900 万美元	+12.0%
稀释每股收益	0.52 美元	0.47 美元	+10.6%
调整后每股收益	0.58 美元	0.53 美元	+9.4%
调整后 EBITDA	2.965 亿美元	2.907 亿美元	约 +2.0%

所有金额均以美元计。调整后的营业收入、调整后每股收益和调整后 EBITDA 为非 GAAP 指标。

业务和部门表现

国际部门是唯一报告外部销售增长的部门，而 Tempur Sealy North America 则实现了最大的利润改善。Mattress Firm 仍然是最大的部门，但受到门店关闭和盈利能力下降的压力。

部门	2026 年第二季度销售额	销售变化	毛利率	营业利润率
Mattress Firm	9.222 亿美元	-2.8%	33.3%	6.4%
Tempur Sealy North America	6.018 亿美元	-5.7%	61.1%	25.9%
Tempur Sealy International	2.995 亿美元	+2.0%	47.4%	12.4%

Mattress Firm 的销售下降主要是由于门店关闭，而同店销售略有上升。由于产品组合、消费者融资成本、门店投资和运营杠杆的影响，其调整后的毛利率下降 240 个基点至 33.3%。调整后的营业利润率下降 130 个基点至 6.5%，有利的合作广告费用部分抵消了这一影响。

Tempur Sealy North America 的外部销售在市场条件严峻的情况下下降，包括批发销售减少 5.5%。直接销售下降 6.7%，主要是由于去年出售 Sleep Outfitters。然而，向 Mattress Firm 的销售（在合并结果中被剔除）增长 11.6%，达到 2.94 亿美元。

北美的调整后毛利率上升 680 个基点至 61.8%，得益于 Mattress Firm 收购的协同效应、运营效率和产品组合。调整后的营业利润率提高 400 个基点至 26.7%。在定价措施之前的商品通胀限制了收益，Somnigroup 在季度结束后实施了价格上涨，以反映更高的主要生产投入成本。

国际销售额报告增长 2.0%，以固定汇率计算增长 1.3%。批发销售增长 7.5%，达到 1.168 亿美元，而直接销售下降 1.2%，降至 1.827 亿美元。在定价措施之前的商品通胀使毛利率下降 80 个基点，营业利润率下降 120 个基点，尽管运营效率有所提高。

盈利能力、现金流和资产负债表

Somnigroup 在第二季度创造了创纪录的营业现金流 236 百万美元。2026 年前六个月的营业现金流为 4.828 亿美元，而去年同期为 2.925 亿美元。资本支出从去年同期的 6070 万美元增加至 1.152 亿美元。

现金及现金等价物在季度末为 1.12 亿美元，低于 2025 年末的 1.349 亿美元。公司总债务约为 44 亿美元，合并债务减去净现金后为 43.243 亿美元。

根据公司的信贷协议，杠杆比率从一年前的 3.56 倍下降至 2.99 倍，仍低于要求的最高限值 5.00 倍。该计算使用信贷协议下的调整后 EBITDA，包括 8500 万美元的未来 Mattress Firm 成本协同效应。

较低的去年同期费用扩大了 GAAP 与调整后利润之间的差距

GAAP 营业收入增长 12.1% 与调整后营业收入下降 3.5% 形成对比。2026 年第二季度的营业收入调整总额为 1490 万美元，低于 2025 年第二季度的 4450 万美元，当时的结果包括业务处置损失和更大的合并及处置相关费用。

本季度的调整包括 830 万美元的交易费用，主要是与拟议的 Leggett & Platt 收购相关的法律和专业费用，以及与 Mattress Firm 相关的业务合并费用。较低的净利息费用，从 7250 万美元降至 5900 万美元，也支持了 GAAP 收益，而所得税费用从 320 万美元增加至 3720 万美元。

全年指导

Somnigroup 将 2026 年全年的调整后每股收益指导修订为 2.85-3.15 美元。根据公司数据，中间值 3.00 代表约 11% 的增长，但发布中未提供之前的指导范围，因此无法从提供的信息中确定修订的方向。

指标	最新指导	背景
2026 年调整后每股收益	2.85-3.15 美元	中间值暗示约 11% 的增长

该展望为非公认会计原则（non-GAAP），未与预计的公认会计原则（GAAP）每股收益进行调节，因为 Somnigroup 表示无法合理预测某些潜在调整。

此外，公司预计其约 25 亿美元的全股票收购 Leggett & Platt，包括目标公司的现有债务，将在 2026 年第三季度末完成。完成仍需 Leggett & Platt 股东批准、监管机构的批准以及其他惯常条件。

最近的内部交易

提供的内部数据表明，在最近六个月内，共有 28,727 股在八笔交易中被购买，且在一笔交易中售出 6,657 股，净购买量为 22,070 股。列出的交易还包括股票奖励和衍生品活动，这些应与市场购买和销售区分开来。

日期	内部人士	职位	交易	报告价值
2026 年 5 月 22 日	Steven H. Rusing	高管	以 66.79-$67.48 出售	$445,539
2026 年 5 月 22 日	Steven H. Rusing	高管	以 15.61 进行衍生品转换	$163,093
2025 年 12 月 2 日	Simon Dyer	董事	购买	约$299 万

几位董事在 2026 年 5 月 13 日还获得了零价格的股票奖励。这些与补偿相关的授予不代表以现行价格的市场购买。

投资者应关注的风险

• 持续的销售压力： 综合收入下降 3.0%，Mattress Firm 和 Tempur Sealy North America 的收入均有所下降。持续疲软的市场条件或额外的门店关闭可能限制利润增长。
• 输入成本和定价执行： 商品通胀对国际利润施加压力，并部分抵消了北美的效率。季度后价格上涨的好处将取决于其能否在不进一步削弱需求的情况下回收成本。
• Mattress Firm 的盈利能力： 产品组合、融资成本、门店投资和去杠杆化降低了 Mattress Firm 的调整后毛利率和营业利润率，尽管同店销售略有正增长。
• 收购和整合风险： 待定的 Leggett & Platt 交易需要股东和监管机构的批准，而 Somnigroup 仍在实现 Mattress Firm 的协同效应。延迟或低于预期的协同效应可能影响成本、杠杆和收益。
• 关税和贸易政策： Somnigroup 指出新的或报复性关税以及更广泛的贸易政策变化可能影响材料成本、定价、供应和销售。

摘要

Somnigroup 的 2026 年第二季度业绩结合了较低的销售额与更好的综合毛利率、更高的每股收益和创纪录的第二季度经营现金流。Tempur Sealy North America 的协同效应驱动的利润扩张抵消了 Mattress Firm 和国际业务的利润下降，而较低的前一年费用则放大了 GAAP 利润相对于调整后营业表现的增长。接下来需要关注的领域包括需求、近期定价措施的有效性、Mattress Firm 利润的稳定以及 Leggett & Platt 收购的完成。

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